王一鸣中国国际经济交流中心副理事长
以下观点摘录自王一鸣在CMF宏观经济热点问题研讨会（第79期）上的讲话。
字数：3484字。
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一、中国经济步入趋势复苏轨道
今年是新冠疫情防控三年后经济复苏的一年。 这与过去三年受到大流行打击的情况有很大不同。 2024年经济工作会议强调推动经济持续复苏，2024年强调着力稳定宏观经济，2024年强调经济运行总体好转，今年经济工作会议明确提出要巩固和增强经济复苏态势。 这表明中国经济已步入趋势复苏轨道。 虽然经济复苏仍将是一个波浪式发展、曲折式发展的过程，但总体上是好的趋势。
今年以来，外部环境更加复杂、严峻、不确定，地缘政治矛盾频发，世界经济复苏缓慢。 国内经济发展面临一些困难和挑战，主要是由于有效需求不足、居民消费意愿和企业投资意愿弱、部分行业产能过剩、社会预期疲软以及存在诸多风险隐患等原因。 在这些困难和挑战中，有效需求不足仍是当前经济运行面临的突出矛盾。 CPI和PPI**的低水平应反映出需求不足。 前 11 个月的 CPI**03%，PPI下降31%。因此扩大有效需求仍然是当前的一项重要任务。
在这样的内外部环境下，中国经济顶住了外部压力，克服了内部困难，总体上呈现出较高增长速度、就业稳定、物价低廉、国际收支平衡的态势。 从国际比较来看，中国经济增速明显高于发达经济体。 在国际货币基金组织10月份的月份，美国经济今年以2的速度增长1% 和 07%，与日本的2%相比，中国的经济增速仅次于印度，明显高于巴西、俄罗斯、南非等经济体。 2022 年，印度的 GDP 为 338万亿美元，中国是181万亿美元，如果按照国际货币基金组织10月份的**，印度经济今年将增长63%，增加2000亿美元，中国增加5%，增加9000亿美元。 因此中国仍是全球最大的经济增长引擎它对全球经济增长的贡献率超过30%。
在这次**经济工作会议上有许多重要的论述，例如，“要把坚持高质量发展作为新时代硬道理”“要谋划重大举措，进一步全面深化改革，继续为推动高质量发展、加快推进中国式现代化建设注入强劲动力”“要谋划新一轮财税体制改革，实施金融体制改革”。 把高质量发展作为新时代硬道理，是在深入分析我国发展的新历史条件、新阶段，全面认识和把握我国现代化实践和各国现代化建设一般规律的基础上作出的具有全局性和战略意义的重大判断。 另一个例子，强调“将非经济政策纳入宏观经济政策取向一致性评价”。这一论点具有很强的现实意义。 一些非经济政策对经济运行的影响有时不亚于经济政策，将非经济政策纳入宏观经济政策一致性评价中，可以避免政策之间的相互抵消，确保它们朝着同一个方向工作，形成合力。
二是更多政策有利于稳定预期、稳定增长、稳定就业
这次**经济工作会议强调“要加大宏观调控力度”，“多出有利于稳定预期、稳增长、稳就业的政策”，“适当加大积极的财政政策力度”。体现明年，宏观经济政策将适度加大力度。
1、我国仍有政策空间，有条件适度增加宏观政策。 从财政政策看，低债务水平为适度提高债务水平、安排适度赤字、预算投资、转移支付、实施结构性减税降费政策创造了条件。 从货币政策来看，中国物价水平偏低，美联储不再加息是大概率事件，这也为货币政策提供了空间。
2.加强宏观政策逆周期、跨周期调整。 逆周期调节的重点是对冲经济波动，保持经济平稳运行跨周期调整更多地考虑政策的滞后效应，注重预防。 既要加大逆周期调节力度，又要通过跨周期调节避免政策力度过大的滞后影响，避免后期“大灌”带来的通胀和资产泡沫压力，将宏观政策逆周期和跨周期调节相结合，促进我国经济平稳长远发展。
三是适度强化积极财政政策，提质增效。 我国财政政策仍有空间，关键是要用好政策空间，优化财政支出结构，加强对国家重大战略任务的财政保障，包括重点支持科技创新和现代产业体系建设，加快发展战略性新兴产业。 支持企业数智化转型，进一步增强发展动能要努力扩大有效需求，统筹用好新的专项债务限额和预算内投资，支持扩大社会有效投资着力推进城乡协调发展、绿色低碳发展，保障和改善民生。 同时，应考虑提高财政可持续性。
