民生**股份*** 马天一、谢志远近日对昆恒顺威进行了调研，发布了一份研究报告《动态点评：发布股权激励计划，长远发展更有信心》，本报告给予昆恒顺威**评级，目前股价为3637元。
坤恒顺伟（688283）。
坤恒顺威发布股权激励计划。 2024年2月4日，公司发布《2024年限制性**激励计划（征求意见稿）》，拟对激励对象给予限制性**5690,000股，约占激励计划草案公布之日公司总股本的068%；授予**3380元股，解除禁制期为24、25、26年，主要以收益为考核指标，归属期收益要求较2023年分别同比增长30%、69%和1197%，即 3 年复合年增长率为 30%。 截至2023年12月31日，本次激励计划首次获得激励的54人，占公司员工总数131人的41人22%，其中公司高级管理人员、核心技术人员等，我们认为激励人员占比比较高，覆盖的核心研发人员较多（1H23研发人员约占4841%），这不仅体现了公司对核心团队的重视，也表明了公司对未来三年发展的信心。
产品线的不断拓展带动了收入的快速增长。 我们认为，公司营收增长主要得益于无线信道产品应用场景的不断丰富，以及下游落地市场的不断拓展。 目前，公司已在卫星通信、半导体等市场形成重要突破。 同时，公司的射频微波信号发生器等产品具有广阔的市场。
高标准化、平台化、模块化、本地化是行业的发展趋势。 随着无线电技术的发展，下游需求的不断变化对测试仪器的性能和迭代能力提出了更高的要求，平台化、模块化已成为测试仪器发展的必然趋势。 我国检测仪器行业一直以低端产品为主，同质化竞争激烈，高端检测仪器市场被国外巨头厂商垄断。 随着我国无线电领域技术的发展，相关无线电设备与发达国家的差距逐渐缩小，甚至部分技术领先于国外，这就导致了国产检测技术的不断突破，并逐步实现国产化，国产仪器未来市场空间广阔。
投资建议：受益于相关产品在5G相关通信设备（如基站、手机）、物联网、车联网等领域的大规模应用，考虑到公司核心产品市场份额的持续增长和新产品的逐步拓展，我们预计公司23-25年营收为285/3.77/4.95亿元，归属于母公司的净利润为103/1.34/1.75亿元，对应2024年2月6日的**价格，市盈率为30倍23倍18倍，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求低于预期，新产品研发进度低于预期，新产品量低于预期。
*根据近三年发布的研究报告数据计算，财通杨叶研究团队对该股进行了深入研究，近三年平均准确率高达9801%，其**2023年应占净利润为12亿，按当前价格换算的**PE为2621。
最新的利润**明细如下：
近90天内共有5家机构对该股给予评级，其中4家评级**，1家增持评级。 过去 90 天的平均机构价格目标为 654。
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