作者丨陈磊.
编辑丨朱益民.
图源丨图虫。
圣左江 （300799.）SZ）壳体压力急剧增加。
12月12日晚，*ST左江（300799深）回复深交所第三季度报询问函，在公告中披露了400个DPU的销售情况，并提醒公司将面临被终止上市的风险。
据了解，自2024年5月以来，公司自主研发的DPU受到市场广泛关注。
二级市场方面，自2024年5月以来，公司股价从38元左右涨至最高299元8元股，股价偏离基本面，是A股中最贵的ST股旅游之都的幽灵出现了。
在上述公告中，公司表示，近日在学球APP流传的公司第三季度报告业绩交流会内容不准确。
此外，公告显示，*ST左江的DPU销量不及预期，公司销售的首批DPU芯片大部分都摆在终端客户的仓库中。
巧合的是，该终端用户的法定代表人与董事长*ST作江同名。
同时，也存在公司部分DPU产品无法按计划交付的风险。
在DPU市场推广形势“见光死”的同时，*ST作江此前股价**的逻辑逐渐消解，高点上车的投资者进退两难。
12月13日，*ST左江下跌20%，总成交金额仅为2813万元。
400 DPU 销售值得怀疑
DPU的概念是公司股价“腾飞”的主要原因。 DPU是算力时代数据中心重构的关键芯片，被誉为仅次于CPU、GPU的数据中心“第三主芯片”。
去年年底，*ST左江控股子公司北重网芯推出DPU芯片。
基于NE6000-DPU芯片的可编程性和丰富的接口，该芯片具有广泛的应用，包括云计算、网络安全、人工智能、5G通信等场景。 *ST作江副总经理于洪涛曾表示，基于芯片的产品已经得到了客户的推广和试用。
然而，该公司的DPU芯片真的像公司宣传的那样“强大”吗？
2024年12月27日，*ST作江与北京昊天徐汇科技有限公司（以下简称“昊天旭辉”）签订合同，于2024年1月3日完成400台“NE6000”系列DPU芯片交付，2024年1月确认合同收入1261万元。
交易所质疑该收入的商业合理性。
21世纪经济报道记者注意到，ST作江销售的上述DPU芯片，大部分都堆积在仓库里。 同时，本次交易的终端用户聚贤科技的法定代表人，也与*ST董事长左江同名。
据悉，*ST作江的交易对手昊天徐汇是第一家有意成为公司主导DPU芯片业务的商人，在获取客户需求信息后，从*ST作江购买了400片“NE6000”系列DPU芯片，并转让给北京聚贤科技***（以下简称“聚贤科技”）。
也就是说，昊天徐汇的角色只是本次交易的第一经销商，而聚贤科技是产品的终端用户。
关于合同签订后5日内完成发货的问题，公告显示，ST作江销售的DPU芯片为公司库存，买方作为第一商家，主要在收到芯片后对芯片的包装、外观、数量进行相关计量检验， 因此，验收过程很短。
21世纪经济报道记者注意到，昊天徐汇是另一家上市公司荣联科技（002642SZ）。
12月13日，一位接近荣联科技的人士告诉21世纪经济报道记者：“监管部门此前也了解过此事，我们和左江之间的交易是正常的交易。 ”
至于昊天旭辉在这次分配过程中赚了多少利润，上述人士表示，对于这部分财务核算，他不是很清楚。
最终用户的法定代表人姓名与*ST作江董事长同名。
本次交易的终端用户聚贤科技存在诸多疑点。
公告显示，聚显科技原本是通信领域的一系列芯片制造商，主要为某品牌产品，由于外部环境变化、产品技术迭代缓慢、营收下滑等原因，聚显科技于2024年初开始业务转型，从单纯的一流业务转型为研发制造商。
21世纪经济报道记者查询了该企业的工商信息，发现聚贤科技人员规模不足50人，2024年参保人数为0人，国标行业（一般指企业在国民经济行业分类中所属的行业类别）为纺织品批发， 针织品和原材料。
无独有偶，聚贤科技的法定代表人名叫张军，与董事长*ST作江同名。
但*ST作江公告称，经核对聚贤科技工商登记信息后，*ST作江董事、监事及高级管理人员、实际控制人及其一致行动人员与聚贤科技并无关系。
《21世纪经济报道》记者联系到聚显科技的一位前员工，她拿起后，惊讶地说：“都是很多年前的事了，大概是一年前，那时我只负责记账。 对于公司法定代表人张军，她表示没有印象。
针对上述问题，*ST左江**部一位人士在接受记者采访时表示，同姓的人很多，并表示以公告为准，公告内容属实。
此外，聚贤科技从*ST作江采购的芯片，大部分都积压在仓库中。
