2023年以来，全球生物医药行业经历了新一轮的洗礼，伴随着新冠红利的消失、资本寒冬、GLP-1的突然出现、......“药王”易手
截至美国当地时间2月20日**，“药企”凭借爆款概念稳居前二，其中礼来成功超越“老大哥”强生，市值接近万亿美元，成为第一; 诺和诺德虽然紧随其后，但其市值已较去年同期突破2000亿美元，成为继LVMH之后第二家市值突破5000亿美元的欧洲公司。 安进也向前迈出了一步，成功闯入前10名。
相比之下，百时美施贵宝则大幅下跌，跌出前10名，原因是药物O（vuliumab）在市场上的失败。 受到新冠疫情业务下滑重创的辉瑞公司排在第九位，在前10名的边缘挣扎。 市值排名的变化足以揭示大型跨国制药公司（MNC）目前面临的业绩压力、产品竞争和市场挑战。 截至目前，市值排名前10的跨国药企年报已经出炉，过去一年表现如何？ 在新的一年里，跨国药企该如何应对市场波动，稳定市值？
唐景阳制表。
* 医药支持全国一半的人口。
具体来说，当地时间2月16日，礼来股价创下新高，收于78206美元，上涨32%。2月20日下跌，但价格仍比年初高出20%以上。 此前，礼来公司（Eli Lilly）在本月初公布了好于预期的第四季度收益，这再次引发了二级市场的热情。
礼来公司的季度报告显示，该公司本季度的总收入为935亿美元，同比增长28%，远超市场预期的896亿美元。 其中，**药物Zepbound和降糖药物Mounjaro已成为业绩的主要驱动力。 Mounjaro去年第四季度的销售额为221亿美元，高于去年同期的2几乎是 792 亿美元销售额的 8 倍。 虽然Zepbound在去年12月初才开始销售，但已经达到了176亿美元。 礼来还预计，2024年的收入将在404亿美元至416亿美元之间。
股价再次大幅上涨后，礼来作为全球市值最大的上市药企的地位更加稳定，比第二名诺和诺德高出近2000亿美元。 业界已经开始猜测，礼来将成为美国股市“七大巨头”之外第一家市值达到1万亿美元的美国制药公司。 从目前的市值来看，礼来已经超过特斯拉成为七大巨头，在美国市场排名第八。 国际投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师特伦斯·弗林（Terence Flynn）指出，将于2025年公布的Orforglipron试验第三阶段的结果预计将进一步推动礼来的股价，市值1万亿美元指日可待。
另一家与礼来并称为“最佳制药二人组”的公司诺和诺德（Novo Nordisk）的市值也突破了5000亿美元，在跨国制药公司中排名第二，成为继LVMH之后第二家市值达到5000亿美元的欧洲公司。 2023年财报显示，公司过去一年的收入为232261亿丹麦克朗（约合337.）。71亿美元），同比增长31%，营业利润102574亿丹麦克朗（约合149.）。14亿美元），同比增长37%。其中，索马鲁肽3个产品：Ozempic（2型糖尿病适应症）、Wegovy（肥胖症适应症）和Rybelsus（2型糖尿病适应症），年总销售额145811亿丹麦克朗（约合2161亿丹麦克朗）15亿美元），同比增长8878%，贡献了超过60%的收入。
此外，市值排名前10的辉瑞和罗氏也通过自主研发或收购的方式进入了GLP-1药物市场。 此外，对于全球一流药品市场，华尔街投行分析师仍抱有较高预期。 世界肥胖联合会（WOF）预测，到2035年，可能有超过40亿人患有不同程度的肥胖症。 高盛（Goldman Sachs）分析师**预计，到2030年，全球抗肥胖药物市场的年销售额将增长到约1000亿美元，因为到2030年，大约有1500万美国成年人将接受抗肥胖药物**用于慢性管理，不包括糖尿病患者。
