国内工程机械市场仍处于下调期，在此背景下，2023年，三一重工营收规模增长将继续受到抑制，但归属于母公司的净利润出现了逆周期增长，营业收入和利润的减少也可以初步概括为新三化战略转型的成功——“全球化”、 数智化、低碳化”。
*：经理人杂志，经理人传媒旗下公司，记者李启辉。
俗话说，高层建筑拔地而起，要想致富先修路，而工程机械广泛应用于房地产、基础设施等领域，因此，工程机械的市场表现往往可以看作是经济的晴雨表。
挖掘机集传动、电控、液压等核心技术于一体，可谓工程机械的代表。 据中国工程机械工业协会数据显示，2023年12月挖掘机销量为16698台，同比下降1台01%，2023年挖掘机年销量为195018台，同比下降25台4%。此外，三一挖掘机指数显示，2023年全国工程机械开工率为5857%，该指标有企稳趋势。 但不可否认的是，国内工程机械市场仍处于下调期。
行业低迷，企业的发展压力不言而喻。 三一重工股份有限公司 （600031.）SH）是龙头企业之一，通过开展全球化、数智化、低碳化转型，带领公司走过行业周期的起伏。
产品线延伸+外包
三一重工股份有限公司成立于1994年，2003年成功上市，是中国股权分制改革中第一家成功、全流通的企业，主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。 在发展初期，公司主要生产混凝土机械产品，随后通过内部扩张——拓挖机械、路面机械、整合专业汽车制造等，到外部并购——并购北京三一重工机械（扩桩机械）、奥地利帕尔菲格（扩产起重机械）、德国普茨迈斯特（扩产混凝土机械）、 等，经过30多年的快速发展，终于确立了在工程机械领域的领先地位。
现阶段，三一重工的核心产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、打桩机械、道路机械等。 根据2023年半年度报告，报告期内，混凝土机械收入为8395亿元，居世界第一; 挖掘机械收入 1515亿元，连续13年蝉联国内市场销售冠军，国内超大型挖掘机市场占有率第一; 起重机械收入 73以64亿元，履带式起重机国内整体市场占有率超过40%，大中型履带式起重机市场占有率居全国第一。 （图 1）。
产品的竞争优势主要来自两个方面——创新+服务。 一方面，公司坚持“一切源于创新”的理念，致力于全球最前沿技术和最先进的工程机械产品的研发，2023年前三三季度，三一重工研发投入42%28亿元，占753%，这符合公司每年将销售收入的5%以上投入研发的既定目标。 持续的高额研发投入，使公司拥有集群研发创新平台，包括国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站、院士专家工作站、国家认可的检测检测中心等研发创新平台。
先后研发了全球第一台全液压平地机、亚洲第一台千吨级全地面起重机、中国第一台混合动力挖掘机、全球第一台全路面风电专用汽车起重机、全球第一台5G技术遥控挖掘机SY415等众多代表中国的高端装备制造产品。 截至2023年上半年，累计申请专利17442件，授权专利12614件。
另一方面，除了布局渠道外，还要升级服务。 在中国，通过投资公司持有核心经销商的股份，实现利益的绑定，同时，与消费者对接，提高企业的服务能力。 海外，实施“自我导向、本地化管理、服务至上”的经营战略，“我为本”：在海外设立400多家子公司、合资企业、商家，直接面向消费市场; “本地化运营”：聘请国际员工，部分海外业务单位本土化率超过90%，快速响应当地市场; “服务至上”：国际服务网点数量突破1200家，打造后端快速配套服务体系。
得益于产品+服务的不断深化，三一重工的国内扩张和国际化发展得到了快速推进。 但由于工程机械行业与基建行业具有较强的贝塔相关性，受基建行业周期性波动的影响，三一重工的盈利能力也呈现周期性特征。
