民生**股*** 尹惠伟、孔浩荣、赵波轩、冯欣近日对华勤科技进行了调研，并发布了一份研究报告《2023年业绩快报回顾：23年营收有望增长36%; 加快产能建设，匹配未来增量市场“，本报告给予华勤科技**评级，目前股价为10088元。
华勤科技（688281）。
事件：公司于1月30日发布2023年业绩报告，预计2023年实现营收916亿元，同比+3625%；归属于母公司的净利润 334亿元，同比+029%；扣除不归属于母公司的净利润 385亿元，同比+233%。公司2023年业绩符合市场预期。 2023年营收快速增长，主要是由于客户模型任务的不断增加，以及小批量试制的新产品订单数量不断增加。 此外，公司近期还签订了2份重大合同（总税额为642亿元），1月30日，宣布董事、监事、高级管理人员计划增持公司股份1000-2000万元，公司基本面持续向好，董事、监事、高级管理人员的增加彰显了公司长期发展的信心。具体分析如下：
23年第四季度营收同比增长30%; 子公司股份支付和阶段损失会影响短期利润。 在单个季度内，公司：1）4Q23预计实现营收314亿元，同比+300%，归属于母公司的净利润为064亿元，同比增长525%，扣除不可归属的净利润 127亿元，同比增长-26%；2）1Q23 3Q23分别实现营收187亿（同比）95亿。 20亿元（同比+37..）2%），收入在23年第四季度继续保持高位增长。利润方面，公司将于2023年7月成立控股子公司上海瑞华盛，上海瑞华盛预计将确认1股本支付费用86亿元（公司持股比例为51..）5%，按比例影响归属于母公司的净利润）;同时，上海瑞华盛仍处于产能建设期，导致建设期间亏损约2200万元，均对公司当期利润产生一定影响。
大合同接踵而至，积极推进产能建设，匹配下游增量需求。 1）2024年1月17日和30日，公司披露了隐形材料量产合同310亿元（含税）和332亿元（含税）。 两大合约均显示产品**相对稳定，表明不存在市场关注的降价风险。 同时，2023Q4，公司四大牌号隐身材料产品进入小批量试产阶段，为公司2024年的运营和业绩提供了基本保障。 2）产能建设方面，母公司：新材料园区（一期）项目正在加快建设，结构隐身材料生产车间已开始开展设备调试等工作。新材料园区（二期）项目也在建设规划中。 沈阳华勤目前正在进行生产线建设，部分生产线已启动首件验证和试制，并通过了某重要客户的资质认证。 南京华勤在声学实验室、电站噪声控制、风洞实验室、建筑吸声材料、轨道交通等领域取得业务进展，积极开展航空、水下航行器、高铁等声学超材料的后续研究。 上海瑞华盛、沈阳瑞华盛已经成立，正在积极开展项目的前期建设工作。 公司积极推进隐形材料产能建设，未来新车型定型批量生产后，新增产能将与增量市场相匹配。
投资建议：公司是中国隐身材料的领军企业，基于在中高温隐身材料领域的优势，积极拓展航空产业链的配套能力，同时，公司也在不断拓展新的业务方向，开拓增长空间，我们看好公司的发展前景。 参考2023年业绩报告，我们预计2024年及2025年公司归属于母公司的净利润为5 00000000000000000000002亿元，对应市盈率为28 20倍，维持“推荐”评级。
风险提示：模型批量生产速度不及预期，产品**波动，新业务发展不及预期。
*根据近三年发布的研究报告数据计算，民生尹惠伟研究团队对该股进行了深入研究，近三年平均准确率高达972%，其2023年应占净利润为452亿， 3141。
最新的利润**明细如下：
近90天内共有6家机构给予该股评级，3家机构给予**评级，3家机构给予增持评级; 过去 90 天的平均机构价格目标为 18776。
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