本次会议提出以下问题：“合理扩大地方**专项债券作为资本使用范围”。。当前，部分地区财政收入减少，土地出让费下降，地方财政面临困难，合理扩大专项债券资金范围，保障重点项目建设，引导和带动社会有效投资，缓解地方政府财政压力具有重要意义。
4. 稳健的货币政策应适度灵活、精准、有效。 要加强资金总额和结构的双重调整。 从总量看，要保持流动性合理充裕，保持信贷增长的稳定性和可持续性。 会议特别提出，要积极盘活占用效率低下的财政资源，提高资金使用效率。 目前，我国银行体系贷款余额超过200万亿元，社会融资余额超过300万亿元，过去几年每年新增贷款约20万亿元，新增社会融资超过30万亿元。 在结构上，要充分发挥结构优选作用，持续加大对科技创新、乡村振兴、民营小微企业、先进制造业、绿色发展、普惠养老等领域的支持力度。 **金融工作会议提出要做好“五条”，都是结构需要发挥作用的地方。
* 在经济工作会议上也提出“推动社会融资成本稳步适度下降”。。适当降低利率是降低社会融资成本的重要手段。 但是，仍然有两种降息方式。 一方面，美国利率居高不下，降息仍将受到利差影响。 另一方面，商业银行净息差也跌至历史低位。
三、巩固壮大经济回升三大着力点
* 经济工作会议提出，在强调巩固和增强经济回升之前，必须巩固和加强经济复苏的积极趋势有效增强经济活力，防范化解风险，提高社会预期这三个方面是巩固和增强经济复苏积极态势的着力点。
一是有效增强经济活力。 增强经济活力最重要的是增强市场主体的活力，激发当前民营经济的活力尤为重要。 今年以来，第一出台了关于促进民营经济发展壮大的意见，表明第一高度重视激发民营经济活力。 前11个月，民间投资止跌企稳，扣除房地产开发投资后，民间投资增长91%。下一步的关键是政策落实到位，包括进一步放开市场准入，解决“放开开放和黑暗，不放过虚拟”的问题，鼓励和吸引更多的民间资本参与国家重大项目，建设重点产业链项目， 切实回应民营企业关切，依法保护民营企业家权益，确保市场准入、要素获取、公平执法、权益保护方面，实施多项具有里程碑意义的举措，增强民营企业家信心，让民营企业家能够心无旁骛地专注创新创业， 并继续恢复他们的活力。
第二个是预防和降低风险。 针对房地产风险采取了一系列措施，此次强调的是，不加歧视地满足不同所有制房企的合理融资需求，对解决房企资金链问题非常关键。 房地产对居民的财富、消费和市场预期有着重要影响，是当前影响经济运行的“牛鼻子”。 化解房地产风险，促进房地产市场平稳健康发展，提升经济整体运行水平非常重要。 要加大保障性住房建设、普通和应急基础设施建设、城中村改造等工作，对带动房地产投资、缓解房地产压力具有重要作用。 在地方债务风险方面，正在采取债权互换等债务措施，同时也要推动地方政府通过盘活或盘活资产等措施化解债务。 下一步是推动融资平台市场化转型，形成防范化解地方债务的长效机制。 从根本上说，要解决制度层面的问题，还需要推进新一轮财税体制改革。 处置地方**债还要把握好与经济稳定的关系，在转债的同时发展，协调化解风险与稳定发展的关系。
三是提高社会期望。 为了提高预期，必须有效应对社会关切，必须加强政策和改革，并采取有针对性的措施来解决社会关注的问题。 同时，要消除噪音，有效提振市场信心。
明年中国经济将出现许多新的增长点，包括科技创新激活新产业、新业态、新模式、产业转型升级，特别是战略性新兴产业发展、城市功能提升和生产性服务业发展带来的新增量、增长空间、绿色转型带来的新增长动能、 改革开放为经济发展注入新动能。整体明年，中国经济将能够争取5%的增长速度。
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