近日，全球知名晶圆设备前端开发商泛林集团公布了新一季度（2024年第二季度）财报。 截至 12 月的季度收入为 3758 亿美元，同比增长 79%。运营费用为7亿美元，营业利润占收入的28%1%，净利润为954 亿美元，或 75 亿摊薄后每股收益22 美元。 LAM Research还预计，下一季度的收入将达到37亿美元左右，毛利率占收入的百分比预计将在47%左右2%。
作为全球顶级的WFE（前端设备）供应商，LAM与应用材料公司、KLA和ASML一起，经常是分析晶圆厂利用率和存储周期波动的重要参考指标。
该公司总裁兼首席执行官Tim Archer在财报电话会议上表示：“收入、毛利率、营业利润率和每股收益均高于我们指导范围的中点，在整体晶圆制造设备支出下降的情况下，LAM在2023年表现良好。 ”
2023年，当全球半导体设备净投资和支出处于低谷时，轨道制造商各业务部门所反映的财务数据背后的“故事”尤为值得关注。 具体来说，LAM Research之所以受到资本市场的批评，是因为与应用材料、ASML等同行相比，它更依赖存储厂商的产能，并且与DRAM和NAND的繁荣高度绑定，几乎形成了一种既亏又景的局面。
对DRAM和NAND的不同看法
Tim Archer预计，到2024年，全球WFE总支出将达到800亿美元左右，存储设备的整体增长率仍然相对低迷。 不过，从近期LAM Research财报**会议的录音和文字来看，可以发现公司高层对DRAM和NAND的态度各不相同，可以用一句话来概括前者靠增量，后者靠存量。
从最近一个季度的财务数据来看，存储设备占收入的48%，高于上一季度的38%。 这一增长的主要驱动力是DRAM，以美元计算，DRAM处于公司创纪录的水平，占设备销售总收入的31%，而上一季度为23%，从23%降至48%。半年十年大幅提升25个百分点，可以看到DRAM在2023年的增长动力。 如下图所示：
HBM 采用 3D 堆叠技术，将多个 DRAM 芯片堆叠在一起，从而实现更高的容量、更大的存储带宽和更低的延迟。 从这个角度来看，获得AI红利的不仅仅是英伟达、AMD等无晶圆厂商，也转嫁给了上游设备厂商。
两年前，存储设备贡献了LAM Research收入的60%，但现在已经下降到不到50%，其中一个重要原因就是存储的周期性波动太大，尤其是NAND收入急剧下降对LAM Research设备总收入的影响。 从2023年第二季度设备营收高峰期到2024年第二季度，设备营收同比下降352%，而NAND设备收入下降了71%7%。因此，面对财报中分析师的质疑，Tim Archer只是含糊其辞地表示，即使全球NAND在2024年不扩产，仍存在技术升级的需要，这对企业来说也是一个机遇。
财务亮点：设备维护和翻新
与所有主要的WFE制造商一样，泛林集团除了提供设备外，还销售设备维护和升级服务，公司的客户支持小组（CSBG）在整个设备生命周期内为客户提供解决方案，包括但不限于优化系统正常运行时间或可用性、提高良率和减少缺陷，所有这些都是为了优化每块晶圆的出货成本。
公司财务官在**会议上表示，现在有90,000个蚀刻室供邻居客户使用，这对CSBG的增长有很大的帮助。 自 2019 年以来，LAM Research 的 CSBG 业务以 17% 的复合年增长率增长，远高于其最初 12% 的目标。
公司的CSBG服务不仅仅是设备维护升级，更是“翻新”，即本事业部下属的Reliant产品事业部。 “二手设备”的使用不仅限于第三方设备平台，LAM Research的Reliant产品线负责处理因工艺节点搬迁或平台置换而导致的设备空置问题，并对其进行“翻新”和再利用。
在2023年新设备整体销量不容乐观的情况下，LAM Research旗下的CSBG业务成为重要的抵消因素，也是公司今年财务业绩的最大亮点之一。
在中国的业务影响着LAM敏感的神经
最新财报数据显示，按地区划分，按地区划分，中国大陆占比高达40%（低于上一财年的48%），其次是韩国（19%）、日本（14%）、台湾（13%）、美国（5%）、欧洲（5%）和东南亚（4%）。
关于林集团在中国大陆的运营，财报**会议上有四句话非常值得注意，摘录如下：
“随着中国大陆成熟工艺节点的扩张，非存储器WFE出现了个位数的下降，部分抵消了世界其他地区领先节点支出的下降。 ”
中国大陆作为我们收入的百分比，我们预计将在 3 月季度还保持相对较高的水平，但随着时间的推移可能会呈下降趋势。
“2024年，产业逻辑支出将增加，前沿节点投资将增加，但这将被中国境外成熟节点投资的下降部分抵消。 ”
“除了 DDR5 和 HBM，我们在下半年进入DRAM该领域增加了一个中国客户。
从这几句话中我们可以得出结论，去年下半年中国成熟工艺节点的扩产或准备扩产刺激了设备量需求，推高了LAM的营收，使其在很大程度上抵消了仓储开工率不足和一些大型代工厂的问题; 而且，DRAM中国“神秘客户”之一的引入也让LAM盈利，去年9月中国大陆营收占比高达48%明显不正常，2024年年中后将恢复正常。
从LAM Research的话中可以看出，目前各大晶圆代工厂在该领域已经显示出讨价还价吸引客户的迹象，2024年成熟的工艺节点仍依赖中国大陆，非中国大陆地区的投资量将下降。 总体而言，至少在2024年上半年，中国大陆对LAM研究的收入贡献仍可维持在40%左右。