开源**股*** 罗彤、刘天文近日对卓晟微进行了调研，发布了一份研究报告《公司信息更新报告：2023年业绩稳步增长，关注L-帕米德量进展》，本报告给予卓盛微**评级，目前股价为10019 美元。
卓胜微（300782）。
2023年业绩稳步增长，看好公司高端滤波器和模组，维持“**评级”。
2024年2月27日，公司发布了2023年业绩报告。 2023年，公司将实现营收4378亿元，+1906%；归属于母公司的净利润 1165亿元，同比增长+892%；不归属于母公司的净利润 1142亿元，+714%。2023Q4单季度实现营收135亿元，+9737%， -7 环比增长38%；归属于母公司的净利润 346亿元，同比增长+31040%， -2356%；扣除不归属于母公司的净利润 327亿元，同比增长+30951%， -2690%。根据公司业绩快报指引和行业激烈竞争判断，我们下调了利润**，预计2023年至2025年归属于母公司的净利润为1165/15.53/20.3亿元（前值为13..）19/16.69/21.76亿元），相当于每股收益218/2.91/3.75元（之前的值为2。47/3.13/4.08元），目前股价对应市盈率为459/34.4/26.7次。 随着消费电子的预期复苏和公司高端模组销量的提升，我们看好公司的长期增长，维持“**评级”。
全球智能手机需求回升，国产华为强势回归，国产射频前端需求增加。
全球手机消费的复苏和5G渗透率的提高，带动了移动射频前端需求的增长。 TechInsights预测，全球手机销量有望回升至1211亿台，其中5G销量占比72%，带动移动射频前端需求触底反弹。 从国内市场来看，华为引领国产高端手机潮流，HarmonyOS生态的建立将进一步反馈手机。 据IDC和易奇茶统计，华为2023年手机销量将达到3651万部，同比增长+1962%，华为Mate60Pro的国产元器件占比较高（47%）有望带动国产射频前端的新需求。
我们不断加大研发投入，集成高端模块，丰富产品矩阵。
公司高度重视研发，2023Q1至Q3累计研发投入将达到410亿元，同比增长4676%，研发费用率达到1335%。截至2023H1，在射频滤波器方面，DIFEM、L-DIFEM和GPS模块等公司交付的产品中集成自产滤波器的比例一直在增加，客户端集成滤波器的数量逐渐增加。 在射频功率放大器方面，公司持续加大5GNR频段使用的主收发模块L-PAMIF产品的渗透率和覆盖率，同时推出已经处于客户样品交付和推广阶段的MMMBPA模块产品，以及集成度最高的“明珠”产品L-Pamid， 正在加速其研发。
风险提示：下游需求低于预期; 技术研发不及预期; 客户导入不符合预期。
*根据近三年发布的研究报告数据计算，华泰**研究团队张浩毅对该股进行了深入研究，近三年平均准确率为7683%，其 **2023 年应占净利润为 1142亿，按现价换算的市盈率为4683。
最新的利润**明细如下：
近90日共有12家机构给予该股评级，**评级为9，增持评级为3; 过去 90 天的平均机构价格目标为 16078。
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