业绩盈利警报再次给威高股票（01066）的市场前景蒙上了阴影。 公告显示，公司2023年营收预计同比下降2%至5%，归属于母公司的净利润同比**25%至30%。 业绩预测一出，该公司的股价就创下了5港元的历史新低。 从年初的最高点 1419港元至今，年内最大跌幅已超过6%。
俗话说“金眼银牙铜骨”，骨科医疗市场作为医疗行业的热门领域，也受到全球人口老龄化加剧、肥胖人口增加和疫情后医疗需求恢复的影响，未来潜在市场空间将继续扩大。
然而，在长期改善的同时，全球骨科市场增速放缓，竞争日趋激烈，国外巨头频频传出业务调整、裁员、停厂的消息：过去一年，Globus Medical和Nuvasive宣布完成合并，并进行了一系列裁员重组， 强生公司还决定对其骨科和神经外科公司Depuy Synthes进行为期两年的重组计划。
在国内，创伤、脊柱、关节等细分市场成为一片红海，集中采购压制了相关企业的利润一路走下。 从中期报告来看，多家骨科相关上市公司的表现有些不尽如人意。
作为国内骨科龙头，当这个估值处于历史低位时，威高股票有什么值得买的吗？
骨科集中采购拖累业绩。
根据业绩预测，截至2023年12月31日止年度，Wego股份的收入将比去年同期因同一控制下的业务合并而产生的会计重述收益相比，为**2%至5%; 报告期内，计入同一控制下业务合并的重述净利润，归属于本公司所有者的净利润（不包括特殊项目）较去年同期介于25%至30%之间。
事实上，中期财报中已经出现了公司业绩下滑的迹象：2023年上半年，公司营收同比增长2%左右6% 至 6898亿元，归属于股东的净利润同比增长约213% 至 1198亿元，报告期内毛利率也较去年同期的52%有所提升4% 降至 514%。
据智通财经介绍，威高股份目前分为六大业务板块：医疗器械产品、骨科产品、介入产品、药品包装、血液管理等。
其中，受集中采购影响，骨科产品板块营收大幅下降，从约12亿元下降34%至797亿美元; 7 的干预产品86 亿美元，增长 20% 至 948亿元，增长势头良好; 医疗器械产品和药品包装业务收入分别保持在35亿元左右和10亿元左右，血液管理收入变化不明显。
相比之下，企业利润对集中采购反应更为敏感。 医疗器械成为唯一实现利润增长的板块，随着公司调整优化产品结构，常规护理耗材的增长弥补了去年同期防疫物资的下滑; 骨科板块利润降幅最大，从49亿元跌至13亿元; 介入产品利润由8904万元下降至4563万元，药品包装、血液管理两大事业部利润减少约3000万元。
可以看出，公司营收下滑主要受骨科集中采购拖累，唯一实现利润增长的医疗器械板块实际利润增长不足1000万元。 得益于中国销售额的大幅增长，介入产品领域的营收有所增加，但利润却没有同步**。
对于业绩变化，公司表示，公司各业务医疗器械及耗材产品销售单价因国内或各地批量采购而下降，加之去年同期疫情相关产品销售基数较高，美元利率同比上升导致融资成本上升， 这对公司的利润产生了一定的影响。
此外，公司的研发费用也有所增加。 截至2023年6月30日止六个月，研发开支约为295亿元，占43%，而 3%5% 是增加 08个百分点。
据智通财经网消息，公司2023年上半年净经营现金流为1117亿元，归母净利润现金含量超90%，财务状况相对稳定。
“出海”战略能奏效吗？
集中采购既是挑战也是机遇，在盈利压力下，骨科企业仍表现出一定的经营韧性。 例如，爱康医疗（01789）受益于国内替代、集中采购和批量采购，实现了高绩效; 大博医疗 （002901.）SZ）跨境微创、神经外科等细分领域，更多企业拓展海外市场，寻求新的增长点。
在主营业务低迷的情况下，威高股份并非没有行动。 在2023年6月召开的“2023（第三届）医疗器械**链国际会议”上，公司管理层透露，维高集团制定了新的中长期战略，其主要内容是加大研发力度，深化海外扩张。 该公司提到，将通过对外合作、并购、设立合资企业相结合的方式走向海外。
早在2022年，Wego就成立了海外业务部门，先后投资并收购了Radessos、Newask、Ailang等公司，并在美国、日本布局研发中心; 公司还投资建设了青岛高新区威高国际医疗器械产业园和威高（上海）国际研究院项目建设，预计2024年年中交付。
据智通财经报道，得益于收购爱朗医疗，维高的海外营收近年来持续增长。 2023年上半年海外营收为1612亿元，约占23从去年同期的20家下降到4%这意味着增长了 6%，业务遍及美国、亚洲、欧洲、中东和非洲。
爱朗医疗是美国全球领先的医疗器械公司，主营业务涉及肿瘤介入、血管介入、护理介入三大领域，核心产品在美国市场占有率位居前三。借助爱朗在欧美市场的销售网络、对美国监管审批流程的了解以及管理层的丰富经验，以爱郎为跳板，威高的“走出去”战略确实有可能成功走向国际化。
不过，2023年8月，彭博社报道称，威高或将探索**美国医疗器械业务的可能性，该公司已聘请顾问为爱朗医疗寻找潜在买家，交易价值可能超过10亿美元。 如果传言属实，威高无异于自愿放弃国际市场的可能性。
在研发方面，Wego仍希望通过研发投入和技术创新来扭转骨科业务的低迷。 目前，公司在骨科业务上已制定出五大重点方向：新材料、数智化、定制化、微创手术和骨科，此外还布局了临床护理数字化产品、生命信息与支持、内分泌等新业务板块，产品涉及呼吸麻醉、泌尿科、内分泌科、内窥镜诊疗、**等专业。
然而，尽管未来的前景充满希望，但它们仍然只是“悬而未决”，直到它们真正转化为结果。 这种分散的布局，不仅引发了对是否存在过多而不复杂的嫌疑的担忧，也对公司的融资能力提出了更高的要求。
由于海外业务和喝鸽子解渴差不多，新业务的商业化还处于早期阶段，维高只能通过其他方式寻求更多的资金。 近日，威高旗下山东威高血液净化制品有限公司向上海证券交易所提交招股书，如果成功分拆上市，将成为“威高体系”下的第四家上市公司。
小结。 尽管2023年业绩低于预期，但中金公司也在报告中指出，预计2023年骨科将完成所有库存退换，脊柱库存将恢复到正常水平，预计到2024年下半年骨科营收和利润将**。
从市场来看，市场对威高股份的估值主要集中在骨科业务上，在现有产品大部分技术门槛较低的情况下，对未来增长的想象不足，也使得公司难以获得医药板块普遍较高的估值。 在更多利好消息发布之前，该公司的股价可能仍缺乏一些上涨动力。