中泰**股***范劲松、何长田、赵向鹏近日对五粮液进行了调研，发布了一份研究报告《五粮液：普物涨价落地，价格有望向上传导》，本报告给予五粮液**评级，目前股价为1263 美元。
五粮液（000858）。
投资要点。 活动：2月5日起，公司核心产品八代五粮液出厂价由969元上调50元至1019元。
涨价符合预期，对五粮液产品均价做出了积极贡献。 2023年12月，我们推出深度报告《五粮液：涨价规律总结及配套措施分析》，回顾了五粮液历史涨价频率多为1-2年一次，区间大多在10%以下，预测下次涨价概率在10%以内，涨价幅度为50元， 涨幅在5%左右，节点和区间符合此前的预期。相对温和的价格上涨也有助于市场接受和促进价格的稳步上涨。 考虑到截至目前收款到老**的进度，如果假设普物全年在工厂口径上实现高个位数的销售增长，且返利水平保持不变，预计此次提价将使普物的年均价提高2左右5-3%。
因应涨价，预计节后五批产品价格将向上传导。 1、八代五粮液传统渠道掌控量，主动管理市场预期; 2、逐步丰富生长手段，减轻八代五粒体积压力。 在2023年1218经销商大会上，公司提到将优化推出的产品结构和渠道结构，适当降低第八代五粮液传统渠道的计划出货量并巩固配额，优化后的计划出货量将投入到五粮液、文化酒等特殊规格的产品上， 以及直销渠道和国际市场。3、把握春节旺季，帮助渠道加快出货，清仓库存。 据澎湃消息，随着五粮液出厂价上调，多家经销商表示将上调第八代普物市场价，预计在50元至100元之间。 考虑到目前市场库存合理，渠道对价格订单有上行预期，而在节后淡季，随着公司对商品价格的控制，有望带动五批产品价格的上行传导。
龙年生肖供不应求，八代蒲武畅销。 五粮液嘉辰龙年生肖酒限量99999瓶，目前龙年渠道反馈供不应求，为公司未来开发更多高档非标收藏产品提供了良好的样板。 此外，普屋春节前的旺季来得很快，从第一点来看，普屋批次的价格要达到920元，也体现了渠道快速出货下需求的韧性。 一方面，出厂价的上调将迫使渠道经销商在利润压力下提高售价，另一方面也有助于渠道经销商加强对市场价格的共识，配合企业控制价格。
收益**和投资建议：维持“**”评级。 保持盈利**，预计公司营收为2023年至2025年。 40亿元，同比增长。 90%；净利润为： 16亿元，39093亿元，同比增长。 26%，分别对应每股收益。 07元，对应PE加倍，推荐。
风险提示：全球疫情持续蔓延，高端酒业竞争加剧，食品质量事故频发。
*根据近三年发布的研究报告数据计算，中信**江雅研究团队对该股进行了深入研究，近三年平均准确率高达9874%，其 **2023 年应占净利润为 30658亿，按现价换算的市盈率为1599。
最新的利润**明细如下：
近90天内，共有35家机构对该股给予评级，其中32家机构给予**评级，3家机构给予增持评级。 过去 90 天的平均机构价格目标为 19982。
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