作者丨陈志.
编辑丨张明新.
来源丨视觉中国
北京时间12月14日凌晨美联储维持利率不变，符合市场预期。 但出乎市场意料的是，美联储突然释放出强烈的降息信号。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，虽然美联储不排除在适当的时候进一步加息，但他认为利率可能已经达到或接近峰值。 此外，在这次利率政策会议上，美联储讨论了降息的时机。
美联储最新的点阵图显示，在本次利率政策会议上提出利率的19位美联储**中，有16位预计明年利率将降至50%以下。 其中，5家预计利率为475% 至 50%，估计每次降息25个基点，相当于明年降息两次;预计 4 人中有 6 人50% 至 485%，相当于三次降息;四人预计利率为425% 至 450%，相当于四次降息;人们甚至预计利率将低于 40%。
“这让市场恍然大悟，未来美联储降息幅度可能远超市场预期。 ”一位华尔街套期保值经理向《21世纪经济报道》记者透露。 此前，华尔街对美联储明年是否会大幅降息存在明显分歧——鉴于美国核心通胀率粘性以及美国经济韧性，一些投资机构认为美联储明年只会降息一两次。
结果，外汇市场突然剧烈波动——截至12月14日15：00，美元指数从104暴跌至1026、在岸市场，人民币兑美元汇率升至71351点，较上一交易日上涨463个基点离岸市场，人民币兑美元汇率升至71407点，隔夜上涨555个基点这是过去 3 个月来最大的单日涨幅。
今天，外汇市场正在重新定价美元兑人民币汇率。 上述华尔街套期保值**经理指出。 随着市场突然预期美联储可能大幅降息，越来越多的华尔街投资机构认为，美元指数将在明年初跌破100整数关口，相应，人民币汇率将重新回升71个整数标记，即使在中国经济基本面继续改善的情况下升至“7”整数以上的可能性很高。
一位香港银行外汇交易员告诉21世纪经济报道记者，12月14日上午，香港外汇市场买入人民币的积极性明显增强。 相较于量化投资**因美元指数走低而在技术上买入离岸人民币汇率，越来越多的宏观经济对冲**正在积极增持离岸人民币，因为他们意识到，随着美联储可能大幅降息，未来大量资金将回流新兴市场， 助力离岸人民币汇率进一步升值。
在他看来，受美联储激进降息影响，目前海外投机资本做空人民币的情绪陷入低谷，因为他们意识到，借助中美货币政策持续分化、中美之间利率差倒挂扩大等因素，他们很难投机人民币贬值中国和美国。相应地，从12月14日起，一些海外投机资本陆续减持离岸人民币空头头寸，避免成为人民币买入热潮的狙击对象。
美元被“定价”了。
21世纪经济报道记者获悉，美联储降息信号明显超出市场预期。
上述华尔街对冲经理对21世纪经济报道记者表示，华尔街一个相对主流的观点是，美联储明年可能会降息两次，毕竟美联储还需要长期维持目前的高利率，才能推动美国核心通胀率走低。
但在美联储公布点阵图后，这些市场预期被彻底颠覆。 他告诉记者。 许多华尔街投资机构突然意识到，他们低估了美联储大幅降息的决心他们迅速加大了做空美元的力度。
数据显示，美元指数从104暴跌至102，因预期美联储将大幅降息在6左右，这表明金融市场正在重新定价美元指数，以应对美联储激进的降息信号。
一位外汇经纪商告诉21世纪经济报道记者，做空美元的主力是程序化投资的量化投资，因为在美联储明年将至少降息三次进入投资模式后，程序化交易机制迅速发出了大量卖空美元的交易指令。 相比之下，主观投资对冲**似乎慢了一步，因为他们认为点阵图可能无法真实反映美联储对降息的态度——他们认为，由于美国核心通胀率仍然居高不下，就业市场持续强劲，美联储仍将谨慎降息。 然而，12月13日晚间美国国债收益率大幅回落，拖累美元指数走低，迫使他们继续减持美元多头头寸，以减轻投资损失的幅度。
数据显示，在美联储激进降息预期影响下，对美联储货币政策高度敏感的2年期美国国债收益率在12月13日晚间单日下跌超过30个基点，创下今年3月硅谷银行倒闭以来的最大单日跌幅截至12月14日15：00，美国10年期国债收益率跌至3964%左右跌破4%整数关口，进一步削弱美元资产的吸引力，长期拖累美元指数**。
在他看来，目前市场对美元指数的定价也充满分歧，越来越多的华尔街投资机构已经开始**执行**看跌至100以下的美元指数期权，但也有一些对冲**以此进行交易对手交易，因为他们认为美元指数短期内不会跌破100。
在这背后，这些对冲者**认为，美联储很可能要到明年下半年才会首次考虑降息。
美联储首次降息的时机对金融市场的影响可能比美联储上次加息更大。 因为一旦美联储扣动降息的扳机，就意味着美联储确认美国经济陷入衰退，并开始对此做出反应。 但这意味着，全球资本的焦点将转移到美国经济的正式衰退上，美国股票等风险资产的新定价将启动。 外汇经纪商指出。
人民币汇率企稳走强，基础进一步夯实
受美联储激进降息预期及美元大幅下跌影响，人民币汇率再度走强。
截至12月14日15：00，在岸市场人民币对美元汇率升至71351，单日涨幅463个基点，离岸市场人民币对美元汇率一度创下近三个月来最大单日涨幅。
在上述港银外汇交易员看来，与人民币汇率大幅上涨相比，12月14日的外汇市场又是一次重大变化正是过去热衷于卖空人民币套利的海外投机资本纷纷离开市场。 究其原因，美联储激进的降息信号不仅缩小了中美利差倒挂，也结束了中美货币政策分化阶段，使其难以利用上述两个主题对人民币贬值进行投机获利。
一位新兴市场投资经理告诉21世纪经济报道记者，市场对美元指数的重新定价也影响了这些海外投机资本做空离岸人民币等新兴市场货币的情绪。 这是因为他们担心市场会进一步降低美元指数的定价，导致他们在现有的空头头寸中遭受更大的损失。 在这种情况下，越来越多的海外投机资本选择提早离开市场，以规避风险。
在他看来，目前离岸人民币汇率定价尚未充分反映中美利差倒挂的急剧收窄。 截至12月14日15时，中美利差倒挂已大幅收窄至129个基点，为7月以来的最低值，这让不少新兴市场投资者**纷纷加大离岸人民币多头，等待人民币汇率值回归， 甚至一些新兴市场投资者**基于美联储激进降息的信号，认为离岸人民币汇率有望快速收复“7”整数关口。
多位业内人士指出随着美联储释放降息信号，推动更多资金回流新兴市场，未来人民币汇率继续企稳反弹的概率远高于下行风险。 这背后，如果中国经济基本面持续向好，无疑将吸引更多资本回流新兴市场，流入中国金融市场，带动人民币汇率进一步走强。
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本期编辑：刘雪英、习、宋家瑶。
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