本周，上证综指**094%， 深证成份股**175%，GEM是指**123%。下周A股将如何运行？
中信战略：拐点正在逼近
本周调查样本的公开发售**净赎回率大幅下降，统计数据显示，近四年来，公开发售重仓股在每年最后五个交易日的平均回报率均为正;房地产政策处于观察期，预计未来将继续上调，市场对经济的预期较政策目标有较大的上调空间，市场和信心的拐点正在逼近，2024年1月中旬是一个关键的时间点。
一方面，自今年8月以来，北向资金外流已经结束，本周以来，根据中信**渠道调查数据显示，样本公股**产品的净赎回率明显下降，统计数据显示，近4年公开发行**重股前100名在每年最后5个交易日的平均回报率为正， 市场清仓已接近尾声。
另一方面，房地产政策处于落地后的观察期，预计后续政策将继续加大，明年1月LPR下调概率较高，市场对经济增长的预期在政策目标上仍较大。
中金公司策略：目前A股**的极致估值可能随时出现
内外部环境呈现积极变化： 1、近期多家国内银行宣布下调存款挂牌利率，政策宽松有助于稳定增长国家新闻出版署上周末对《网络游戏管理办法》（征求意见稿）作出快速回应，周五引起市场关注，有助于稳定预期。 在当前环境下，“宏观政策导向的一致性”增强，有利于“加强政策协调，确保努力朝着同一方向发展，形成合力”。
2、海外方面，在美国通胀数据持续低迷的背景下，美国长端国债利率从5%的高位快速回落至3%美元指数走弱，人民币走强，美元指数走强，而中国股票资产对此反应暂时不足。 从市场前景来看，极端估值和利好因素的积累应应对资本方的负面反馈，A股**随时可能到来，市场中期机会大于风险，持续关注内外部环境的边际变化。
海通策略：明年指数振幅有望放大金融加权板块或突破
回顾过去一年，市场在经历了2024年的疲软**之后，在2024年再次走弱。 事实上，本轮市场底部的形成过程确实比较复杂。 参考历史经验，总体政策底部首先出现在调整期末的a**场，然后随着积极的政策推动经济和基本面趋于稳定和反弹，标志着表现的底部到来，在这个过程中，有两股力量在政策利好和下行基本面搏斗， 因此，在政策的底部和表现的底部之间有一个市场底部。
展望2024年，有投资者认为，在政策没有明显增多的背景下，基本面仍难以实现快速回升，相应的市场可能仍会偏弱***，类似于2024年上半年，政策底部出现后，基本面并未快速逆转，随后广基指数点创2024年底新低。
根据目前的风电共识预测，市场预计2024年国内实际GDP将同比增长5.5%0%；微观利润层面，根据通联的共识预期，市场预计2024年归母净利润同比增速为73%，即市场预期明年业绩复苏较为温和，因此对2024年**的预期持谨慎态度。
君主策略：冬季复苏有望显现
市场深度修正和超卖，短期指数有望从杀伤跌至**。 12月以来，A股出现较大调整，稳态表现突出，符合我们“方向在低风险特征”的观点。 回首往事，我们认为：
1）指数的深度调整表明投资者在重要会议后重新校准了政策预期，后续经济数据的走势和政策的相互作用对市场极为重要。
2）今年第三轮存款降息落地后，市场降息预期重启，叠加部分机构年底年初的配置需求，但相对而言，小步走、宽松更有利于类债资产和长线资产， 以及非经济相关资产。
3）两市短期指数估值及成交量均跌至历史低位，考虑到前期市场深度调整，短期指数继续下跌的概率不高，预计短时间内将进入低位**技术**。不过，预期的上调仍需新的边际，指标高度不高。 从长期来看，企业盈利预期和市场风险偏好的改善仍需要进一步的政策努力和新发展模式的明确。 因此，中期应对仍需“稳定”。
申万宏源策略：为A股准备变局再度机会定条件
我们认为，2024年第一季度生效的可能条件**包括：
1.“将非经济政策纳入宏观经济政策取向一致性的评估”需要实施。 对影响市场化发展预期、资本活动和通货紧缩倾向的政策，要及时纠正。
2.实施国内稳增长是2024Q1预期复苏的重要潜在驱动力，体现在金融助力信贷宽松、社会金融信贷高增长。
3.改革布局逐步展开，特别注重金融改革，注重改革开放和市场化。 该结构继续围绕着拥有另一个机会的机会。
