导读消息方面，市场有传言称，万科正在与部分贷款人（主要是保险公司）洽谈延长其非标债的期限。
作者 |CBN方圆.
在债权人辟谣后，万科的股票和债券**仍然遭受重创。
3月4日，万科国内多只国债下跌，“万科22006”跌幅超过36%。 《万科21004》**1925%至65元，“20万08”跌超9%至6546元，“2200000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 07元，均创历史新低。 从长期来看，上周以来，“万科21”、“万科012”、“万科2000”等多只债券大幅出现。
股价形势也不容乐观，万科AH股价同跌。 万科A（000002.）SZ）关闭 943元股，跌超4%; 万科企业 （02202.）HK） 关闭 560港元股，跌超7%。
消息方面，市场有传言称，万科正在与部分贷款人（主要是保险公司）洽谈延长其非标债的期限。 昨日上午，新华资产管理股份有限公司（以下简称“新华资产管理”）在其官网发表声明，对万科的谣言予以驳斥，称对万科虚假信息表示关注。
记者注意到，万科及其子公司与多家资产管理机构有借款关系，其中共计97家这笔82亿元人民币的贷款来自新华资管。 此外，新华资管与万科的关系更深，根据万科财报信息，新华保险原董事长兼执行董事康殿是万科的独立董事。
根据万科最新财报数据显示，截至2023年9月30日，万科手头现金10368亿元，同比下降244%。短期债务 4774亿元，现金对短期债务的覆盖倍数为22次。 不过，据不少业内人士透露，房地产手头现金受监管和企业模式影响，实际可用资金远低于此数据，实际情况难以渗透。
新华资管与万科拥有多重股权和债权关系
根据多份公告，此前，新华资产管理股份有限公司（以下简称“新华资产管理”）确实与万科存在多重股权和债权关系。
根据万科企业股份有限公司2023年第四期中期票据招股说明书，截至2022年底，万科非传统融资渠道中，新华资管、泰康资管为主要借款人。 新华资管共有7笔贷款，累计金额97笔82亿元。 贷款终止日期的最早金额为 2625亿美元，将于2024年12月25日到期。
新华保险2023年半年度报告显示，在新华保险控制的主要结构性主体中，与万科相关的产品有3个，分别是新华-万科武汉房地产债权投资计划、新华-万科物流基础设施债权投资计划（第三期）、新华-万科昆明债权投资计划（一期），分别持股100%和实收投资资金26%25亿元，1577亿元，11亿元，共计532亿元。
值得注意的是，截至2022年底，泰康资管的借款总额为46亿元，其中贷款终止日最早到期日为2032年7月6日。 平安银行和中原信托的贷款额度分别为58亿元、30亿元和22亿元。
除了借款关系，新华资管与万科的关系还有更深层次。 截至2023年6月30日，万科A前10大股东中，“新华人寿保险股份有限公司***分红-个人分红-018L-FH002深圳”排名第六，持股比例为137%。同时，根据万科财报信息，新华保险原董事长兼执行董事康殿是万科独立董事。
现金流能否“活下来”。
万科的现金流能否偿还现有中期债务？
根据2023年第三季度报告，截至2023年9月30日，万科现金及现金等价物为1012亿元。 手头现金 10368亿元，同比下降244%。万科有息负债3,230亿元，较年初增加89亿元; 短期债务 4774亿元，现金对短期债务的覆盖倍数为22次。
然而，许多业内人士认为，扎实的数据背后仍然存在隐藏的担忧。
一方面，房地产公司的商业模式有其特殊性。 记者从多位房地产业内人士处了解到，考虑到房地产企业的公司结构和项目资金的投资方式，真正能让上市公司自由调出的资金较少。 预计部分货币资金仍存放在项目中，受售前监管限制，尚未满足向母公司返还款项的条件。
因此，现金与短期债务覆盖率并不代表现金流安全。 以碧桂园为例，2023年中期报告数据显示，碧桂园的货币现金和应收账款为4850亿元，短期债务倍数为446，但随后还是下了雷暴。
另一方面，银行借款占万科有息借款的比重仍然较低。 截至三季度末，银行借款占万科有息负债的61%4%，比去年同期增加2个百分点8个百分点。 相比之下，截至第三季度末，银行借款占金地集团有息负债的70%84%，公开市场融资占2898%；截至上半年末，保利发展银行贷款和直接融资占其有息负债的86%，招商蛇口银行贷款占其有息负债的62%8%。
一位业内人士认为，银行贷款一般是房地产公司可以获得的更便宜的资金。 银行借款比例低，可能意味着万科面临的债务成本高于上述竞争对手。
近期，也有迹象表明，万科正在加速资产的传承。 今年2月，万科以折扣价将上海七宝万科广场50%的股权出售给香港联动产业信托**。 交易对价仅为26亿元，约为评估价的7%。
万科全资子公司深圳英达投资管理有限公司将持有616%的股权**给深圳投资控股*** 2个月前，万科还先后**了3家悦榕庄酒店股权，获得48亿元现金“血”。
编辑：dd001