昨日市场虽然在指数水平企稳，但在**水平，损失效应仍然明显。 总体而言，下降速度已明显放缓。 
投资者网络“特邀财富领航员毛瑞。
周四早盘，三大股指集体低开。 开盘后，指数触底反弹，创业板指数一度涨超2%。 下午，该指数有所回落，并一直保持横盘整理，直到收盘。 最终，上证综指、深证成指、创业板指数下跌064%， 上升 034%，上升 100%报销。 市面上，有30只上限股（不含ST）和47只下限股（不含ST），表明市场情绪仍处于恐慌状态; 变化比 1078：3947，平均增幅 -162%，亏损效应明显，两市成交额7030亿，较上一交易日减少7家29%。北向资金净流入超过27亿。
昨日，虽然市场在指数层面企稳，深圳成份指数和创业板指数最终收盘上涨，但仍有近4000家公司处于**水平，平均跌幅仍达到162%，损失效应明显。 总体而言，下降速度已明显放缓。
由于与沪深500和沪深1000挂钩的雪球产品集中敲入区间分别低于4800点和5200点，沪深500指数和沪深1000分别接近并跌破上述点后，雪球产品的集中敲入是近期市场的主要卖空动能。 然而，随着市场的进一步**，这种风险基本被释放。 有机构测算，截至1月31日，沪深500、沪深1000股票雪球产品总规模不足1000亿元，大部分雪球产品被敲入区域相对分散。 目前，沪深1000指数集中敲入区的风险已经清除，但仍有少量沪深500指数仍处于集中敲入区。
然而，在雪球产品集中敲门后，杠杆基金成为市场主要卖空力量，1月31日短短一天融资余额就下跌了19387亿，不禁引发了部分投资者对杠杆基金“清算”的担忧。 不过，芮大爷觉得这种顾虑有点多余。 相比之下，目前的融资余额已降至15万亿，上一次快速去杠杆跌到这个水平，还是在2022年4月底，当时**从3700左右跌至2800多，平均股价从28元以上跌至18元以上，远大于去年高点的跌幅， 并且没有引发大规模杠杆基金“爆仓”，但出现了一波500多点的落后，因此，从这个角度来看，融资余额再次回到1相反，5万亿的水平可能是一个底部信号。
此外，市场中还有一个底部信号，即：据统计，截至1月31日，净股数量（不包括净资产为负的净资产）已达到558股，净股数量和净股占比均创年内新高，净股数量占净股总数的10%以上， 达到 104%。总体来看，破净股数量与**相关性较强，在低迷期，破网股数大幅增加，市场估值下降，市场也进入价值区间，逐渐向底部靠拢，在牛市中，破网股的淘汰也成为重要标志。 回顾历史数据可以发现，2008年10月28日，上证综指在经历了70%以上的调整后触底，当日市场净股数占比在11%左右，随后市场迎来了从1664上涨至最高3478的牛市; 2018年底，A股破网数量超过400只，约占11只9%，此后不久，市场也迎来了从2440点到最高点3288点的强劲上涨期。
其实不光是以上两个疑似底部信号，芮大爷近日还从多个角度为大家提供了市场有望迎来转机的理由，包括月线连续六次负值后涨跌概率的视角、A股历史上2月日历效应的视角、 当前底部和历史底部的比较角度，以及历史熊市C浪的时间和空间比较的视角。总之，就是昨天早盘评论中的一句话：当前市场已经接近“事情必须反转”的时候，只要挺过来，春天**就有望逐步展开。 在相应的操作层面，也建议持仓轻的逢低持仓，重持的耐心上涨。
从板块和热点来看，昨日盘上，按行业划分，按不加权排序，只有半导体逆势收盘，公共交通、综合、建筑业跌幅居前。 题材方面，加之增幅超过5%**、行业指数上调，CPO概念、BC电池略显活跃。
虽然昨日整体市场依然低迷，但增长方向有所改善。 行业内，按非权重排序，半导体成为市场中唯一能逆势收盘的板块; 在概念领域，以CPO概念为首的光通信和以BC电池为首的光伏已成为市场上最活跃的品种。 其中，光伏是睿叔在昨天早评中给大家的重点提醒，光通信与睿叔在1月24日早评中重点关注的人工智能主题息息相关。 光通信之所以能够在昨日成为活跃品种，也是新闻端的催化剂：首先，近日，中际旭创和天府通信发布了超出市场预期的23年业绩预测，反映出海外AI客户对高速光模块及其光器件的强劲需求; 1月31日，中国证监会官网显示，包括华夏**、富国**、嘉实**、国泰**在内的中证光通信主题ETF被证监会受理; 三、NVIDIA B100 GPU数量有望上调，1对6T光模块的需求是显而易见的。 在人工智能产业浪潮初期，在与人工智能相关的产业链中，最先受益的应该是“卖铲子”——算力产业链。 不过，我国算力产业链整体上还是比较落后的，只有光模块领域处于相对领先地位，而在2022年全球光模块市场中，中国企业的表现尤为突出，前十名中有七家是中国企业。 