郭元**股*** 龚思文、徐元坤近日对鼎阳科技进行了调研，并发布了一份研究报告《鼎阳科技2023年业绩速报：高端工艺加速，主营产品稳步迭代》，本报告给予鼎阳科技**评级，目前股价为3143元。
鼎阳科技（688112）。
事件：公司发布2023年度业绩报告：公司2023年全年营收为483亿元，同比增长2150%；归属于母公司的净利润分别从母公司中扣除55/1.55亿元，同比增长10%45%/20.23%。其中，公司单季度实现第四季度营收134亿元，同比增长255%；相应的归属于母公司和非归属于母公司的净利润为036/0.35亿元，同比下降9%41%/3.38%。报告期末，公司总资产为1665亿元，较期初增加407%；归属于母公司的所有者权益1562亿元，同比增长503%。
主营产品单价上调，高端工艺不变。
公司高端发展战略不断推进，取得了显著成效。 2023年，公司高端产品营业收入同比增长55%00%，高端产品占比提升至22%，较去年同期的18%增长近4%，四大类产品均单价同比增长2340%。单价35万元以上产品销售额同比增长90%06%/158.25%，体现了公司的高端战略取得了显著成效。 从品类上看，公司的射频微波产品矩阵趋于完善，营收持续快速增长，2023年同比增长59个70%，显示出较高的增长潜力; 高分辨率数字示波器产品竞争优势明显，2023年国内营收同比增长68%77%，有效带动了公司业绩增长。
研发投入增加，毛利率稳步提升。
盈利能力方面，公司2023年毛利率为6150%，同比增长396pct；归属于母公司的净利率为3218%，下降 910pct。期内费用方面，公司持续加大研发投入，2023年研发费用为086亿元，同比增长4984%，占1786%，同比增长337pct。销售费用 075亿元，同比增长3104%。
销售体系完善协同，产品不断迭代升级。
在渠道端，公司在全球市场建立了完整稳定的分销体系，四大主营产品的销售渠道共享，产生良好的协同效应。 从研发成果来看，2023年，公司将在产品端持续迭代升级，在产品性能优化（数字示波器）、丰富的产品形态（8通道数字示波器、手持式矢量网络分析仪、可编程线性直流电源）、新品类拓展（手持式信号分析仪）等方面发布7款新品。 此外，2024年1月23日，公司正式发布8GHz带宽高分辨率示波器SDS7804A，为国产高分辨率示波器树立了新的标杆。
投资建议和盈利能力**。
目前，公司四大主力产品已进入高端领域，由于国内市场和直销渠道占比长期提升，我们对公司的中长期发展持乐观态度。 预计公司将实现营收483/6.18/7.69亿元，归属于母公司的净利润为155/1.93/2.36亿元，每股收益098/1.21/1.48元股，对应市盈率为3454/27.88/22.77次，维持“**”评级。
风险提示。 新产品研发不及预期的风险，汇率波动的风险，宏观环境的风险。
*根据近三年发布的研究报告数据计算，国信天丰研究团队对该股进行了深入研究，近三年平均准确率高达9945%，其 **2023 年归属净利润为 167亿，按当前价格换算的**市盈率为2996。
最新的利润**明细如下：
近90日共有9家机构给予该股评级，其中**评级为4级，5级为增持评级; 过去 90 天的平均机构价格目标为 4771。
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