民生**股*** 王燕海、张凌宇近日对紫燕食品进行调研，发布研究报告《事件点评：股权激励草案发布，彰显公司发展信心》，本报告给予紫燕食品**评级，目前股价为2187元。
紫妍食品（603057）。
事件：1月8日晚，紫妍食品发布2024年限制性**激励计划（征求意见稿），公司拟授予**246450,000股，占060%；激励计划是一次性授予的，没有保留福利。 共奖励核心员工和技术骨干192人，获奖10人89元股份。 奖励的总摊销费用预计为 2,57540万元，2024-2024年每年。 46万元。 解除期限为授权登记完成之日起12个月，解除限制的比例为%。
所有这些都用于激励核心员工和技术骨干，并锚定24年15%+的增长中心。 建议激励计划为1089 美元股票授予 246450,000股**为本公司向奖励接受者发行的本公司A级人民币普通股。 在激励人员方面，共授予核心员工和技术骨干192人，激励名单中不包括总经理、副总经理、董事会秘书等高级管理人员。 在绩效考核目标方面，自授予登记完成之日起12个月内，解除限制的比例分别为30%、30%、40%，根据考核目标的完成程度计算解除限制的比例，并解锁收入和利润： 1）在收入方面， 预计如果各期目标实现，24-25年收入增速将分别不低于19%、16%、14%;2）在利润方面，各期目标均实现的，归母净利润增速（不含股权激励费用）分别不低于15%、13%、12%。
海外布局澳美，拓展长期发展空间。 公司有序推进国际化战略布局，与澳洲、美国当地经销商签订合作协议。 23年5月，公司成立海外事业部;11月底，公司与美国大华集团签署战略合作协议，并就美国超市的渠道建设和门店扩张达成协议，大华超市是美国最大的华人连锁超市之一，商品和客户群定位为中高端， 目前，大华集团在美国东西海岸拥有三大配送中心，横跨美国东西海岸11个州，共开设64家分公司，年营业额超过10亿美元。此次海外布局有望拓展公司长期发展空间。
投资建议：23年下游需求弱势回暖，23H2原材料持续向好，全年利润弹性有望在成本红利持续释放。 展望未来，在24年的基数影响消退后，有望实现稳增长，而这一激励锚定了24年15%+的增长中心，彰显了公司发展的信心。 我们预计该公司2024年和2024年的营业收入为367/43.9/50.8亿元，+19%/19.5%/15.9%；归属于母公司的净利润为37/4.3/5.亿元，同比增长+685%/15.5%/17.4%，当前股价对应的市盈率分别为24、20、17倍，维持“推荐”评级。
风险提示：门店扩张和同店增长均低于预期;原料**波动;行业竞争加剧;食品安全风险。
*根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安紫萌调研团队对该股进行了深入研究，近三年平均准确率为7465%，其**2024年归属净利润为36亿，按现价折算的**PE为2442。
最新利润**明细如下：
近90天内共有16家机构对该股进行评级，评级为12**，增持评级为4过去 90 天的平均机构目标价为 3022。
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