当我们认为一个**是看涨或看跌，但我们认为它将是一个慢牛或慢熊**时，最好使用垂直价差期权策略，而不是其他常用的期权策略。
一般来说，有四种垂直点差策略，分别是：垂直牛市看跌、垂直看跌、垂直熊市和垂直看跌。
这四种策略的名字似乎有点开玩笑，但没关系，只要画出策略的盈亏就知道是怎么回事了。 （不过，为了记忆和理解，这里只讲垂直看涨和放纵价差策略，其他两种策略后面再讨论。 ）
看涨看涨期权垂直点差和看跌期权垂直点差的损益曲线相同，如图所示
牛市垂直价差策略投资组合损益图（看涨期权和看跌期权组合的损益曲线相同）。
从图中我们可以发现，这两种策略的收益和亏损风险曲线是一致的，只有当目标为***时才会有盈利，而当目标为***时才会出现亏损。
既然两种策略的损益曲线是相同的，这是否意味着在牛市中应用时，使用看涨期权的垂直价差和看跌期权的垂直价差得到的结果是一样的？ 我个人对这个问题的看法是否定的。
让我们来看看这两种策略的期权组合之间的区别：
1.牛市看涨期权垂直点差：**看涨期权，行使价为k1; 同时，卖出另一个看涨期权，行使价为K2; 其中 k1 是 k2，并且两个选项具有相同的到期日期。 （例如，如果你看涨XYZ**，现在股票**是100元，你可以用这个策略做多一个行使价为100元的看涨期权，合约**是2元，同时做空另一个行使价是103元，合约**是1。5个电话; 这里多头头寸是平价期权，空头头寸是价外期权；最大回撤为 -05 100元，最大收益为25 100 美元）。
2.牛市看跌期权垂直价差：**一个看跌期权，行使价为K1; 同时，卖出另一个看跌期权，行使价为k2; 其中 k1 是 k2，并且两个选项具有相同的到期日期。 （例如，如果你看好XYZ**，现在股票**是100元，用这个策略，你可以做多一个行使价是100元，合约**是1。一个看跌期权为5元，同时做空另一个看跌期权，行使价为103元，合约**为2元; 这里多头头寸是平价期权，空头头寸是价内期权；最大回撤为 -25 100元，最大收益05 100 美元）。
从以上两种策略的组合和示例来看，在看涨方面，看涨垂直价差策略优于看跌垂直价差策略，因为前者损失少，收益多，而后者损失多，收益少。 但别忘了，我在本文的第一句话中就说过了在慢速多头或慢速空头**中，最好使用垂直价差策略
虽然有时看涨期权垂直价差策略的盈亏比理论上更好，但其缺点也很明显：只有标的股价短期内策略只有规模大，才能实现收益。 看跌期权垂直价差策略的优点是，只要标的**不是大跌，就可以实现盈利。 换句话说，后者比前者更好再来一次机会获取收益，即有更高的胜率。所以，两者都只是从表面上看，盈亏曲线看起来是一样的，但实际应用的逻辑却不同
就我个人而言，如果我看好某个**未来**，我宁愿选择使用看跌垂直策略，也不愿选择看涨垂直策略。 而且，即使标的**确实是**，多头看跌期权被行使，这让我持有**，因为我看好股票，那么我会很高兴，因为获得**的成本很低。 横盘整理多于$Apple（AAPL）$的慢速多头特别适合看涨看跌垂直价差策略，如果采用看涨垂直价差策略，会亏钱。
苹果股价**图表（2021年2月2日，2022年2月）。
没有人能在每一次短期大幅交易之前做出准确的预测，如果他们能做到这一点，那么只有多头期权，而不是垂直价差策略。 做期权交易时，不要只看理论，不看实际情况理论上越漂亮的东西，它的可行性就越值得怀疑。例如，多头期权的收益是无限的，损失是有限的，但经常亏损的是买方而不是卖方; 例如，我今天在这里谈论的是，牛市中看跌期权的垂直价差和看涨期权的垂直价差具有相同的盈亏曲线，但是有时在实践中，后者的损失可能比前者大得多。