文丨顾若飞.
生产丨 消费走在前列。
Shein接二连三地传来坏消息。
近日，SHEIN在美国上市的消息已经非常响亮，但根据多家**的最新报道，SHEIN在美国的上市至今尚未获批。
这意味着，SHEIN在美国上市的道路未来仍将充满荆棘。
然而，这场灾难并非一线之隔，甚至有消息称SHEIN估值缩水，投资者纷纷转股。 报道称，投资者对该公司的估值一直低至450亿美元，远低于去年5月一轮融资中约660亿美元的估值，目前已缩水至7%。
2022年4月，SHEIN的估值高达近1000亿美元，一度超过当时 JD.com 和拼多多的市值，与字节跳动、SpaceX并驾齐驱。现在的估值可以说是直接“减半”。
在不到两年的时间里，SHEIN已经看到了如此多的**，而且速度实在是惊人。
作为一度风头火热的独角兽，SHEIN在蒙着眼睛跑了一段时间后，最近似乎陷入了两难境地。 回顾SHEIN的突然崛起，它之所以面临当前局面，早已有迹可循。
SHEIN的神话正在破灭
SHEIN商业模式成功的关键，低价策略可以说是一大贡献。
在 SHEIN 上，一条裤子 4 美元，11$5 一件礼服， 1一副 5 美元的太阳镜随处可见。 虽然这种**在国内司空见惯，甚至一点特色都没有，但放在海外也堪称降维打击，凭借中国高度发达的**链产业，迅速帮助SHEIN吸引了欧美发达国家的各种消费者，到亚洲等第三世界国家， 非洲和拉丁美洲，并创造了SHEIN崛起的“神话”。
因此，作为时尚电商领域的一匹黑马，SHEIN一路飙升，流量越来越多，用户越来越多，GMV不断攀升。
但随着镁灯的聚集，光环之下，SHEIN的一些问题也逐渐暴露出来。
去年年底，Temu向哥伦比亚特区法院提起诉讼，指控SHEIN非法拘捕**商家，窃取平台商业信息，强迫中小企业二选一，对版权机构发起数万起虚假恶意投诉，滥用美国法律制度扰乱市场。
根据 TEMU 提供的数据，截至 2023 年 5 月，约有 8,338 家制造商签署了非互惠协议。 而一旦这些诉讼最终得到确认，对SHEIN的品牌形象来说，将是非常致命的打击。 而SHEIN在处理**业务资源方面如此强大和霸道，从长远来看，难免会遭到反弹。
但SHEIN的麻烦显然不止于此。 1月16日，优衣库母公司迅销在其官网宣布，优衣库已对SHEIN旗下三家公司提起诉讼，起诉SHEIN违反《反不正当竞争法》，应立即停止销售假冒优衣库圆形迷你单肩包产品，并赔偿该公司遭受的损失。
这不是一个孤立的案例。 列维之前被包括在内'S、Zara、H&M、UGG、Levi Strauss、Stussy、Oakley Sunglasses、Tribe Tropical和**零售商Dolls Kill等品牌也对SHEIN提起了知识产权诉讼。 仅在 2021 年，美国就至少有 40 起针对 SHEIN 的侵权诉讼。 许多世界知名品牌和独立设计师都起诉SHEIN抄袭。
时至今日，设计师和行业品牌对SHEIN的诉讼从未停止过。 知识产权问题成为悬在SHEIN头上的一把达摩克利斯之剑，随时都有“断绝”的危险。
去本地化是一个“愚蠢”的决定
众所周知，SHEIN是一个在中国成立的面向海外市场的电子商务平台。 SHEIN业务的基石其实是建立在中国发达的相关链体系之上的。 可以说，正是国内的**链和产业集群效应，将SHEIN推向了今天的高度。
不过，也有不少**报道称，为了在美国上市，SHEIN正在采取多项去“汉化”的措施。
例如，2022年初，在中国南京成立的快时尚平台Shein，依托广州服装产业带的快速崛起，悄然将总部迁至新加坡，控股实体从卓天业务变更为新加坡公司Roadget Business Pte.