会计从现场走访中了解到，在聚显科技采购的400颗NE6000芯片中，截至目前仓库中存放的芯片多达370颗，尚未对外销售。
此外，聚贤科技已收到20款正在专人上市但尚未售出的芯片，其余10款芯片用于研发，研发工作尚未完成。
针对公司2024年1月确认的1261万元DPU芯片销售合同，该会计师表示，2024年能否最终确认相关销售，需要进一步判断。
雪上加霜的是，该公司在2024年6月披露，与旭辉科技、中原时空签订的5100万元合同，在与中原时空沟通后，除部分测试产品外，2024年将无法完成青阳项目服务器网卡的交付和验收，届时2024年将不确认相应的收入。
股价明显偏离基本面
*ST作江DPU销量不及预期，此前股价**的逻辑逐渐被解构。
自2024年5月以来，*ST左江股价快速上涨**，从约38元涨至12月13日的151元**21元股，最高触及2998 美元股票。 该公司的股价走势与其基本面相差很大。
财务数据显示：自上市以来，公司营收从219亿元，一路下降到0.2024年59亿元，归母净利润为089亿元，094亿元， 06亿元， -147亿元。
因2024年净利润为负且营收不足亿元，*ST作江**被下放退市风险提示，简称“*ST作江”，自今年5月4日起变更为“*ST作江”。
对于2024年业绩变化的主要原因，*ST左江在年报中表示，一是受宏观环境影响，四季度整体营业收入远低于预期。 此外，公司新产品和可编程网络数据处理芯片正处于重点研发阶段，委托研发也处于主要研发阶段，研发投入增加不少。
在业务线方面，2024年，公司来自信息安全行业的收入为058亿元，同比减少4986%；其他业务收入为9734万元，同比减少6376%。
大信会计师事务所对*ST作江2024年年报出具非标准审计意见报告，主要提及应收账款及业务可持续性。
会计师事务所表示，公司部分应收账款无法现场约谈，也无法获得回函，涉及账面余额为21亿元，占7108%。无法判断上述应收账款账面价值的价值是否值得。
同时，公司经营业绩近两年持续下滑，净亏损174亿元，经营活动现金流出净额182亿元。 这些情况表明，存在重大不确定性，可能会对公司持续经营的能力产生重大怀疑。
今年前三季度，*ST左江业绩没有好转，公司实现营收337221万元，同比下降9%54%；归属于母公司的净利润 - 973273万元，同比下降2827%；扣除非盈利业务后归属于母公司的净利润-974766万元;经营活动产生的现金流量净额 - 169亿元，同比下降9%12%。
值得注意的是，在三季报披露前夕，公司股价一度跌至200元左右。 三季报发布后，公司特别提醒退市风险，但股价诡异，一度达到246元。
此后，公司在出现被大订单拉起的现象后，仍跌破200元。
谁在炒作*圣左江？
一位接近该机构的人士告诉21世纪经济报道记者，北京市很多资本和知名私募股权公司多次到*ST左江公司调研，并与公司主要负责人进行了交谈。
翻看公司三季度报告可以看出，今年第三季度，自然人彭国华、尹颖和私募股权宏道投资增持*ST左江，自然人唐大元成为新股东。
彭国华是知名牛三，2024年第四季度进入*ST作江前十大股东，持股比例为266%。尹莹位列公司2024年第二季度前10大股东，持股比例为08%。
此外，牛三郭彦超也在今年二季度增持了仓位210,000股。
私募股权方面，宏道投资在*ST左江的持股比例为088%，该机构成立于2024年3月，是一家知名私募股权投资机构，由前华夏资深明星经理孙建东创立，公司已成功发行弘道全球精选、创新改革系列等60余款私募股权产品。
一位业内人士告诉21世纪经济报道记者，“左江的DPU卖得不及预期，银行里有一些资金，导致一些资金没有出来。 ”
投机事件过后，高点上车的投资者陷入了两难境地。 12月13日，*ST左江下跌20%，总成交金额仅为2813万元。
值得注意的是，*ST左江仍然有很大的炮弹压力。
12月12日的公告提醒了三大风险，一是公司2024年年报审计报告意见类型为保留意见。 二是客户产品验收存在不确定性，如果更多产品未按计划交付，公司2024年亏损，营业收入不足1亿元。 第三，2024年度审计报告显示，公司持续经营能力存在不确定性。
据记者了解，一些机构人士已经开始担心出路。
sfc
本期编辑：李玉彤、习、宋家瑶。
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