民生**股*** 崔燕近日对文灿股票进行了调研，发布了一份研究报告《系列点评1：2023年业绩短期压力 2024年盈利动能上行》，本报告给予文灿股份**评级，目前股价为2485元。
Wencan分享（603348）。
活动概述。 公司披露了2023年全年业绩预测，预计2023年营业收入为51 0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000048%，预计2023年归属于上市公司股东的净利润为048~0.68亿元，同比减少7138%~79.80%。预计2023年上市公司股东扣除非经常性损益后应占净利润为031~0.46亿元，同比减少8210% 至 8794%。
短期中断给 2023 年第四季度的业绩带来了压力，而 2024 年即将开始。 根据公司业绩预测中值，公司预计2023Q4单季度实现营业收入128亿元，同比增长-46%， +17%；归属于母公司的净利润为08亿元，同比扭亏为盈，-768%；预计实现非净利润-02亿元。 公司2023年营收将略有下滑，主要是由于上半年部分客户车型的更换，导致相关产品营收低于预期; 2023Q4归属于母公司净利润环比下降，主要是由于部分工厂递延所得税资产转为转盘，导致所得税费用同比增长，属于短期波动，展望2024年随着一体化大型结构件项目的量产和产能提升， 预计性能会有所提高。
一体化压铸已赢得多个定点，并继续引领行业。 公司一直致力于大型集成车身结构产品的研发，根据公司公告，公司已获得三家汽车客户共9个大型集成结构件定点集成，项目良品率超过95%+，凸显了主机厂对公司一体化压铸产品研发设计的认可， 技术质量、生产保障能力，并有望抢占更多份额。2022年，公司9000t压铸机将完成新动力客户指定的大型集成产品的试生产和小批量交付，这是公司2021年11月首次在6000t压铸设备上试生产半件式后地板，公司在不到半年的时间里再次在集成铸件领域取得突破， 充分展示了公司在大型集成产品领域的先发优势和快速反应能力。截至2023H1，公司拥有6000t压铸机2台，压铸机17000吨，压铸机29000吨，共计26台4500t以上压铸机，全部已安装投入使用，新设备进一步满足公司目前的产能需求。
核心客户的增加预计将推动业绩的提高。 截至2023年12月26日，文杰新款M7大鼎销量突破12万辆，M9预订数量突破5辆40,000辆，将于2024年第一季度交付。 同时，理想首款高压纯电动车型MEGA也将推出，2小时内预售盲单均已突破10000，公司还参与其核心零部件，我们相信，从2024年开始，核心客户车型量+新项目产量提升将带动产能利用率大幅反弹， 预计这将带来相当大的性能弹性。
投资建议：公司是一体化压铸的先行者，有望崛起成为电气智能化转型的轻量化领跑者，2024年起核心客户项目的逐步量产将带动高性能增长。 预计公司2023-2025年营收为515/76.5/95.2亿元，归属于母公司的净利润为058/4.17/5.97亿元，每股收益022/1.58/2.26元。 对应于 2024 年 1 月 30 日 26每股68元**价，市盈率分别为121-17-12倍，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料***核心客户销量低于预期; 项目扩建不如预期。
*根据近三年发布的研究报告数据计算，国盛丁一豪研究团队对该股进行了深入研究，近三年平均准确率为7683%，其**2023年应占净利润为45亿，按当前价格换算的**PE为1562。
最新的利润**明细如下：
近90天内共有5家机构对该股进行评级，**5家评级; 过去 90 天的平均机构价格目标为 4822。
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