本报记者张跃、曹雪萍北京报道。
根据深交所公告，在提交申请文件一年多后，四川信德药业股份有限公司***以下简称“信信”）选择撤回其在创业板上市的申请。
2020年至2022年及2023年上半年（以下简称“报告期”），信条销售的主要产品为枸橼酸唐度螺环酮胶囊、注射用丙戊酸钠和盐酸替扎尼定片，三大仿制药占主营业务收入的总比重为89% 和 8705%，这是公司收入和利润的主要**。
报告期内，Creed的营业收入为557亿元，688亿元，98亿元，567亿美元; 净利润为17亿元，148亿元，29亿元，129亿美元。
关于撤回IPO申请的原因及未来上市计划等相关问题，《中国经营报》记者致函科瑞德，称根据当前的市场环境和公司的具体情况，公司已调整上市计划。 未来，Creed将借此机会再次启动宣言，推动公司走向资本市场。 截至最近报告期（2023年1月至6月），Creed的业绩符合此前申报的上市标准，公司未来将根据上市进展，按照相关法律法规履行信息披露义务。
值得注意的是，从2020年到2022年，Creed将持有超过1线下自我推崇学术会议6万场次，近三年平均每天举办的自我推介学术会议次数为44场12 场比赛，5062 场比赛，5088场比赛。
此外，Creed的前推广服务商易龙瑞磊也卷入了虚拟***的情况。 2021年，四川省宜隆县人民法院（2021）川1324行初11号刑事判决书中提到，自然人费海燕设立的11家公司，在没有实际业务往来的情况下，向全国44家药企虚开增值税普通发票。 公告显示，税务主管机关认定，信条2018年取得的相关发票所对应的商业经营活动不存在虚构或不真实情况。 信条善意取得上述虚假增值税发票。
促销成本令人担忧
Creed对不同的产品采取了不同的推广模式。 报告期内，自有营销团队选择枸橼酸唐度螺环酮胶囊、注射用丙戊酸钠、盐酸替扎尼定片进行推广，并对米库溴铵注射液委托推广服务商进行学术推广。
根据Creed的公告，独立推广模式下的会议主要由线下会议组成。 2020年，小型会议16051场，中型会议30场，大型会议22场，学术会议共计16103场。 2021 年，Creed 举办了 18,359 场小型会议、84 场中型会议和 33 场大型会议，共计 18,476 场会议。 2022年，小型会议18512场，中型会议30场，大型会议29场，共计18571场。 Creed 销售人员每月组织的平均会议次数为 2-3 次。
根据实施主体，学术推广活动费用可分为推广服务机构、第三方专业机构和自组织实施的费用。
在此前深交所的查询中，信条的推广费用也引起了深交所的关注。 报告期内，Creed的营销费用为124亿元，162亿元，221亿元，139亿元，分别占主营业务收入的比重54% 和 2454%。
在委托推广方面，根据Creed的公告，2022年和2023年1-6月，有超过10家公司跻身Creed十大推广服务商之列。 公告显示，2022年1月至6月及2023年，信条推广服务商平均举办部门会议、市级会议次数为0120,000元，0120,000元和0340,000元，0350,000元，在此期间，河南智行药业***（以下简称“智行药业”）仅为信条提供推广服务，致兴药业为信条提供的部门和城市将与年度推广服务商处于同一级别。
2022年及2023年上半年，智行药业对科瑞德产品氯化铵注射液的推广服务费为242960,000 美元和 461 美元67万元。 根据Creed的公告，2022年，智行药业召开的部门会议、市级会议、市场调研、渠道建设等活动数量将分别达到，2023年上半年将分别达到。 但根据国家企业信用信息公示系统信息，2022年智行药业的参保人数仅为3人。 此外，龙昌三谷咨询服务、六安鹏展企业管理等企业在与信条合作期间，投保人数也很少，甚至为零。
