**：21世纪经济报道。
随着市场的复苏，主动权益“回归”。
今年第一波，已经有40%以上的收入。
当“国家队”的成功逐渐退却，你的**是否回归本源？ 接下来是这些冤枉的讨价还价布局好**，好**，还是大撤退？ 现在买什么？
*。2月6日，号角在A**场响起。 随着“国家队”大举入驻，上证综指重回3000点左右。
市场主要指标综合**：
截至2月27日，上证综指上涨1159%，深圳成份指数涨1638%，创业板指数涨1481%，沪深300指数上涨92%，沪深500指数涨19%，沪深1000指数涨2565%，沪深2000指数上涨2841%，科技创新50指数涨1775%，恒生指数上涨826%，恒生科技指数上涨1528%。
简单来说，从高到低上涨的指数分别是：小盘股、小盘股、中盘股、**股。
从行业来看，同期申万31个一级行业指数均为**，其中27个涨幅超过10%。
涨幅最大的前4个行业都是TMT行业，包括计算机、媒体、通信和电子14%。
此外，机械装备、国防军工、汽车、社会服务、基础化工、轻工、环保、美容、医药生物、贸易零售、电力装备、综合、有色金属等13个行业也涨幅超过16%。
同时，**也是“重血”。
Wonder 部分股票混合指数 **1463%，普通**型***1531%。
整体来看，本轮表现主动型股票、成长型优于价值型、中小盘股型优于风格、高型优于低型。
谁是先驱者？
本轮（2月6日至2月27日，下同），优秀经理人中，不乏耳熟能详的名字，如严思谦、郑维山、莫海波、翟向东、金子才、......
其中，多位明星二代表现抢眼。
闫思倩是本轮表现最好的，她的4个在这一波中涨幅都在40%以上。 其中，鹏化碳中和主题A涨4682%，领跑市场**。
2023年3月，她接手了曾被誉为“国家**经理”的王宗和管理的鹏华创新未来LOF的管理。 本星**成立于2020年9月底，发行规模120亿元，一天售罄。 然而，在王宗和执政的两年半时间里，**频频踩错节奏，累计**45%，收入排在同类最底1%，规模缩水到发行时20%左右。 闫思谦接手近一年，**再次突破50%，净值跌至不足3角，只剩下027 美元。 但在这一波浪潮中，鹏华创新未来LOF上涨44%，净值升至039元。
在这一波浪潮中，刘慧英也表现出色，她接手了2023年9月底离职的蔡松松的3**经理，管理规模飙升至200多亿元，当时其投资经理不到1年。 在这一波**中，义和分析的正回报收益**高达39%，国分析的最优配置A收益**为24%，中分析的增长收益**为19%。
此外，吴元义也表现不俗，他接手的明星经理刘格祥管理的广发科技创新，利润高达34%。 目前，吴元一的管理规模已超过100亿元，旗下还有2家公司在这一波中获利超过20%。
而最熟悉的百亿明星**经理人，郑维山、黄兴亮、毛伟、胡一斌、崔辰龙、卢斌等，都有一个或多个**在这波涨幅超过25%**。
在这波浪潮中，也有一些明星经纪人比较一般，比如张坤、葛兰、刘彦春、焦伟、程江......
张坤管理的易方达蓝筹精选及易方达优质企业已连续三年持有约5%，落后于1463%。
葛兰管理的中欧明瑞新起点和中欧医疗A新起点上升10约7%，中欧医疗创新涨近13%; 刘彦春的6***收益在7%左右; 焦伟管理的3**，回报率不到6%; 江成管理的大部分收入在6%左右。
总体而言，这波浪潮中表现最好的是投资于人工智能和能源赛道的最佳管理人。 表现相对滞后的，是第一投资消费、金融和公用事业的管理人，也是一些深度价值投资的优先管理人。
它得到了回报吗？ 这一波过后，今年以来，截至2月27日，上证综指由跌转涨，共**136%。
那么，它得到了回报吗？
答案是否定的，今年大多数活跃股票**仍为负值。
回报的只有少数，其中，今年回报为正的明星经理人包括张坤、江程、包武科、刘旭、焦伟、王斌、肖楠、石波、韩创、董晨、......
截至2月27日（下同），今年表现最好的主动股票**是刘慧英管理的国分析A股正收益，回报率为2043%。主要在通信、计算机、电子等TMT行业占比较重。
由张坤管理的易方达亚洲精选基金今年已回归7只22%，这是QDII**。 主要投资于海外科技、互联网、能源等。 此外，张坤管理的另外3家**今年营收在-2%左右，距离回归京城不远了。
江成、包五科等都是偏向价值投资的平衡型管理人，最近一波涨幅不大，但长期来看，今年收益一直很稳定，回撤幅度小。
业内人士认为，从近期市场表现来看，A股出现了一波向上攻势，尤其是以中文词head为代表的低估值、高股息收益率更为突出。 在Open AI推出SORA**模型的带动下，整个AI板块也出现了相对显著的提升，近期这些中文前缀和AI板块的市场增长明显，但其他板块今年大部分表现不佳，仍处于低点。
从去年第四季度的持仓情况来看，第一批**可以归因于几个因素：
首先是投资AI，最近规模非常大，其中通信行业指数从年初开始就**3%，此外，媒体行业也凭借这一轮几乎抹去了年初。
其次，它在港股中持有价值股和海外科技股的重仓。 其中，自年初以来，恒生指数跌幅收窄至-1约5%，而纳斯达克指数上涨近7%。
三是“专评”重仓，如煤炭、金融、石油石化、交通、公用事业等，今年神湾31个一类行业指数中，只有8个有正收益，其中大部分涉及“专评”相关行业。
第四，平衡配置控制回撤。
买什么？ 上证综指重回3000点左右后，2月22日以来，“国家队”新**ETF数量开始减少，回落痕迹明显，市场进入自我调整时刻。
在这一点上，你如何投资？
不少业内人士认为，本轮**还是第一波触底。
你可以把这些被误杀的好**、好**摆出来，然后耐心等待下一轮的到来。 前海开源首席经济学家杨德龙认为，市场结构性牛市即将走出来，或许会给投资者带来拉盘的机会，尤其是一些被误杀的优质优质产品，龙年或会有更好的上行机会。
他看好新能源的中长期表现，以及消费股、龙头科技股、低估值港股。
此外，不少投资机构建议继续采取“哑铃策略”——一手是高增长的科技股，另一只手是稳增长股。
摩根士丹利**表示，将继续聚焦以AI为代表的科技、高端制造、医药等领域，以及运营稳定、现金流充裕、股息增加能力强的公司。
中证建投认为，虽然后续市场可能会面临一些重复，但鉴于各种情况，市场底部可能在前期就已经确立，战略上或需要走出熊市思维，战术上可以慢慢摸清，也可以考虑高分红底部位置+部分景气期的行业配置思路， 并积极把握算力产业链、媒体等高景气技术方向，重点关注电力、石油、煤炭、传媒、通信、计算机、电子、军工等。
招商局认为，近期市场交易热点可能主要围绕三个方向：人工智能算力、央企和机器人。
中欧国际工商学院**建议，短期内，聚焦流动性较好的目标，关注超额后科技主题出现的中长期配置机会。 回顾年初至今的红利股和大市值型，他认为，当前市场可能重点不是高分红，而是高资产重估的质量，因为高股利收益率的大市值龙头公司的资产质量更高，在新的估值体系下应该享有更高的溢价，建议多关注大市值型公司的表现。
作者：庞华为，编辑：江世强）。