盈利能力得到提高
根据国家统计局的数据，2023年全国新屋开工面积为954亿平方米，同比下降204%；其中，新建住宅面积约693亿平方米，同比下降209%。以挖掘机为例，根据中国工程机械工业协会的数据，2022-2023年国内挖掘机销量分别为151889台和89980台，同比下降。 8%，这也拖累了三一重工的业绩。
自2021年营业收入创下1069亿元的历史新高以来，三一重工营业收入连续两年回落，2022年营业收入为8082亿元，同比减少2438%，归属于母公司的净利润 4273亿元，同比减少6449%，毛利率最高达到3269%下滑至2402%。期内主要受宏观经济增速放缓、项目有效开工率不足、原材料数量多等因素影响。
2023年上半年，行业延续下调态势，营业收入3991亿元，同比减少033%。值得注意的是，归母净利润34亿元，同比增长29%07%，即收入减少，利润增加，从财务指标分析：
毛利率和净利率略有上升。 2023年以来，三一重工毛利率逐步提升，2023H1毛利率为2821%，比 2022 年增加 4 个19个百分点，其中，挖掘机械毛利率达到34个百分点29%，同比增长9%19个百分点; 混凝土机械毛利率为2207%，同比增长1%16个百分点; 起重机械毛利率为25%，同比增长9%33个百分点。 同期，竞争对手的毛利率也有所提高，2023年上半年，徐工机械（000425SZ）、中联重科（000157SZ）的毛利率为。90%，较2022年增加2个65个百分点和6个百分点07个百分点，三一重工的毛利率水平名列前茅。 此外，2023年上半年，三一重工净利率也提升至885%，比 2022 年增加 335个百分点，行业恶性竞争环境受到抑制，企业盈利能力呈现企稳反弹迹象。 （图 2）。
成本方面的控制略有效果。 三一重工2022年费用率为1927%，同比增长4%44个百分点，2023H1期间的费用率为1547%， 下降 044个百分点，下降3个百分点8个百分点。 具体来说，2023H1的研发费用率、销售费用率和管理费用率是。 26%，两者环比均略有下降，而财务费用为-9人民币89亿元，主要由于海外收入增加及外汇收益显著。
2023年，当行业持续低迷时，降本增效将逐步发挥作用，这将提高公司的盈利能力，并在运营质量方面体现出足够的韧性。 2020-2023年前三季度的净经营现金流为1342亿元、119亿元、4099亿元，5062亿元，同期归属于母公司的净利润为15.43亿元，1.2亿3亿元，4273亿元，4048亿元，净现金比率基本保持在1以上，风险管控到位。 在收款方面，2011-2015年期间，行业生态恶化，景气低迷，期间公司应收账款周转天数达300天以上，收款能力很差，随时都有坏账风险。 自2021年以来，也就是本轮行业低迷期，公司应收账款周转天数也有所延长，从低点71天延长到120天，不过，增幅有限，不会走到最坏的局面。
面对复杂多变的经营环境，公司坚持高质量经营发展的举措在2023年取得了不错的成绩，体现在盈利能力大幅提升、经营稳健、风险可控、主导产品保持市场占有率领先。 在管理方面，经营业绩成本和利润的降低也可以初步概括为公司“全球化、数智化、低碳化”战略转型的成功。
新“三化”战略助力转型升级
2024年1月26日，在第六届三一集团商业联盟峰会上，轮值董事长项文波表示：“面对行业诸多挑战，三一重工正在全力开展全球化、数智化、低碳转型。 “与过去相比，国际化战略升级为全球化战略，电动化战略升级为低碳战略，数智化战略保持不变。 新“三化”战略的实施，优化了公司的定位和经营战略，对公司降本增效起到了很大的促进作用。
全球化与“第三条增长曲线”是一致的。
