文：谢一峰2024年金融数据开局良好，新增信贷和社会金融均创历史同期历史新高，超出市场预期，堪称防洪救灾。 金融数据表现强劲，意味着家庭和企业的信贷需求有所回升。
1月新增信贷增长激烈，超出市场预期，主要与去年底以来银行前期准备金项目、年初信贷积极释放、企业和居民信贷需求恢复、企业信贷表现稳定有关。
新增信贷和社会金融的爆发，为2024年经济复苏开了个好头，有助于提振市场对全年经济复苏的信心，促进投资和消费复苏，形成经济企稳动能。 央行2月9日数据显示，2024年1月新增信贷和社会融资数据均创历史同期历史新高。 其中，1月份人民币贷款增加4笔92万亿元人民币（49万亿元），同比增长162亿元。第一个是 2024 年 1 月的 M1 余额 6942万亿元，同比增长59%， m2 平衡 29763万亿元，同比增长87%，m1为59% 和 8 m27%，M1和M2的剪刀差为28.明显变窄。 2023 年 1 月至 12 月的 M1 变化，1 月 1 日3%。M1增速回升的根本原因是国内投资和消费逐步回暖，企业投资、经营和贸易活动增加。 与此同时，楼市销售持续触底，基建制造业项目集中挂牌。
2023 年 1 月至 12 月（1 月 9 日）m2 的变化7%。
M2增速持续回落，根本原因是去年基数过高、居民消费意愿上升、储蓄意愿下降、存款利率下调、**债加速发行、信贷投放放缓、企业需求下降等。 M1反映的是经济中的实际购买力，M2不仅反映了实际购买力，还反映了潜在的购买力。 如果 M1 速度太快，消费者和终端市场就会活跃。 如果M2太快，投资和中间市场就会活跃。 如果M2过高，M1过低，投资过热，需求不旺，存在危机风险。 M1过高，M2过低，需求旺盛，投资不足，存在涨价风险。 在此基础上，可以确定货币政策的调整和变化。 剪刀差异的变化。 2023 年 1 月 8 月2%， 10月8日4%。M1与M2之间的“剪刀差距”明显缩小，表明实体经济和市场主体的经营活动有所增加，资本激活程度有所提高，金融体系资本积累现象逐步改善，银行贷款加速。 2023 年 1 月 M1 余额 6552万亿元，同比增长67%。M2 天平 27381万亿元，同比增长126%，为2016年年中以来的最高水平。 M1 和 M2 的剪刀差为 59. 大幅扩张。 二是1月份人民币贷款增加492万亿元，同比增长162亿元。 分行业来看，家庭贷款增加9801亿元。 其中，短期贷款增加3528亿元，中长期贷款增加6272亿元。
企业（事业单位）贷款增加386万亿元。 其中，短期贷款增加146万亿元，中长期贷款增加331万亿元，票据融资减少9733亿元。 非银行金融机构贷款增加249亿元。
按1月份新增人民币贷款流向情况分，流入地区为3个86万亿元，占新增贷款的4%92万亿元 7845%，个人住房贷款仅占1274%。人民币贷款增加49万亿元，同比增长9227亿元。 分行业来看，家庭贷款增加2572亿元，其中短期贷款增加341亿元，中长期贷款增加2231亿元。 企业（事业单位）贷款增加468万亿元，其中短期贷款增加151万亿元，中长期贷款增加35万亿元，票据融资减少4127亿元。 非银行金融机构贷款减少585亿元。 分1月新增人民币贷款流入地，其中企业（事业单位）贷款增加4个68万亿元，占495 的 9 万亿元71%，个人住房贷款仅占455%。三是1月份家庭贷款增加9801亿元，占比492万亿元的1992%。其中，代表个人住房贷款的中长期贷款增加6272亿元，占新增贷款的4%92万亿元的1274%。
2023年1月，家庭贷款增加2572亿元，占比49万亿元的524%。其中，代表个人住房贷款的中长期贷款增加2231亿元，占比49万亿元455%。
