**在“适度强化财政政策，提质增效”的总体要求下，工作报告明确了重要的渐进措施：从今年开始，计划连续几年发行超长期特别国债，专用于实施国家重大战略和重点领域安全能力建设，今年将首次发行1万亿元。
3月6日，国家发改委主任郑沙杰在记者招待会上明确表示，“既是当下，也是长远”。 换言之，它不仅可以刺激当前的投资和消费，而且可以为长期高质量发展奠定基础。
接受英国《金融时报》采访的业内人士也普遍表示，连续几年发行超长期特别国债，全面考虑了我国经济发展和财政可持续性的双重要求，为积极的财政政策找到了平衡和问题解决的关键。
由于特别国债不计赤字，其发行仅计入当年国债余额管理，因此，在今年预算赤字率保守安排在3%左右的情况下，发行万亿元特别国债将成为财政积极发展的重要点。 考虑到发展和财政可持续性的需要，并为未来的宏观经济调节和控制增加灵活性和空间。中国诚信国际研究院执行院长袁海霞在接受英国《金融时报》记者采访时表示，国债专项“双管齐下”，有利于促进经济增长和结构转型，全面推进强国建设。 此外，与以往相比，本轮超长期特别国债期限大幅延长，更好地匹配重点项目资金需求，提高财政资金效率。
历史上有三只新的特别政府债券
特别国债是指针对特定目标发行的、用途明确的国债，具有专项资金、用途灵活、列入预算而不计入财政赤字、收支等特点。 中信**首席经济学家明明对英国《金融时报》记者表示，从历史角度看，为应对特殊时期的挑战和风险，我国国债特殊国债有了三个新经验。 “第一次是在1998年面对我国商业银行不良贷款率高、资本充足率低的问题，财政部向工农四大银行发行30年期2700亿元国债专项国债，向四大银行注资补充资本; 第二次是在2007年随着我国外汇储备的迅速增加，为提高外汇资产的使用效率，财政部下发了1份55万亿元人民币的特别国债从中国人民银行购买了等值的美元外汇，并用于为中投公司的设立注资，包括第一批私募和第三期15年期特别国债。 第三次是在2020年财政部公开发行1万亿元国债专项国债，通过转移支付方式用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，期限分别为5年、7年、10年。 中金公司研究部固定收益研究主管陈建恒向英国《金融时报》进行了详细介绍。 此外，2017年和2022年还有两次到期续期国债，发行规模分别为6964亿元和7500亿元。 值得一提的是，去年四季度，政府增发1万亿元国债作为专项国债，全部通过转移支付方式安排给地方政府，支持灾后恢复重建，提升防灾减灾救灾能力。 但是，1万亿元的政府债券被计入预算赤字，因此去年的预算赤字率增加了30% 至 38%，其发行周期相对集中在1-10年，对应配套项目建设期或中短期，与**工作报告中提出的超长期特别国债发行不同。 申万宏源债券首席分析师金千京对英国《金融时报》表示。 “超长期”和“特别国债”都有深刻的含义
不少业内人士将“超长期特别国债”拆解为“超长期”和“特殊国债”两个维度，以更好地理解这一重要决策部署背后的潜在政策意图。 袁海霞认为，本轮特别国债强调“超长期”，发行期限较前几轮特别国债将大幅增加，整体重点更多15年及以上超长期品种，重大项目或可配套30年期、50年期特种国债，提升长期项目担保能力。 明明还认为，强调超长期是“以时换空”，更好地支持大型基础设施项目和国家长期经济发展战略规划的实施，平滑资金偿还压力。 “一方面，当前我国经济增长处于换档提质阶段，项目短期资金回报趋于下降，超长期金融融资工具可以缓解中短期偿债压力; 另一方面，随着我国人口老龄化和经济结构转型，民生保障项目和基础重大项目的资金回报周期延长，超长期融资工具能够更好地匹配项目建设周期，扎实推动经济高质量发展。 “陈建恒说。 “至于发行特别国债，就相当于利用国家未来的财政安排，不挤出当年的财政预算。 