公司将“国际化”升级为“全球化”。 从定位上看，国际化主要是让国内业务走向海外，全球化就是国内业务只是公司业务的一部分，三一重工将被定义为全球化企业。
2023年上半年，公司实现国际销售收入22466亿元，同比大幅增长35%87%，占总营业收入的56%88%。海外产品销售覆盖180多个国家和地区，亚洲和澳洲增长2207%，欧洲地区增长71美洲分别为 56% 和 22%65%，非增长 1414%。对应毛利率达到3101%，去年同期为24家42% 上涨 659个百分点，高于公司整体毛利率。 无论是营收、利润率，还是规模增长，海外市场都展现出了高质量的经济效益。
相反，国内工程机械行业受下游需求低迷影响，景气度持续下滑，如上述挖掘机械，内需增速已连续两年同比下降40%以上，其他类型机械的需求也呈现下行趋势。 内外需求巨大缺口的对比表明，三一重工的“全球化”战略完美地助力了逆周期调整，全球化中的海外市场有望成为公司贯穿周期的增长引擎。
数字化智能引导降本增效
数智化战略包括智能制造、智能产品、智能运营三个方面。 首先，我们将继续努力创造绝对领先的智能产品和技术。 在产品方面，采用智能化技术，如智能驾驶、辅助运维等; 在矿山周边、搅拌站等特殊作业场景方面，实现少人、无人驾驶作业协同。 以数字化平台为载体，为客户提供更好的智能化服务。
其次，要搭建智能制造平台，开发自主研发的高效体系，持续推进工业互联网平台上的IIoT基础设施建设，实现制造资源共享协同、高效运行、生产制造各要素对接，最终形成集群效应。
最后，推进全球制造布局，推动国产智能制造技术向海外制造，打造从产品到产业的“全球制造”核心竞争力。 目前，印尼、印度、美国三家海外智能制造工厂已投入运营。 海外灯塔工厂复制推广自动分拣、机器人焊接、一键夹紧、自动喷涂、自动拧紧、无人配送等国内先进制造技术100余项，通过MOM、WMS、APS、数字孪生等数字化系统实现生产管理。 轮值董事长项文波表示，2023年，在销售额基本持平的情况下，利润的大幅增长与这些大规模的智能化改造有很大关系。
低碳战略的电气化
低碳包括低碳产品、低碳工厂和企业，其中一个重要方向就是产品电气化。 根据Interact Analysis数据显示，2022年全球27%的越野设备已经电气化，主要是叉车和高空作业平台，挖掘机、推土机、装载机等电气化渗透率不到1%。 以电动装载机为例，2023年1-11月，装载机销量为94,494台，同比减少17台8%，其中电动装载机售出3079台，同比增长199%，电气化在工程机械行业发展中具有重大机遇。 （图 3）。
三一重工全面推进工程车辆、挖掘机械、装载机械、混凝土机械、起重机械、路面机械等产品的电气化。 2023年上半年，公司攻克20余项关键电动化技术，获得800余项电气化专利，聚焦纯电动、混合动力、氢燃料三大技术路线，期内完成50余款电动产品开发，推出40余款电动化产品。 在可商业化的电气化工程装备领域，公司取得了电动搅拌车、电动自卸车、电动起重机、电动泵车等行业领先地位，销售市场份额位居行业第一。
正如财报所披露的，工程机械长期的技术上行周期叠加在第四次工业革命和第三次能源革命之上，行业正处于前所未有的超级技术窗口期，三一重工正在采取新的“三化”战略来应对这一变化和机遇，以数智化、低碳战略打造高品质、差异化的产品， 并以全球化战略确保市场规模的持续增长。
三一挖掘机指数是三一重工基于树根互联根云平台构建的，分析海量工程机械设备的日运行量、开工率等工况，辅助分析全国各省市基础设施投资变化，反映基础设施、固定资产投资等经济变化的风向。
特别提示。 本文所包含的信息、工具、观点、信息仅供阅读和参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本刊对本文内容的最终操作建议不作任何保证; 本研究的截止日期是 2024 年 2 月 1 日。