闫彦，中国人民大学经济研究所副所长，中国宏观经济论坛（CMF）副主席，中国诚信国际信用评级有限公司董事长
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今年以来，中国经济没有实现“报复性**”，而是实现了“恢复性增长”，因为经济持续复苏的基础还不牢固，经济复苏进程呈现出一定的曲折。 总体来看，中国经济目前正处于触底反弹阶段，呈现出六大特点。 一是增长动能结构调整持续，第三产业和最终消费增长贡献率达到甚至超过疫情前水平，但第二产业增长贡献率和资本形成仍有待提高。 第二个是工业和服务业生产呈现出亮点，其中装备制造业增加值和服务消费生产保持较快增长，新的增长动能仍在积累。 三是物价水平低位，通缩压力依然存在，三季度**水平有所改善，但**水平自10月以来略有回落。 四个是货币供给与融资需求之间的剪刀差距缩小，但需要警惕资本闲置、资本激活缓慢的问题。 第五，是的需求不足压力依然突出，“三驾马车”存在一定下行压力，供需失衡问题仍需缓解。 六是结构分化现象依然突出，不同领域恢复不均衡。 随着经济的浪潮式复苏，2024年实现5%增长目标的压力不大，增速仍高于主要发达经济体。
2024年，中国经济复苏将继续面临六大方面的风险挑战。 一是全球地缘政治冲突激化，大国博弈与逆全球化浪潮并存，欧美加息带来的紧缩效应正在释放，中国面临的外部环境依然严峻复杂。 第二个是需求不足矛盾依然突出，房地产投资持续下滑，基建投资受债务制约，短期内住户消费难以扩张，出口面临外需疲软。 三是微观主体信心不足，企业板块和住宅板块的投资消费意愿仍有待巩固和提振。 四个是周转缓慢、成本高持续制约企业利润提升，微观实体提升仍需时日。 第五，是的2024年将是房地产调整转型的关键之年，政策调整和“三大工程”或将给房地产市场带来边际改善。 六是宏观债务风险处于高位，宏观杠杆率可能超过300%，付息压力可能放大经济金融脆弱性，中西部省份债务约束也可能制约基建投资增长空间。
尽管多重风险压力依然存在，但2024年经济增长目标仍可能在5%左右，在拖累因素减少、经济生产端韧性增强、新旧动能转换、前期稳增长政策效应释放等一系列利好因素支撑下， 以及后续政策仍有足够的空间。12月政治局会议暨第一次经济工作会议提出，明年经济工作总基调是“稳中求进、以进促稳、先立后破”，稳增长基调更加积极，“进”和“建”的重要性将增强，宏观经济政策逆周期、跨周期调整的力度也可能加大。
在明年各项宏观经济政策的运行中，财政政策要更加积极，才能从四个方面有效应对和化解压力：一是周期性、结构性、趋势性问题叠加，经济增长面临下行压力，财政政策需更加积极第二个是地方债务风险依然突出，财政政策要继续发力，为减债留出一定空间三是供需失衡依然存在，需求疲软，一线水平持续偏低，积极的财政政策要继续发力;四个是地方财政压力和保障民生压力不减，也要加强积极财政政策的效能。 同时，财政政策也有足够的发力空间，从国际比较来看，我国第一行业杠杆率，尤其是第一行业杠杆率较低，按第一行业负债率60%和实际GDP增长率5%计算，2024年，我国第一行业债务空间约为96万亿。 在上述背景下，建议将我国的窄幅赤字率安排为36%，赤字规模大于48万亿，赤字分配应进一步倾斜，让更多宏观调控责任回归标准，其中赤字规模为4万亿，地方赤字规模为09万亿。 建议将新设立的专项债券额度维持在3个6-3.在7万亿元左右的高水平上，保障既有项目资金连续性，满足其他创新用途，优化支出结构，进一步提高资金使用效率，增加投资杠杆。
2024年形势可能比今年更加复杂严峻，特别是经济运行中的一些潜在问题可能会进一步暴露出来，但我国经济发展的有利条件将强于不利条件，相信明年的经济增长目标能够顺利实现，将进一步惠及居民、企业等微观主体。
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