对于与产品推广相关的问题，Creed表示，公司以“自主推广，**推广为辅”的方式覆盖医疗机构等终端进行学术推广活动。 由于核心产品属于国内第一仿品或独家产品，原厂基本没有在中国进行前期市场教育，公司的推广活动符合产品的临床使用特点及其生命周期变化。 对于选择智兴药业作为推广服务商，按照推广服务商管理制度，在通过资质审查后进行合作，在商业上是合理的。 对于报告期内召开大量线下会议的具体情况，Creed没有直接答复。
集中采购风险高
根据Creed招股说明书，公司主营产品在行业细分领域具有一定的竞争优势。 枸橼酸唐度螺环酮胶囊、注射用丙戊酸钠、盐酸替扎尼定片是中国第一仿、中国第二仿、中国第一仿。
2020-2022年，枸橼酸唐度螺环酮胶囊在中国的占比将保持在80%左右; 注射用丙戊酸钠约占我国丙戊酸钠制剂总销售额的10%，位居细分市场第三位; 盐酸替扎尼定片基本享有我国替扎尼定定制药剂的市场份额。
目前，Creed主营业务的毛利率在92%以上，但公司三大王牌产品未来可能面临集中采购压力。
公告显示，在公司三大主力产品中，注射用丙戊酸钠（冻干粉针剂）毛利率高预计不可持续，因为丙戊酸钠品种被列入国家集中采购，但公司未中标; 枸橼酸唐度螺环酮胶囊尚未列入全国批量采购目录，但未来如果将枸橼酸唐度螺环酮品种纳入全国集中采购，枸橼酸唐度螺环酮胶囊的毛利率将出现一定程度的下降; 盐酸替扎尼定品种短期内纳入集中采购的可能性较低，高毛利率的可持续性较强。 根据公司现有主营产品的构成，公司主营业务毛利率将面临一定的下滑风险。
在第八批全国集中采购中，丙戊酸钠注射液浓缩液未中标，其他厂家中标价格较最高有效标价下降8471%—93.85%，大幅降价。 据Creed测算，2023年公司丙戊酸钠品种（含冻干粉针剂、水针剂、新型口服液）整体销售额可能从278亿元跌至13 亿—14亿元，2024年可能进一步下降至1000万元。
此外，Creed在公告中还表示，枸橼酸唐度螺环酮胶囊尚未通过一致性评估。 如果将枸橼酸唐度螺环酮品种纳入全国集中采购，据测算，2024年公司枸橼酸唐度螺环酮品种（含胶囊片剂和片剂）整体销量也将有一定程度的下滑。
在产品的市场竞争格局方面，Creed宣布，目前国内已有15家仿制药企业获批上市丙戊酸钠注射液浓缩液，另有两家仿制药企业持有丙戊酸钠注射液浓缩液处于上市应用阶段。 此外，国内已获批生产枸橼酸唐度螺环酮的厂家包括原厂家住友制药、信条、北京大学制药股份有限公司***、兰溪哈三联药业***，6家枸橼酸枸橼酸丹度螺环酮片的仿制厂家正处于上市应用阶段。 我国盐酸替扎尼定片中基本没有同类仿制药（除Creed外，只有江苏雅邦爱普生药业有限公司有该品种的注册批准文件，但其产品尚未通过一致性评价）。
Creed表示，公司主要品种涵盖抗焦虑药、抗癫痫药、中枢肌松弛口服制剂，行业市场需求处于不断释放的过程中。 为应对集中批量采购的影响，公司重点培育处于引进和成长期的氯化亚胺铵注射液、盐酸米那普仑片等品种，持续提升产品营销和销售效率。 同时，围绕“药物+器械”，部署了中枢神经系统领域的多种高端仿制药和改良型新药。 目前，Creed拥有18个专注于中枢神经系统疾病的重大研究项目，大部分产品在行业内比较先进或具有一定的商业前景。 随着研发过程的稳步推进，未来在研品种将获批上市，公司有望在原有核心产品的基础上迎来新的增长点。