原文由江新经济观察社撰写。
2024年，随着逆周期和跨周期调整政策的持续发力，中国经济有望继续保持稳中向上的态势。 随着房地产行业的不断调整和利率中心的不断下行，经历了2023年大浪荡漾的A**领域，或将回归配置视角。
作者：江新.
封面图片：Picture Worm Creativity。
指导。 一 ||从2023年主要资产类别的表现来看，美国银行业危机频发、美债**加剧、AI（人工智能）新技术等风险事件引发美国科技股大幅上涨。 除**外，大多数商品都处于**趋势中。
二 ||60%的受访者认为，2024年经济增长将放缓，在影响全球经济发展的最大因素选项中，美国宏观政策方向和地缘政治变化是最受欢迎的两个选项。
三 ||在对100多家金融机构的投资经理的调查中，债券、美元资产、现金资产和**被认为是2024年最值得投资的品种。 其中，**的支持率最高。
2023年最引以为傲的投资，竟然是年初换取美元的定期存款; 最遗憾的是，我和领导一起去日本考察的时候，同事们买了日经ETF，自己没有动手。 如果还有什么值得安慰的，2023年不会增加仓位**可以算一个。 喜欢分享生活的个人投资人马楠在社交媒体上写下了这份2023年的投资摘要**。
虽然每天都在关注**的动向，但马楠已经有一段时间没有开他的**账户了。 2024年1月以来，上证综指跌破2700点，马楠的心思又开始“活”了——很多公司的估值已经很低了，可以适当关注。 然而，“中国专项估值”概念股“一日游”的**再次让人头晕目眩。
在收到《经济观察报》发来的100家机构投资者的调查问卷时，在一家大型保险资产管理公司工作的李先生提出了一个难题：2023年会很难，但2024年似乎更难判断。 虽然A股屡次突破“底线”，但回顾上一个周期，这一刻似乎更加令人难忘。
回首2023年伊始，市场上数百名投资者在我们的问卷中对2023年充满期待，但现实却出乎大多数人的意料。
2024年的环境仍然复杂，市场和个人投资者都在寻找一些明确的答案。 然而，**市场在今年第一个月的极其惨烈的表现，吓坏了市场上的所有人。 我们再次找到了100位在市场上耕耘多年的投资者，他们对市场的了解或许能提供一些有价值的参考。
我们将面对怎样的2024年？
《经济观察报》向25位国内外知名金融机构和知名企业首席经济学家发出2024年宏观形势宏观问卷，并与100余位公募、私募、券商、保险资产管理等投资经理人一起调研投资策略，试图描绘2024年的发展脉络和投资节奏。
2024年，随着逆周期和跨周期调整政策的持续发力，中国经济有望继续保持稳中向上的态势。 随着房地产行业的不断调整和利率中心的不断下行，经历了2023年大浪荡漾的A**领域，或将回归配置视角。
2023年一波三折
马楠最喜欢和朋友开玩笑说：“账户（投资）减半了吗？ “虽然没有多少人回答肯定，但很少有人损失不到30%的投资。
似乎2023年的波动**已经成为金融市场最引人注目的存在，但在它的背后，一些影响因素的变化值得关注。
宏观经济方面，中金公司《财富》在研究报告中回顾了2023年：全球经济经历了许多风险事件：海外军事冲突持续，涉及的地区和国家数量不断扩大; 大国战略竞争格局的持续和“技术战”的升级; 美联储采取了四十年来最紧缩的货币政策，在此期间，硅谷银行等金融机构陷入破产......如果投资者在年初**成功，而今年将出现上述事件，那么 2023 年很可能会被定义为“危机之年”。 但现实情况是，全球经济和市场已经显示出“韧性”：尽管风险和危机不断，但主要经济体的增长仍在继续。
