财经投资报记者 何梦璐
1月28日，为贯彻落实以投资者为导向的监管理念，加强对限制性股票放贷的监管，中国证监会经过充分论证评估，进一步优化了证券放贷机制。
1月29日，A股三大指数集体收盘下跌，受上述利好消息提振，在普遍下跌的背景下，新股逆势活跃，永达股份、金迪股份、金凯盛科、腾达科技等股份涨停。
它反映了两个方面的监管意图
《金融投资报》记者了解到，此次调整主要从两个方面优化证券借贷机制。 具体来说，一是完全暂停限制性股票的借贷; 二是将再融资证券的市场化申报由实时可用调整为次日可用，限制证券放贷效率。 因系统调整等因素，第一项措施将于1月29日起实施，第二项措施将于3月18日起实施。
证监会进一步表示，2023年10月，证监会取消了上市公司高管、核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划的借贷，并限制了上市前期其他战略投资者的借贷方式和比例。 新规实施以来，战略投资者贷款余额下降近40%，取得了良好效果。
因此，在总结前期优化证券放贷机制安排经验的基础上，按照稳步推进、循序渐进的思路，证券放贷机制的优化主要体现了监管意图两个方面。 一是突出公平合理，降低证券放贷效率，限制机构在信息和工具的使用上的优势，给各类投资者更多的时间消化市场信息，营造更公平的市场秩序; 二是突出监管严，分阶段限制所有限制性股票放贷，进一步加强对限制性股票放贷的监管，同时坚决打击以证券借贷为名绕道套现的违法行为。 证监会表示。
随后，沪深交所同时发布了《关于在承诺持有期限内暂停战略投资者放贷配售**的通知》。 同时，中国金融股份有限公司发布关于暂停再融资借款的通知。
有效限制非法套利
随着利好政策的不断出台，部分市场人士认为，证券借贷业务改革对改善市场多空结构、抑制不当套利、增强市场公平性具有积极意义。 随着政策改革积累的量变带动质变，资本市场有望企稳复苏。
中信**表示，自2023年10月14日中国证监会收紧贷款以来，贷款整体余额下降了近40%。 其中，科创板贷款余额从197亿股跌至1股27亿股，创业板贷款余额由2142万股减少至492万股，两板块证券借贷余额由223亿元、112亿元减少至153亿元、87亿元。 按照前期影响比例，新规实施后，科创板和创业板证券放贷规模有望进一步缩减至约26亿元、80亿元左右，市场违规套利渠道有望得到有效限制。
新政策有利于证券借贷和再融资机制回归原点，更好地发挥市场多空平衡机制在资本市场定价有效性、稳定股价异常波动、再融资等方面对长期持股投资者资产盘活的积极作用。 “海通**说。
值得一提的是，此次调整中，证券借贷交易由T+0改为T+1结算系统，引起了业界的广泛关注。 对此，有分析人士认为，对于券商来说，证券交易的实时再融资需要他们的系统和运营团队保持高度的警惕性和灵活性，以应对市场的快速变化。 通过切换到次日可用性，经纪商可以根据更长的市场走势管理风险，从而更好地控制风险。
上述分析师进一步表示，进一步优化证券借贷机制或将有利于行业的长远发展，尤其是拥有证券来源优势的头部券商，如中信**、中金公司、华泰**等。