“医学之王”一再变数。
早在去年上半年，默克旗下的K药（Keytruda）就可能取代修美乐接手“药王”，年报发布后确实如此，但两家公司的市值排名与去年同期相比变化不大，仍分别排在第4位和第5位。
自2012年以来，艾伯维的免疫学部门修美乐连续十年成为全球销量最高的药品，累计销售额超过2000亿美元，修美乐被称为全球最赚钱的药物。 然而，随着专利保护的失效和仿制药的迅速涌入，“药王”终于从神坛上掉了下来。 从艾伯维2023年财报来看，公司实现了营收54318亿美元，同比下降64%；实现净利润4863亿美元，同比下降58%91%；修美乐的收入为1444亿美元，同比下降322%。
不过，在自身免疫领域，艾伯维也有一对“双子座”产品，upadacitinib（商品名：瑞福）和lisenkizumab（商品名：skyrizi）。 在2023年第六届进博会上，艾伯维告诉《国际财经报》记者，“目前，瑞付天下在**、风湿、消化三个领域共获得7个适应症，公司将着力确保瑞付天下同步参与全球多个阶段的临床研究，未来能够同时上市获批上市。 根据 Evaluate Pharma** 的数据，到 2026 年，Skyrizi 和乌帕西尼的销售额将达到 158 亿美元。
2月20日，艾伯维宣布，首席执行官理查德·冈萨雷斯（Richard Gonzalez）将卸任董事会执行主席一职，并任命罗伯特·迈克尔（Robert Michael）为董事会成员，自2024年7月1日起生效。 冈萨雷斯是艾伯维从雅培分拆以来的第一位也是唯一一位首席执行官，他任职的11年也是修美乐统治的11年。 现在冈萨雷斯已经退休，修美乐也从祭坛上跌落，艾伯维将迎来一个新时代。
默克公司的K药物今年的销售额达到250亿美元。 根据2023年年报，默克全年营收达到60115亿美元，同比增长1%。 其中，K药年销售额同比增长19%。 K药已成功获得“医药之王”称号，并不断扩大适应症范围。 K已在中国获批用于多种适应症，包括黑色素瘤、非小细胞肺癌、头颈部鳞状细胞癌、结直肠癌、食管癌和肝癌。 2月4日，默沙东宣布，K药已获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，用于与吉西他滨和顺铂联合治疗局部晚期或转移性胆道癌（BTC）患者的一线治疗，这已经是K药在中国的第13个适应症。
K药拿下“药王”后，市场并没有想象中的惊喜，不仅是因为这个结果在意料之中，还因为风靡一时的“**神药”司美格鲁肽盯上了它。 从诺和诺德的年报来看，公司三款司美格鲁肽产品的总销售额已达145811亿丹麦克朗，约合216丹麦克朗15亿美元，接近250亿美元的K药。 此外，索马鲁肽还在心力衰竭、慢性肾病、阿尔茨海默病等多适应症领域开展了临床试验。 K药这次登场后，其“药王”的地位还能保持多久，还有待检验。
聚焦主业已成为共识。
截至2月22日，市值排名前10的跨国药企年报已经出炉。 具体而言，在K药失败和新冠产品受损的影响下，艾伯维和辉瑞的营收有所下降。 除了礼来和诺和诺德分别实现了30%和20%的收入增长外，其余跨国公司的收入略有增长。 总而言之，跨国制药公司在过去一年中度过了糟糕的一年。 也正是在这样的压力下，找主力，聚焦主业，降本增效，成为他们的共识。
数据**：年度报告。
唐景阳制表。