与美国经济意外复苏相比，2023年中国经济将一波三折地向前迈进。 年初，疫情防控稳定后经济快速回暖，进入二季度后经济复苏势头放缓，三季度以来稳增长政策助力经济好转。 但不容忽视的是，宏观经济数据的表现与疫情后经济增长基数低不无关系。
中信**研究报告显示，目前我国GDP（国内生产总值）增长中心仍低于疫情前的趋势变化水平，实际产出与潜在水平仍有较大差距，这意味着经济内生修复动能仍有很大的提升空间。
从2023年主要资产类别的表现来看，美国银行业危机频发、美债**加剧、AI（人工智能）新技术等风险事件引发美国科技股大幅上涨。 除**外，大多数商品都处于**趋势中。
具体来看，美股和日本**领涨全球，而A股和港股表现疲软，均有不同区间**，尤其是日本**全线呈现牛市状态; 债券市场方面，2023年海外债市将看跌，但第四季度将迎来拐点，其中美债三季度继续上涨; 大宗商品方面，整体来看，铜，尤其是兼具投资和对冲功能的铜，得到了更多投资者的认可。
随着房地产行业进入深度调整周期，商品房销售量萎缩，各级城市房价出现不同程度的波动**，中金财富数据显示，2023年房地产价值较2022年**约为4%，且跌幅将进一步加深。 此外，居民对购房意愿持谨慎态度，因此在家庭个人资产配置上，房地产资产占比有明显下降趋势。
另一方面，随着“不确定性”和“信心恢复”成为经济生活的关键词，投资者的投资需求已从创造更多财富转向保存财富并传给子孙后代。 投资行为已经从不停的进攻转向良好的防守; 因此，在资产配置方面，它变得越来越稳定，甚至大部分资产都投资于现金和固定收益产品。 在此背景下，居民存款余额持续创下新高，另一方面，兼具保障和投资功能的保险产品也将在2023年大受欢迎，一旦降息，将出现大规模集中保险的局面。
2024年的危机与机遇。
尽管A股的整体估值已被发现是合理的，但李先生的保险公司仍然谨慎。 谈及过去一个月的市场表现，李总很庆幸公司一直保持着年初的低态。
在刚刚过去的2024年1月，市场***上证综指跌破2800点。 截至1月31日，上证综指为627%，深交所成份股指数、创业板指数、科技创新50指数和北京证券交易所50指数分别为1月份**。 62% 和 2252%。
另一方面，也有部分投资者积极“**风得资讯数据显示，截至2月1日，包括跨境ETF（交易所交易开放式指数**）在内，全市场共有840只**ETF规模超过1只。7万亿元。
这也意味着2024年可能仍然很复杂。 如何厘清2024年宏观经济发展？
近日，国际货币基金组织（IMF）发布的一份报告预测，全球经济将增长31%，预计到2024年将保持在3%1%，并略微增加到 32%。与 2023 年 10 月《世界经济展望》报告相比，2024 年**上调约为 02个百分点，主要针对中国、美国以及大型新兴市场和发展中经济体。 尽管如此，2024 年和 2025 年全球经济增长前景仍低于 3历史平均水平为8%，反映出限制性货币政策和财政支持的退出，以及潜在生产率增长的下降。
在《经济观察报》对25位首席经济学家的调查中，十分之六的受访者认为2024年经济增长将放缓，而在影响全球经济发展的最大因素选项中，美国宏观政策方向和地缘政治变化是选择最多的两个选项。
在谈到2024年中国经济发展时，经济学家普遍持乐观态度，超过60%的经济学家认为，虽然经济增速在下降，但质量在提高。 更多人认为，中国经济有望呈现先低后高的态势，大多数经济学家**2024年GDP增速为45%至5%。 在高质量发展转型的探索中，财税体制改革、科技体制改革、地方金融体制改革是最受期待的部分。
