日本上市公司的私有化势头正在扩大。 自去年以来，通过公开市场收购实现私有化的上市公司数量明显增加。
作为日本制造业的代表企业，东芝株式会社选择接受由日本工业合作伙伴（JIP）牵头的一组日本公司共同发起的要约收购（TOB），并于去年年底正式退市。 这个消息并没有完全淡出大家的视线，日本著名制药公司大正制药株式会社近日宣布，已成功实施管理层收购（MBO），并打算在今年3月退市。
根据日本并购咨询公司Recof Data公布的数据，2023年日本国内管理层收购数量达到1.4万亿日元的历史新高，原因是大正制药等实施MBO的日本大公司数量增加。
《日本经济新闻》报道称，越来越多的日本公司正在实施要约收购，以完成其退市目标。 2023年，东芝、大正医药等以退市为目标实施公开市场收购的上市公司数量将达到65家，较上年增长35%，为2000年以来最高。
* 而专家表示，大股东和市场对上市公司的要求和限制越来越多，这让一些上市公司不堪重负，他们觉得上市成本太高，这是他们最终选择退市的重要原因。
首先，外部大股东的存在往往成为上市公司经营决策的制约因素，甚至使其失去独立性和自主性，运营效率低下。 这也是东芝最终选择走私有化道路的重要原因。
东芝最终选择“回归”日本资本并退市，最直接的目的就是摆脱外部董事（主要是外国投资者）对公司管理决策的影响。 东芝认为，私有化的完成将简化股东构成，提高业务决策效率，有利于东芝的振兴。
大正制药在宣布实施管理层收购时表示，如果维持上市态势，公司的经营决策仍将由股东的意愿转移，必须优先保证短期投资回报，这将成为“公司实施中长期战略的制约因素”， 不利于公司持续推进前期投资，也影响公司彻底改革。
其次，选择退市也是因为上市公司不受各种规则的约束，认为在一定程度上限制了公司的发展。 例如，近年来，东京交易所一直在推动各种改革，以使东京**更具吸引力。 特别是东京证券交易所去年推出的市净值比（PBR）改革，给一些公司带来了压力。
截至 2022 年底，在东京**交易所上市的公司中，超过一半的 PBR 低于 1 倍。 为了督促上市公司关注股价，东方证券交易所于去年3月出台新规，要求约3300家在主要和标准市场上市的公司，在年底前披露具体的改革措施。 东京证券交易所定期公布已确定改进计划的公司名单。
许多公司通过回购**、增加股息、优化运营和改革治理来应对。 根据东京证券交易所首次公布的已采取改革措施的公司名单，约40%的公司响应了采取措施提高资本回报率的要求。 东京证券交易所的举动被认为大大提高了日本的投资价值，是东京重返该渠道的重要背景。
但也有一些企业选择退出短期股价变动和股东利益分配，以保证能够从中长期角度推进管理改革。
有专家指出，改革虽然必要，但最重要的是创新。 吸引投资者最重要的途径是开发创新产品和领先技术，拓宽销售渠道，提高盈利能力。 为了回购**，将利润返还给股东“，一些公司在没有建立成长战略的情况下，从公司抽走了大量现金，不利于公司的长远发展。
三井住友DS资产管理首席市场策略师Masahiro Ichikawa指出，公司管理层要求公司管理层提高资本效率和股价，增加了上市公司的负担，而退市的选择让上市公司可以轻装上阵，公司可以更自主地推进管理和结构改革。
Recof Data总裁Yuko Yoshitomi表示，在市场和投资者对上市公司的要求越来越严格的背景下，预计日本MBO的数量和数量将保持在较高水平。 （刘春燕）。
责任编辑：李一磊。