1月份，居民短期消费和中长期个人按揭信贷增长旺盛，强势反弹，表明居民消费和楼市需求明显加速触底回暖迹象，表明房地产市场如预期般好转。 反映出短期、中长期居民消费能力正在加速修复，在上一波“放宽”楼市限制、支撑刚需、改善需求的推动下，市场将开始出现复苏迹象。 1月份，企业新增授信高于趋势水平，反映企业融资需求不弱，其中票据融资下降反映企业融资需求增强。 按年上升主要是由于同比基数较高及票据融资减少所致。 2023年个人住房贷款55万亿元，占新增贷款的22%72万元 1120%（2022年为30%。47%），下降1。从2022年开始70%，比 2021 年下降 19%27%。四是1月份社会融资规模增幅为65万亿元（598万亿元），比去年同期增加5061亿元。其中，实体经济人民币贷款增加484万亿元，同比减少913亿元。
渠道方面，委托贷款减少359亿元，同比减少943亿元。 信托贷款增加732亿元，同比增长794亿元。 未贴现银行承兑汇票增加5635亿元，同比增长2672亿元。
公司债券净融资4835亿元，同比增长3197亿元。 债券融资净额为2947亿元，同比减少1193亿元。 非金融企业境内融资422亿元，同比减少542亿元。 社会融资规模是金融支持实体经济的一个比较全面的指标。 2024年1月，社会财政增幅达到历史最高水平，在同期社会财政高基数的基础上，继续保持同比增长。 2024年1月信贷、社会金融、存款等金融数据开局良好，表明稳增长政策全面落实，金融体系对实体经济保持高水平的金融支撑，为市场提供了血液。 2024年，将出台大规模刺激措施，以激活经济。 货币财政政策保持适度宽松和活跃，降准、降息、PSL、MLF和专项债券等货币和财政操作仍有一定空间。 首先，2024年2月5日，央行将下调存款准备金率05%落地，为市场提供1万亿元的长期流动性。 2023年，将利用三轮降准降息，为市场输血，降低企业融资成本，提高市场资金使用活力。 其次，2月16日，央行表示将把一年期中期借贷便利（MLF）利率下调10个基点，以对抗通货紧缩。 这将促使商业银行在2月20日同时将贷款市场利率（LPR）下调10个基点。 三是2月18日，央行启动1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持不变，向银行注入低成本可用贷款资金。 第四，2月20日，央行降息25个基点，这是史无前例的降息。 一年期贷款市场**利率（LPR）维持在345%不变，五年期贷款市场**利率（LPR）从420%至395%。5年期（LPR）与抵押贷款挂钩，这次是抵押贷款利率前所未有的下降，一次降息25个基点。 这是中国人民银行继2023年6月宣布将LPR下调10个基点后，第二次下调LPR10个基点，持续5年以上。 面对2024年出口和地缘政治的种种不确定性，政策刺激效果将首先衡量，首先是领先指标，其次是楼市、保质交割、债务风险化解、投资和消费者信心的恢复。 首先，CPI和PPI并不乐观。 统计局数据显示，2024年1月，全国家庭消费**下降08%，全国工业生产企业**同比下降25%，呈下降趋势。
二是制造业反弹缓慢。 根据统计局的数据，1月份制造业PMI为492%， 上升 02%。制造业的景气度有所回升。 但是，它仍然低于50%，低于临界点。
1月非制造业商业活动指数为507%， 上升 03%。高于临界点，表明非制造业继续稳步扩张，主要是因为服务业商务活动指数较上月上升08%。
1月份PMI综合产出指数为509%，上升 06%，仍高于临界点，说明企业整体生产经营活动继续扩大，但仍处于低位。 第三个是良好的开端。 截至2月19日**，上证综指上涨156%收复2900点，深成指上涨093%，创业板指数涨113%，在两地拥有超过4,200家上市公司**。 四是房地产市场低迷。 1月和春节期间，楼市新房销售惨淡。 建筑物的担保交付和债务风险的解决速度很慢。 六大国有银行和十家股份制银行合计向房地产项目输注1万亿元。 五是投资和消费恢复较快，主要是由于基础设施投资和消费的发展，以及市场信心恢复缓慢。 文化旅游、服务业、电子商务、物流业的消费增长最为明显。