连日来，多家量化机构陷入漩涡。针对此前沪深证券交易所采取的交易限制措施，宁波灵骏投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波灵骏”）于2月21日凌晨发布道歉声明，表示坚决服从这一决定。 此外，在近期的市场波动中，一些知名量化私募产品也出现了净值大幅回撤，自2月19日以来，多家机构纷纷就相关情况进行解释甚至道歉。 同时，中国证监会相关负责人表示，将出台更多量化交易监管规则，并陆续上台。
宁波令君道歉。
2月21日，龙头量化机构宁波凌骏在其微信上发表道歉声明，称公司作为专业量化投资机构，长期看好并坚持做多中国，始终坚持接近满仓。 对于产品交易中存在的问题，宁波凌骏表示，公司对此非常重视，并进行了深入的内部反思和审查。 2024年2月19日，公司管理产品全天净值87亿元，但开盘后一分钟内成交量较大，公司对此造成的负面影响深表歉意。
据了解，2月20日，沪深证券交易所发布公告称，宁波灵骏在2月19日上午开盘期间管理**账户大量卖出沪深**，违反《交易规则》等沪深证券交易所相关规定，于2月20日至2月22日受到限制。 此外，沪深证券交易所已对宁波灵君提起纪律处分程序，要求其公开谴责。
据沪深证券交易所公告，沪深证券交易所在交易监控中发现，2月19日9：30：00至9：31：00，宁波凌骏管理的多款产品在上海市场大量销售**1195亿元，占期内市场成交额的比重较高，上证综指较期内的2886点有所回升59 积分**至 286807分，下降0分65%。同时，从9：30：00到9：30：42，宁波灵君名下的多个**账户通过计算机程序自动生成交易指令，在短时间内下达大量订单，共卖出13个72亿元，期间深交所成份股指数也迅速下跌。
深圳中金华创董事长龚涛解释说，宁波凌骏利用自身的财务优势，在2月19日开市后不到1分钟的时间里，共卖出了13辆72亿元，上海市场**共11个95亿元，目的是压制股指，人为制造波动，为未来低价创造机会87亿元，实质上就是人为制造巨动来赚取差价。
针对上述事项，宁波凌骏在道歉中也提到，下一步将深入吸取教训，更加仔细研究相关法律法规和交易规则，有效增强合规意识，通过改进交易模式，严格控制交易进度、交易约束和交易节奏，确保交易全过程的顺利和平衡， 有效维护正常的市场交易秩序，充分保护投资者的合法权益。
监管机构打算推出“组合拳”。
沪深交所对此类交易进行公开谴责的纪律处分，主要是因为目前没有相应的处罚和法律依据，所以上述措施只能采取，但发布的警告信息已经非常明确，相信未来会出台更严厉的惩戒措施。 “龚涛说。
事实上，针对量化交易存在的问题，监管部门也计划发起“组合打”，进一步制定一系列监管措施。 有市场人士指出，中国证监会相关人士近日表示，近年来，证监会高度重视量化交易监管，推动将程序化交易纳入《**法》监管范围，建立头部量化机构数据采集机制， 加强对量化交易的监测和分析。自2023年9月起，中国证监会逐步引入程序化交易报告制度，加强对私募的监管。 经过三个月的过渡，报告制度已顺利实施，各方报告质量总体符合要求，为进一步加强和完善量化交易监管提供了依据。
上述证监会相关人士还提到，此次公布的监管措施涵盖了各个方面，体现了综合政策的特点，每一项都经过了调研和市场分析，针对性比较强，体现了政策精准。 例如，针对速度优势，采取措施有效遏制和减少对市场正常交易秩序的干扰; 针对中小市值大幅波动**，加强对杠杆产品的监测调控，减少踩踏和共振。
在对量化巨头做出监管措施的同时，2月20日晚间，沪深证券交易所也宣布，现行量化交易报告制度已顺利实施，同时，沪深交易所提出六大举措，建立健全量化交易监管安排。
中国企业资本联盟副理事长白文熙表示，近期沪深两交易所发布的关于量化交易报告制度的声明，主要是为了规范量化交易行为，减少其对市场的影响，维护市场的稳定和公平，让监管部门更好地了解和控制市场风险。 总体而言，量化交易在市场中的作用是双面的，需要监管者和市场参与者共同努力，对市场进行监管和稳定。
据了解，在推进上述“一揽子”措施的过程中，沪深两所也将审慎运作，逐一成熟推出，为市场预留足够的调整时间。 报告制度出台后，将出台更多量化交易监管规则，在出台前充分沟通市场。
多家知名量化机构反映。
值得一提的是，在近期A**市场波动的背景下，量化私募产品净值已经相当可观的情况也很多。 对此，自2月19日以来，龙奇、久坤投资、高飞等多家知名量化私募发信给投资者，对近期产品净值回撤进行解释甚至反思。
据悉，龙奇在近日发布的《客户须知》和《产品操作须知》中坦言，春节前几天，公司未能预料到头等舱的极端情况，最初的风控约束没有达到预期的效果，导致在最被动的时间里进行人工干预， 并且有很大的负过剩。量化私募九坤投资近日也发布了产品运营说明，称量化产品的短期业绩受到较大影响，主要受极端风格和成本影响。
此外，量化私募High-Flyer近日也发布了产品操作说明，称近期High-Flyer产品超额回撤较大，主要是由于对不同环境策略的反应不尽如人意，面对短期极端行情缺乏良好的适应性，以及基于全市场选股结构的投资组合与指数差距较大， 形成明显的超额回撤。
对于近期量化产品引发的踩踏事件，亮岛投资合伙人李哲腾表示，此次风险事件暴露出量化行业的一个普遍现象，即一流模式的重要性远大于风控模式。 近几年，在量化交易策略的出色表现的带动下，量化机构普遍对第一模型进行了巨额的研发投入，但同时对风控模型的研究普遍较弱。 此外，很多管理人对风控的认知还停留在数据上，其实投资者应该时刻提醒自己：市场和投资者总是在互动，市场引导着机构的投资行为，而机构的行为也在不断变化着市场。 仅从历史数据中探索可能的投资风险，最终可能会被市场狠狠地教训。
在龚涛看来，量化规模增加的核心原因是市场波动规模越大，套利空间越大，因此，要阻止规模套利的量化使用，就要加大对集中度的打击力度，即建立量化实时监管体系， 所有定量产品进入实时监控系统，定量产品在一定时间段内（如一分钟）单向（**或卖出）单个或全部合计**。
李哲腾提到，量化交易不能仅仅因为危机而否定，量化交易作为一种投资工具，在很多投资领域都不会消失。 相反，在整个行业意识到问题并做出改进后，一个更健康的量化交易行业将为投资者带来更好的回报。 从行业从业者的角度来看，在应用机器学习模型进行投资时，除了严谨的数据支持外，还需要始终尊重市场常识; 另一方面，在A**领域，不可能简单地复制海外市场的一般风控模式，而应针对中国市场建立更具适应性的风险控制体系。
北京商报记者 李海源.