国盛首席经济学家熊元对英国《金融时报》表示，今年赤字率计划安排在3%，并未突破3%的隐性约束，从专项国债和专项债全系列来看，今年实际赤字率将达到66%， 05个百分点。 因此，此次发行超长期特别国债的政策安排，既考虑了我国整体财政赤字的合理规模，又考虑到了我国中长期经济发展的需要。 陈建恒进一步表示，此外，与普通国债相比，国债专项资金通常指定用途，准确直接，可根据需要适时发行，可立即收付，可以更好地优化支出结构，提高支出效率，有助于提高财政政策的质量和效益。 此外，应根据各地报告的项目需求，向地方政府分配专项国债，并偿还本息，在一定程度上可以替代地方专债，促进地方经济发展，减轻地方投资支出负担，促进稳定，有助于化解地方债务风险。 “连续几年上映”符合现实需求
“连续几年发行”是本轮特别国债的重要特征，为未来几年积极财政政策的连续性和可预测性定下了基调。 在陈建恒看来，超长期特别国债由“应急”向“正常”转变，应当是多方面综合考虑的结果。 它包括短期内巩固经济反弹，帮助中长期经济结构转型，防范和化解地方债务风险，提振内外部信心和预期，维护资本市场稳定等需求。 财通宏观分析师谢宇在接受英国《金融时报》采访时表示，目前，“三大工程”、“东数据、西算”等项目不断部署落地，建设周期长的项目需要长期资金支持。 此外，考虑到专项债券和城投债对应项目的低收益、符合专项债收益要求的申报项目短缺、地方土地财政持续承压等因素，超长期专项国债的不断发行也体现了杠杆率上升的长期趋势。 金倩京认为，“连续几年发行”也体现了发行的灵活性，即超长期特别国债的发行速度和数量可以根据实际需要进行调整，也为未来发行特别国债留下了足够的空间。 正如工作报告中所指出的，“现在需要加大金融投入的多方面”，*行业杠杆和稳增长已成为共识预期，加之重大战略的实施也要求财政支出有一定的力度，财政资金整体缺口较大，未来几年需要发行超长期特别国债。 具体发行方案有待进一步明确
郑沙杰表示，超长期国债专项将重点支持科技创新建设、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等。 国家发展改革委会同有关方面正在加紧制定和形成具体行动计划，按程序报批后启动。 目前，业内也在猜测今年超长期特别国债的具体发行方案。 从发行速度来看，大多数业内专家认为，今年1万亿元的超长期特别国债极有可能在下半年发行。 “今年工作报告说，新增专项债券额度为39万亿元，仍保持在高位，叠加去年新增万亿元国债，结转到今年，上半年政策工具较为充足，同时，为了平衡债券供应的节奏，今年超长期特别国债发行时间或较晚， 或在年中发行开始前后。在袁海霞看来，这是为了避免债券大规模供应导致流动性急剧收紧，二是为下半年政策预留空间，保证全年经济平稳运行。 就发行机制而言，预计发行专项国债可能采用定向+公开发行相结合的方式，部分将发行给国内相关银行，然后央行将以现金债券的形式从相关商业银行收购，以减轻债券供应压力和对市场的扰动。 谢钰表示，本次发行可能采用公开而非定向发行的模式，原因有以下三：一是超长期特别国债发行时，我国债券市场尚未成熟，我国债券市场现有容量明显扩大; 其次，保险公司等非银行投资者是超长期债券的重要市场参与者，从历史上看，特别国债的定向发行更多针对国有银行; 第三，近期30年期国债利率快速下滑，明显增加了市场对超长期国债的需求，这也有利于公开发行。 谈及近年来的国债专项发行机制，袁海霞认为，本轮特项国债仍可能采用市场化发行机制，后续或形成常态化发行机制，每年评估项目资金需求，灵活推出专项国债。 每个人都在看
两节课一起来看看吧！ 代表和成员在谈论什么？
刚才，中国人民银行等六个部门已经对这个问题做出了回应
30万元被银行大叔遗忘了20年，现在还能取这么多......
**：《金融时报》客户。记者：张驰.
编辑：俞思清。
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