作者：谭亚玲，中国外汇投资研究院独立经济学家。
近期美国经济数据呈现出双面参数，美国经济的短期波动并未改变或逆转美国经济周期的节奏和逻辑。
一方面，美国经济数据短期波动性较差，但长期基本面不变。 重要的季节性和周期性因素之一是西方圣诞节假期后余地的必然性，这相当于中国的春节效应，而美国经济数据在12月和1月的波动性是暂时的阶段参数，而不是趋势和方向的反转。 首先是美国消费者信心指数，根据世界大型企业联合会（Conference Board）的最新数据，该指数在2月份降至1067，低于上月下调后的1109月和2月的指数弱于所有接受调查的经济学家的估计。 二是美国耐用品订单数据，数据显示核心资本货物订单上升01%， 下降 0除飞机和军事装备外的设备投资占6%，未根据通货膨胀进行调整，但商用飞机订单的急剧下降导致所有耐用品订单**61%，为2020年4月以来最大跌幅。 第三是美国新屋开工参数，降至五个月来的最低水平，新屋开工率年化下降率为148%至130万辆，为去年8月以来的最低水平。 这三项数据反映了美国经济的波动性，但它们是美国季节性因素的特征，圣诞节后经济数据的波动对于长期经济来说是正常的，但并不是美国经济出现问题的迹象。 美国经济衰退的概率基本排除在外，美国的繁荣周期决定了数据波动的局限性和暂时性。
另一方面，美联储的降息预期正在减弱和消失，相反，加息的预期来自健康的经济。 自2022年3月以来，美联储已加息11次，加息525个基点，其中75个基点是连续4次极端操作，3次强力操作50点，4次在正常水平25点。 特别是美联储加息的过程并没有压制住糟糕的美国经济，反而美国经济越来越强。 美国经济在 2022 年增长了 21%，25万亿美元的经济总规模创下新高; 2023年美国经济将增长2倍5%，经济总规模将达到新的26万亿美元。 目前，美国经济不仅不会刺激美联储降息，反而会加快美联储加息的步伐和速度。 因此，华尔街分析人士认为，美联储今年根本不会降息，而高利率对美元并没有造成太大的经济损失，我对此表示赞同。 根据美国研究公司Fundtrat的数据，高利率并未拖累企业盈利，目前78%的公司表现好于预期，平均利润率为7%。 最新的经济数据支持了这一观点，即高利率并未造成损害，美国经济今年迄今增长强劲，PMI指标重回50%以上; 就业数据强劲，失业率保持在低位，就业增长显著; 消费支出强劲，消费者信心相对强; 通胀仍高于预期，距离2%参数仍有一段距离，可能性仍较高; 这些完全是美联储加息的支撑，没有任何降息的参考理由和数据。
未来，美国通胀数据更有可能反弹，美联储加息将做好准备。 特别是刚刚公布的美国住房数据**，作为对美国通胀有重要影响、与美国利率有重要相关性的参考值，不仅表明了美国经济波动正常化的观点，也表明了美国抵押贷款利率对美联储加息的刺激相关参数。 12月S&P Corelogic Case-Shiller全国房价指数同比上涨5%53%，高于 11 月的 5%。 尤其是在2023年最后三个月，美国30年期抵押贷款利率飙升至7的20年高点79%随后急剧下降至661%，这是对部分住房需求的刺激，也是美国住房的驱动因素。 美国长期紧张局势促成了房价上涨，12月20个城市房价指数同比上涨61%，比上月增加5个百分点4%。其中，圣地亚哥的房价同比涨幅最大，达到88%，其次是洛杉矶和底特律，各有8个3%。美国房地产市场正在上涨，2023年美国房价涨幅将超过过去35年的年均水平，这是美国总体通胀参数和核心通胀的重要组成部分。 目前，国际石油市场已经开放，红海状态对油价的通胀相关性与大宗商品运输刺激措施将是美国通胀与美联储加息相关性的关键驱动因素。
预计美联储可能会越来越加息，3月份的美联储会议不排除加息的可能性。 从目前的角度看问题，人们对美联储今年降息的可能性存在疑问，美国经济、美国、美国政治甚至美国的问题都可能有利于美联储加息保美元，而不是美联储降息的例行公事或对美国新经济结构和逻辑的格式化评估。 美国经济的新格局、新面貌是美联储加息的重要周期，并不像传统的经济降息那么简单。