南资产龚涛 新能源板块强势反弹，库存周期或触底

12月28日，新能源板块大幅上涨，光伏板块涨幅超过3%，多项涨幅超过5%，新能源行业是否迎来转机？新能源行业是否仍需继续降低库存水平？

行业去库存是中期最受关注的因素，因为库存周期往往是盈利周期的重要预兆。

历史数据显示，当整个行业从主动减少库存转向被动清理库存，然后主动增加库存时，投资机会很多，尤其是对盈利周期拐点的判断。

当产业链情绪在积极增加库存**时，有利好信号，盈利回暖的预期通常更强。

库存变化的速度受供求关系的影响。 无论是光伏还是新能源汽车，都可以从需求侧和供给侧两方面进行考察。

从供给侧来看，在经历了扩张周期后，供给侧逐渐萎缩，从大周期来看，光伏（如新能源汽车）的需求侧正在改善，一旦供给侧逐渐减少客观需求，库存就会很快消化。

展望未来，我们将积极关注行业在一轮库存去库存后进入库存增加状态的机会。

因此，上游或中游的**是一个非常重要的前行指标。 如果是循序渐进的，并在1-2个月内持续改善，那么将对应库存或供应的减少，有望带动整个产业链情绪的恢复。

在涨价扩货的周期中，或会带来全产业链盈利回暖的市场预期。 所以，请密切关注图书馆。

存款端和**端的变化是判断盈利周期拐点的关键前线指标。

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