爱美科上市因其医学美学属性备受市场追捧，且持续暴涨，7月21日创下837元高位，较上市发行价164元涨幅超过4倍。 之后，它进入了慢**通道，至今仍是。 2020年，我们谈到了医疗美容行业，当时我们提到了Aimeike，并表示其估值很高，建议大家先收藏并关注一下，那么现在Aimeike的估值是多少？ 可以投资吗？
要看估值，首先要了解爱美客的基本财务状况。 首先，让我们来看看Aimeike的主要财务指标。 可以看出Aimeike的指标非常好
快速增长。 收入从 075 亿增长到 2022 年的 19 个39亿。 增加。
近25倍，年化增长率高达恐怖的50%。 净利润从 027亿增长到1197亿，增幅更大，43倍，年化率60%。
高利润，高回报。 毛利率高且稳定，基本保持在90%左右，可见爱美客的强大竞争力。 净利率持续上升，毛利保持不变，净利润增加，表明期内费用持续下降，公司经营能力持续提升。 ROIC因2020年上市而降至16家88%，近两年持续上升，2022年回升至2314%，5年平均20%+，效益明显。
低债务。 2020年，IPO前债务不超过20%，上市后低至5%。
现金自给自足，每年，经营活动产生的现金流可以覆盖投资。
内生增长加上并购发展的延伸; 公司内生增长主要体现在研发投入上，从013亿增长到1.在2022年73亿。 外延并购主要是收购胶原蛋白公司，布局胶原蛋白赛道。 2022年6月 花 23亿元合资子公司袁美美（占57.）。5%股份），2022年9月原创美人花35亿100%收购哈尔滨培奇隆生物***，布局胶原蛋白赛道，拓展公司产品线。
再投资利率IR正在下降; 从图中可以看出，自2017年以来，公司的再投资率明显下降，主要是因为公司主力产品Hi Ti的增速明显快于公司主打产品推出后的研发投入增速。 过去 5 年的平均再投资率为 336%。
稳定的股息; 2020年上市募集3572亿后，年度分红稳定，3年共分红188亿。 据估计，再过三年，股息将覆盖上市时的融资。 当然，前提是要保持业绩，经营的完整性不会增加融资的发行量。 对于新上市企业来说，诚信经营将是我们研究的一个关键因素。
强劲的自由现金流。 自 2014 年以来，我们几乎每年都有正的自由现金流; 尤其是2017年嗨体育上市后，公司自由现金流快速增长; 到2022年，实现自由现金流总额达到30亿，6年平均自由现金流6亿。
未来总是有很多不确定性，未来是艰难的，但我们仍然试图从公司今天的投资中利用公司的未来发展。 众所周知，企业的再投资率并不高，近五年平均在33%左右。 也就是说，IR为33%，加上近5年平均ROIC在20%左右，可以看出再投资带来的增速仅为6。6%(g=ir*roic=33%*20%=6.6%)。可以看出，爱美客近年来的快速增长，主要是由于现有资产效率的提高。
结合实际情况，在2017年推出爱美客热门产品Hi Body后，实现了快速销量，帮助公司实现了快速增长，2017年至2022年的年化增长率高达40%。 但是，长期高增长显然是不现实的，所以，预计在未来Aimeike增长率的下降将是一个高概率事件。
由于未来增速可能会下降，我们假设企业年化增速将在前几年40%的高速增速基础上，在2023-2025年降至25%，2026-2030年降至15%，然后进入4%的低速稳定增长期。
结合Aimeike处于发展初期，还存在很多不确定性和风险，所以我们给出了12%的更高贴现率来抵消风险。
根据过去五年平均自由现金流6亿，估算公司未来自由现金流的贴现值。
约190亿，加上近40亿现金，共计230亿，即内在价值230亿，约合每股106元，相当于目前股价300+元。 可以看出，虽然股价大幅下跌，但爱明客的估值还是很高的。
当然，爱美克后期的产品也会陆续上市，包括肉毒杆菌毒素等热门产品，如果产品成功的话，可能会带来第二条增长曲线，让爱美客继续保持快速增长，这里只是根据目前情况进行估算，需要继续跟踪企业的发展， 然后进行估值调整。
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