然后传来了SHEIN将在美国申请IPO的消息。
根据该公司的调查，SHEIN在准备在美国上市之前，也在分批取消其中国公司。 早在2009年，徐阳天就已经成立了十几家公司，但其中很多公司现在已经注销了。 特别是2021年4月，南京凌天信息科技***申请注销，曾是SHEIN的运营主体，完成了SHEIN的多轮融资。
且徐洋田不再是国内任何关联公司的法人。
有人指出，SHEIN此举希望绕过国内海外IPO的规定，迎合美国上市策略。 但遗憾的是，美国立法机构仍然加强了对SHEIN的审查，使其上市之路继续充满未知变数。
另据另一份报道，为进一步实现IPO目标，SHEIN将在2026年实现拉美**链的国产化。 说得更直白一点，其实就是去本地化。
去年7月，SHEIN不仅投资在巴西建立了第一家拉美工厂，还与12个州的330家当地**商家和物流服务商签订了合作伙伴关系。 在接受采访时，SHEIN巴西生产总监Fabiana Magalhaes表示，到2026年，SHEIN在拉丁美洲85%的销售额将来自巴西。
在此之前，SHEIN一直在土耳其寻找当地厂商，其最大的商人辛巴达也前往伊斯坦布尔建厂，目前该工厂已投产。 据晚间报道，截至2023年底，SHEIN在欧盟地区20%的销售额主要来自土耳其工厂。
可以说，为了能够在美国成功上市，Shein赌上了红眼圈，完全忽略了其成功的基础恰恰来自中国原始基因。 目前尚不清楚**链的这种变化是否真的有助于SHEIN成功上市，但可以肯定的是，这将不可避免地削弱SHEIN原有的竞争优势，给竞争对手留下巨大的机会。
人民**海外网曾援引业内人士的观点称，中国企业在发展壮大后，已经开始走向海外，进入全球市场，这符合商业逻辑。 选择投资环境良好的国家或地区作为全球化的大本营，是可以理解的。 但企业需要认识到，中国拥有世界上最完整的产业体系，扎根于中国对他们来说也至关重要。
很明显，Shein似乎没有在听。
而shein如此激进固执，实在是让人难以理解。 我只是希望此举不会最终让国内外都感到不快。 至少要把握一个方向才能继续成长，毕竟在四面八方敌人的环境中，SHEIN发展到今天的每一步都对自身的未来有着重大影响，不幸的是，其决策的错误率正在增加。
SHEIN的估值会继续下跌吗？
纵观SHEIN近两年的估值变化，用悬崖般的**来形容也不为过。
据介绍，从2016年到2023年，SHEIN的年收入将分别为6亿美元、16亿美元、20亿美元、32亿美元、100亿美元、160亿美元、227亿美元和300亿美元。 2023年是其盈利的第五个年头。 然而，令人惊讶的是，它的估值从巅峰时期的近1000亿美元缩水到450亿美元。
根据以上一组数据，从正常的商业逻辑来看，SHEIN的估值不应该缩水这么大，那么这是怎么导致的呢？
1月26日，SHEIN英国和美国战略传播主管Peter Pernot-Day接受了CNBC的采访，并回应了最近一连串的负面新闻。 在采访中，Pernot-Day表示，SHEIN在美国上市在望，投资者二级销售的估值并不一定反映现实世界的价值。
但这显然是非常没有说服力的。 毕竟，如此低迷的估值，恰恰证明SHEIN确实很难找到买家。 虽然私募交易通常不等同于公司最终在公开市场上的水平，但它们也反映出在竞争和政策风险日益增加的情况下，投资者对美国上市公司的兴趣正在减弱。 这将进一步增加SHEIN估值继续保持最佳状态的可能性。
同时，随着SHEIN的快速发展，虽然去年GMV达到了300亿美元，但仍需要大量资金才能继续填补业务。 根据OpenSecrets公布的数据，SHEIN在2023年的游说支出将比上一年增加657%，聘请的游说者数量也将从8人增加到14人，这足以说明SHEIN在美国面临的政策压力也在成倍增加，IPO的前景可以说是岌岌可危的。
此外，SHEIN盈利模式的可持续性也在受到考验。 众所周知，SHEIN的快速崛起很大程度上得益于其低价策略和社交营销，这与中国发达的**连锁店一起完成。 但随着公开和隐蔽的去本地化，从长远来看，这种模式是否可持续变得不那么确定。
特别值得注意的是，由于SHEIN运营成本的上升以及消费者对质量和环保要求的提高，再加上国内众多电商巨头强大的海外战略，SHEIN的低价和**链优势也可能逐渐减弱。 此外，SHEIN自身无休止的知识产权纠纷不仅会增加管理压力和第一链风险，还会直接影响消费者信心和市场认可度，进而对估值产生更大的负面影响。
这些都是SHEIN需要面对的难题。 如果不能及时解决，只会让申宁偏离其900亿美元的IPO目标。
在过去的几年里，SHEIN凭借其快速反应的**链和低价策略迅速占领了市场份额，并成为市场的宠儿。 然而，运气并不总是站在一边或另一边。
作为跨境电商的代表企业，在SHEIN崛起之初，我们也看到了国内海外企业的坚韧和活力，但在短短几年时间里，从市场策略到知识产权纠纷，再到估值和链条变化，这些问题都成为SHEIN名副其实的雷暴区，让它从辉煌走向麻烦。
是时候让蒙着眼睛奔跑的SHEIN冷静下来，重新思考未来的发展路径在哪里了，否则稍有不慎就可能导致它滑入更深的深渊。
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