秦亚楠近日对双环传动进行了调研，并发布了《业绩符合预期，看好减速机新增长曲线》的研究报告，该报告给予双环传动**评级，目前股价为2437元。
双环驱动（002472）。
事件。 1月8日，公司发布23年业绩预测：预计23年归母净利润为8-82亿元，同比增长3744%-40.87%；取平均值 8按1亿计算，预计23年第四季度归属于母公司的净利润为221亿元，同比增长27%8%，符合预期。
业务分析。 高速增长主要得益于乘用车齿轮和商用车自动变速器的稳步增长。 公司始终坚持以主业为主，紧紧围绕公司的发展战略和管理目标开展各项经营，积极推进高精密制造平台的延伸。 报告期内，公司重卡自动变速器齿轮业务和新能源汽车齿轮业务呈现良好增长态势此外，公司持续推进内部降本增效、自主创新等工作，有效提升制造能力，降低单位成本，促进公司业绩稳步增长。 展望24年，据乘用联秘书长崔东树介绍，预计24年后新能源汽车市场增长将相对乐观，新能源乘用车批发量有望达到1100万辆，净增长230万辆，同比增长22%， 渗透率达40%，保持强劲增长势头。从RV到谐波，公司有望成为国产精密减速机的绝对龙头，开辟新的增长曲线。 随着厚厚的积累，国内机器人精密减速机企业迎来了快速发展期。 （1）随着我国人口老龄化和制造业转型升级，我国对工业机器人的需求快速增长，核心零部件精密减速器需求快速增长，我们预计2024年我国工业机器人减速器市场规模将在59家左右5亿元，其中RV减速机和谐波减速机的市场规模分别为46.13亿元。 （2）随着特斯拉人形机器人的发布，人形机器人市场爆发进程有望加速，以特斯拉擎天柱为例，单个人形机器人精密减速器的需求量为14台，因此人形机器人市场爆发有望迅速开辟精密减速器的新需求。 围绕机器人减速机，环东科技有望成为国产精密减速机的绝对龙头，未来分拆上市后，双环母公司仍将持股并购，助力其长期健康发展。 此外，国家制造业转型升级和先进制造业投资战略对环东科技的投资，表明了对公司减速机技术实力的肯定，也预示着公司机器人减速机业务的未来发展。
收益**、估值和评级。
预计公司2023-25年度归母净利润为811/10.70/13.52亿元，对应PE均为倍数，维持“**评级”。
风险提示。 新能源乘用车销量不及预期机器人销量低于预期。
*根据近三年发布的研究报告数据计算，国泰君安吴晓飞研究团队对该股进行了深入研究，近三年平均准确率高达9485%，其**2024年归属净利润为825亿，**PE按现价折算为2469。
最新利润**明细如下：
近90天内共有17家机构对该股进行评级，**评级为16，增持评级为1;过去 90 天的平均机构目标价为 3242。
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