2024Q1政策实施效果验证，看好顺周期+核心资产**。 在整个 2024 年，我们将继续推荐新的趋势方向：1行业新趋势的出现是必然趋势（2024年华为链上创新仍有诸多亮点）。2.从中国经济新范式（出口链、新跨国公司、新消费）思考繁荣方向;3.强调公司治理和股东回报正在成为一种思潮，广义上的特殊估值估值是可以期待的。
广发策略：市场调整后如何筑底？
目前市场赔率比较有利，在这个位置上“底部寻找机会”更为重要。 借鉴历史四轮行情触底经验，找准攻击方向。 2008 2012 2018 2024年市场触底后的主导品种：（1）从行业风格来看：如果是强力政策刺激的底部（2008-2022），价值股继续占据主导地位;在政策底部（2012-2024年）政策审慎且政策对市场没有明显定价权的情况下，扣除分为三个阶段：价值股在短期内占主导地位，但**仅在月度层面，之后会切向增长，然后取决于行业趋势和增量融资环境。 本轮强力政策刺激概率较低，市场解读更倾向于落在2024年和2024年的情景之下。 在这种情况下，成长股的战略配置价值更高，也是2024年产业趋势（智能出海）的重要方向。 继续看好成长和恢复资产：消费电子链、创新药、机器人、汽车零部件等。
2）从因素来看：市场触底后的主导因素为“小盘股”、“低估值”和“反转”，即市值小、PB分位数低、前期跌幅较大的公司。
华西策略：最后如何演绎主线？
市场展望：A股正等待“磨底”向上突破。 从两大A股市场的成交额、主要指数的估值和风险溢价来看，目前A股市场处于中长期下调，投资者倾向于在短期内对中长期问题进行定价，市场风险偏好有待修复。
重点关注政策引导三个方面：一是今年第三轮存款利率下调可能为明年初政策降息打开空间;二是关注一线城市房地产政策宽松效果。 在房地产市场基本面企稳之前，需求端的宽松政策仍有望继续出台第三，除了财政、货币、房地产等政策外，还要注意非经济政策的落实。 行业配置方面，年底板块轮动加速将成为主要特征，大盘股风格可能因相对估值比较而出现短期均衡。 配置方面，以现金流充裕的低估值股息板块为压舱石，受益于产业催化和政策预期的领域为中期主线。
国盛策略：变化不惊，适度增加逆向交易
展望未来，在依靠分母端减慢驱动一段时间后，分子端是否有望跟进成为焦点。 至少到目前为止，分子预计会受到低迷数据的制约，如果后续宏观政策实施能够提振增长预期，**指数可以大幅回升;如果基本面预期&实际回暖缓慢，大盘股和小盘股再次进入大分化区间，也要注意阶段性高低收敛，建议在除夕阶段适度加大逆势交易力度。 从长期来看，A股上行空间的打开需要市场在分子和分母两端形成合力。 在此之前，市场机会仍以结构性为主，该指数需要分阶段纳入。
行业配置建议：不要对变化感到意外，适度加大逆向交易强度： 1、库存周期的供需线索指向：工业金属、化纤、消费电子;2、赔率和政策预期博弈方向：建材、保险;3、挖掘出口链的阿尔法：纺织品、零部件、汽车零部件;4、中期继续拿分红的“压舱石”。
国信策略：2024年政策催促、盈利修复有望巩固A股积极态势
2024年，政策冲动和盈利修复有望巩固A股积极走势，需求端决定风险情绪和空间。 从内部来看，实体板块需求承压，限制了风险情绪的恢复程度，此前的**趋势**受益于实物供需共振，多为需求驱动供给，利润恢复的斜率也与需求密切相关;主体信心回暖到情绪好转存在时间滞后，预期乐观方向的幅度仍可能表现为温和克制，供给端更关注结构性机会。
从外部来看，2024年海外资本因素对A股的扰动最强，2024年海外流动性的放松将首先提高估值，然后传导到全球基本面的复苏，短期内利好中小成长，长期有望下沉至蓝筹价值。
华安策略：市场信心仍需提振，金融转动有迹象
12月第三周，市场继续调整，虽然美联储降息预期上升推动全球风险偏好略有改善，但国内政策端和基本面缺乏较大利好支撑，市场仍缺乏最佳动能。
展望未来，外部风险缓解的大趋势保持不变，而内部投资者对经济和政策的信心仍有待恢复，市场动能较弱，在海外风险无逆转的情况下无需担心重大调整，因此预计市场仍将维持第一格局。
*：东方财富。