根据国际货币基金组织的数据，由于货币政策收紧、逐步财政紧缩和劳动力市场疲软的滞后效应导致总需求放缓，预计 2023 年美国经济增长将从 2.2% 增长5% 至 21% 和 1. 到 2025 年7%。目前，市场上大多数机构（高盛、摩根大通等）预计2024年美国经济将软着陆，但与此同时，花旗银行、瑞银等机构预计美国经济将进入浅度衰退。 货币政策方面，市场认为本轮加息周期已经结束，将于2024年进入降息阶段，但各机构对降息的时机和幅度存在较大分歧。
据《经济学人》报道，总共将有 41 个76个国家，人口7亿**。 2024年是世界最佳之年，大国博弈和地缘政治风险可能会升级。
申万宏源研究报告显示，回顾美国历史上的资产走势，美元整体弱强。 随后，随着新改革预期的发酵，美国债券利率趋于上升，全球共振面临风险。
国际货币基金组织在《世界经济展望》报告中表示，随着不利冲击的缓解，硬着陆的可能性减弱，全球前景面临的风险大致平衡。 虽然其他潜在因素将风险状况推向相反的方向，但全球增长仍有进一步上行的空间。
原因之一是，预计中国经济将更快地复苏，就目前而言，更多与房地产相关的改革（包括加快对破产房地产开发商进行重组，同时保护购房者的利益）或大于预期的财政支持可能会提振消费者信心，提振私人需求，并产生积极的跨境增长溢出效应。
中信**在研究报告中表示，中国目前正处于通胀、库存和盈利等多周期触底的共振阶段，经济复苏的大趋势可能已经明确，预计本轮经济复苏进程不会戛然而止，在基数效应的影响下， 第二季度可能是年度经济的高点。
股权投资仍然具有配置价值。
在复杂的环境中，投资者更多地考虑如何配置资产以保持价值和增长。
在对100多家金融机构的投资经理的调查中，债券、美元资产、现金资产和**被认为是2024年最值得投资的品种。 其中，**的支持率最高。
尽管仍然波动，但许多投资经理都提到了 A** 油田分配的价值。 事实上，A股和港股的估值均创历史新低，企业盈利预期趋于稳定，多数受访者认为2024年上市公司净利润将增长5%至10%。
中金财富认为，疫情影响下A股盈利下滑是近两年市场走势的重要原因，其中房地产行业拖累最大，消费板块复苏远未达到预期，2024年金融尾部风险将逐步得到控制， 而房地产行业的利润有望转亏为盈。
美股和日本**也是许多机构青睐的投资标的。 例如，申万宏远认为，美联储紧缩进程结束后，估值侧可能会得到修复。 此外，我们应该关注制造业回流给传统工业部门带来的机遇。 日本**受益于全球半导体新能源产能转移带来的投资机会，但货币政策的转变可能会对估值产生不利影响。
在对债券市场的判断中，近半数受访者认为2024年债券市场将保持稳定。 事实上，随着中国经济从高速增长转向，中国利率中心也在缓慢下行，同时，受近两年宽松货币政策的影响，国内无风险利率一直在下降，目前处于20多年的低位。
申万宏源研究报告认为，美债方面，短期过剩的美国储蓄和过剩融资仍将支撑经济韧性，反复通胀、债券供应压力问题尚未结束，短期美债利率仍将保持高位，存在一定的上行风险。 中期来看，随着高利率环境下财政刺激幅度下降、信贷周期进一步下滑，特别是停止加息或美联储停止缩表的信号明确后，美国国债利率将大幅下降。
在避险需求下，**仍具有投资价值。 同样，具有风险保障功能的保险在与银行存款和银行理财产品的竞争中也会凸显其优势，从资金的长期收益角度来看也具有良好的配置价值。
在马楠个人对2024年的展望中，安全感已经取代收入成为他配置财富的首要原则，但在分配垫底位置的同时，他还是会找到争取的机会。
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百位投资大佬将咨询龙年原招江新
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原标题：《百位投资大佬请龙年投资》。