辉瑞去年营收下滑逾40%至585亿美元，原因是新冠业务大幅下滑，这也使其在市值排名中跌至第9位，在边缘挣扎。 在失去核心产品后，辉瑞也有下一步的计划。 辉瑞公司董事长兼首席执行官阿尔伯特·布尔拉（Albert Bourla）表示，他计划将希望寄托在制药行业最具竞争力的增长领域之一——癌症上。 2023年3月，辉瑞宣布以430亿美元收购ADC领域标志性制药公司Seagan，这是辉瑞收购史上第四高的投资。 辉瑞预计，到2030年，该公司的销售额将超过100亿美元。
市值排名第六和第八的罗氏和阿斯利康也在调整主营业务。 罗氏已从单一的肿瘤学领域扩展到三个领域：肿瘤学、神经科学和眼科。 经过内部调整后，罗氏将实现营收656。 在2023年3亿美元，整体仅增长1%。 具体业务方面，罗氏也牵涉到新冠业务，诊断事业部销售额同比下降13%。 但眼科药物faricimab（vabysmo）的销量高达2634亿美元，同比增长324%。 罗氏预计2024年销售额将实现中等个位数增长。 其最新重磅产品法瑞昔单抗已于2023年底获批在中国上市，用于治疗糖尿病性黄斑水肿，有望为其带来新的增长。
去年8月，阿斯利康正式将原有的呼吸、消化和自身免疫事业部拆分为呼吸吸入和生物制品事业部，以及呼吸雾化、消化、疫苗和免疫**以及自身免疫事业部。 该公司表示，“未来，疫苗和免疫**以及自身免疫业务将继续注入，这些新的业务领域将为公司业务的长期发展增添动力。 “有业内人士认为，阿斯利康在呼吸领域的调整，是因为该细分市场有两大产品：布地奈德福莫特罗和奥美拉唑系列。 去年全年，阿斯利康的总收入为4581亿美元，同比增长6%，其中中国市场营收为5876亿美元，占比13%。 今年年初，阿斯利康还调整了在中国的结构，建立了中国生物制药业务，这也让阿斯利康2024年在中国的表现更加值得期待。
市值从第一位跌至第三位的强生公司和目前排名第七的诺华公司选择“剥离非核心业务”。 强生公司排名的下降也迫使公司进行内部改革。 2023年8月，强生公司正式宣布成功完成强生公司和Kenvue分拆的换股要约。 这也意味着强生公司已经成功完成了其消费者健康业务的分拆。 强生公司董事长兼首席执行官Anthony Du表示，此次分拆为股东带来了巨大的价值，同时使强生公司更加灵活、专注和更具竞争力。 在消费者健康业务分拆后，强生公司只剩下两个主要部门：创新制药和医疗技术（设备和设备）。 2023年，强生公司全年业绩达到851家5亿美元，同比增长65%，其中创新药业实现营收548亿美元。
诺华一直在努力在2023年成为一家真正的创新制药公司，并不断进行分拆。 首先，最大的眼科产品和设备公司之一爱尔康（Alcon）被剥离。 后来，在去年10月，它剥离了专门从事仿制药和生物仿制药的子公司山德士。 诺华去年整体营收超过10%，在完全剥离仿制药业务后，该公司在肿瘤学、免疫学、心血管肾代谢和神经科学方面取得了良好的成绩，分别实现了%和34%的增长。 总收入为4544亿美元，同比增长101%。
按市值计算，新近进入前10名的安进（Amgen）尽管去年整体生物技术环境下滑，但仍取得了281家的成交收入 9 亿美元，收入 7 美元1%的增长并不容易。 Robert A.，安进董事长兼首席执行官“到2024年，将实现十几个主要的管道里程碑。 据了解，这些即将达到里程碑的管线包括：用于小细胞癌的tarlatamab、用于肥胖的maritide和用于急性淋巴细胞白血病的belital。
聚焦主业是行业发展成熟、效率提升的必然选择，也是跨国药企在资本寒冬下自保的出路。 一家跨国药企高管在接受《国际财经报》采访时表示，“过去一年，全球市场面临各种挑战，各跨国药企都在根据自身业务需求进行战略转型，降本增效。 这样一来，公司的产品线和团队就可以更好地适应市场带来的所有不确定性。 ”