此外，海关日前公布的数据显示，12月光模块月度出口额为3514亿元，同比增长26%，环比增长22%8%，并创下单月最高纪录，这也在一定程度上体现了AI正在推动中国光模块产业走向高景气。 因此，从这个角度来看，光模块是A**领域中非常少有的能够与全球产业链联动和共鸣的板块之一，应该成为我们在算力产业链中重点关注的方向。 随着AI的快速发展，光模块的升级迭代也在加速，即将进入16t时代，同时伴随着800g和1随着6T的不断增加，LPO CPO、硅光子学、薄膜铌酸锂等新技术也将迎来0-1爆发。 近日，市场研究机构Lightcounting也更新了2024-2028年的市场**，预计2024年以太网光模块销量将增长近30%。 预计今年所有其他细分市场都将恢复或继续增长，全球光模块市场预计将在未来五年内以 16% 的复合年增长率增长。 基于AI推动光模块需求增长、技术迭代加速、国内企业在全球光模块产业链中占据主导地位的前景，睿叔也提醒大家关注光模块领域的潜在机会。
新闻端，重磅集体学习强调推动新品质生产力加速发展。 新华社也发表文章说，要深刻认识，加快发展质量新生产力，是塑造发展新动能、新优势的客观要求，是创造发展新优势、赢得发展主动权的必然选择。 只有深刻把握生产力新素质的内涵、核心本质和本质要求，才能以更前瞻性的战略眼光、更有效的务实措施、更积极的主动性，落实加快发展高质量新生产力的要求。 加快发展新生产力，必须紧紧抓住科技创新的牛鼻子。 经济发展的重心已从数量向质量转变，推动高质量发展、加快现代产业体系建设、推进新型工业化是市场发展到现阶段的必然要求。 新型工业化与新型优质生产率的关系是密不可分的：新型工业化和新型优质生产率都是以科技为基础的生产率，是摆脱传统产业实现高质量发展的生产率，是融合数字工业化生产率的生产率。 新型工业化与新型优质生产力是相辅相成、相互依存的，新型工业化为高质量生产力的发展提供了重要的支撑和保障，是发展新型优质生产力的配套措施。 1月22日召开的全国常委会强调，要统筹高质量发展和高水平安全，以人工智能与制造业深度融合为主线，以智能制造为主方向，以场景应用为牵引，加快重点产业智能化升级，大力发展智能化产品， 高水平赋能工业制造体系，加速形成新的优质生产力，为建设制造强国、网络强国、数字中国提供有力支撑。据人民网1月10日消息，工业和信息化部部长金壮龙近日在接受采访时表示，将推动人工智能赋能新型工业化。 可以看出，要找到与新品质生产力相关的投资线索，我们可以聚焦新型工业化，重点放在AI+新型工业化上。 今天，睿叔想多聊聊AI+工业软件。 AI+工业软件研发设计，交互模式改变+打破2D和3D壁垒+商业模式改变。 1）交互模式转变：“说了什么，收获了什么” 交互模式的人性化可能会带动高门槛研发设计工作的普及，甚至推动个性化定制产品的工业级生产。2）打破2D与3D之间的壁垒：基于2D图纸的精细模具车削，或基于语言+**2D图纸的智能生成正向设计组件。3）商业模式改革：增值服务-功能延伸提升软件产品价值，AI接入有望催化国内订阅流程;软件合法化 - 人工智能访问迫使软件许可加速，有效的市场扩张导致“数量和价格的上涨”。 AI+生产管控工业软件，完善流程优化方案+加强工业场景质量管理+赋能物流链管理。 1）完善工艺优化方案：AI模型有望协助完善工艺优化方案。2）加强工业场景下的质量管理：AI赋能的质量管理正朝着卓越、主动、可视的方向发展。3）赋能物流与链管理：AI推动供应链、库存管理和分配、链网规划。
操作策略：虽然昨日行情稳定在指数水平，但**水平的亏损效应仍然明显。 总体而言，下降速度已明显放缓。 一方面，这种恐慌在长期趋势之后的出现，往往对应于趋势的最后阶段; 另一方面，基于日历效应、技术分析等维度，以及近期出台的各项稳增长稳市场政策，雪球产品集中敲门、上市公司业绩预测等扰动暂时结束，预计市场转机有望很快到来。 长期来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”相继出现，上市公司反映的“业绩底”也初现，加之年初资本改善，市场趋于出现“春躁”**中期， 一方面，目前上证综指对应的市盈率和市净率处于历史垫底，即具有非常高的中长期安全边际和投资成本表现。另一方面，尽管当前经济复苏的基础尚不牢固，但随着货币政策继续宽松，稳增长措施陆续落地，复苏的大方向并未改变。 此外，预计美联储今年将进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善态势，中期市场前景依然乐观。 在操作方面，持仓较轻的，主要逢低持仓; 重仓主要是耐心守住股票上涨。
IFC**毛 Rui SAC 执业编号：S1130622080021）。