在社交市场中，刷**和玩游戏往往是拉群的“多巴胺武器”，火起来的平台很多，但能一直红的平台并不多。
在流量争夺战中，YY直播、TT语音、斗鱼都是妥妥的C位，他们与流量相关的商业利益震撼了市场，也经历了新时代“流量”变成“留存”的挑战。
年末年初，三家公司迎来重大变革：斗鱼CEO涉赌**，TT Voice母公司Qumaru放弃IPO在SPAC上市，终止收购环聚旗下YY。
为什么曾经的游戏和社交巨头步履蹒跚？
仔细看YY直播、TT语音、斗鱼这三个平台的诞生，都与网络游戏和直播的兴起有关。
从时间线来看，在终端游戏行业已经显露出疲惫感的情况下，欢聚在2008年率先转向游戏语音平台，推出了YY语音，随后在2011年，YY直播在YY语音平台的基础上演进，2016年，当千播大战正式爆发时，全面转向移动直播。 虎牙原本是欢聚旗下的游戏直播业务，2016年成为独立公司，2018年赴美成为“第一游戏直播股”。 2020年，欢聚再度转身，先后宣布剥离虎牙、YY直播两大核心业务，以拓展海外市场。
TT Voice，也是从游戏的黑人声音开始的，诞生于2014年。 当时，YY Live正从游戏语音社交转型为节目直播，逐渐失去了在游戏语音社交方面的市场份额。 此后，Qumaru逐渐从游戏语音工具转向游戏社交平台，并布局了电竞和游戏业务，但其收入仍主要来自TT语音。
与YY直播类似，斗鱼也专注于节目和游戏，从2014年开始，从千播大战中突围，2019年在纳斯达克上市。 值得一提的是，自2018年以来，斗鱼和虎牙合并的消息屡见不鲜，但一直没有实际进展。 与此同时，空头**日渐崛起，抓住了用户的注意力。
在上述背景下，2020年，当直播行业蓬勃发展，行业加速整合时，成为一个重要的拐点。 首先，在8月，斗鱼透露已收到腾讯关于合并斗鱼和虎牙的初步提案，同时，欢聚宣布将虎牙的股份转让给腾讯。 11月，该公司宣布计划斥资36亿美元收购欢聚旗下的YY Live，这被视为直播和加强流量变现努力的延续。
当时业界的一个主要观点是，游戏直播红利将由腾讯瓜分，节目的直播仍有待探索。 然而，未来三年，游戏社交和直播行业经历了起起落落，在技术、规范和直播业务对各个平台的冲击量红利褪去，市场趋势发生了变化。
从环聚剥离的两大核心业务来看，2020年，环聚将持有虎牙**3000万股，为期8这笔1亿美元的转让成功转让给腾讯，但斗鱼与虎牙的合并因未能通过合并审查而于2021年终止。 此后，游戏直播平台的发展变得越来越困难，虎牙和斗鱼继续肉搏，头部主播的流失加速。
从2022年Q3开始，虎牙和斗鱼的营收一直在下滑。 根据2023年Q3财报，虎牙实现了营收1648亿元，同比下降3072%；净利润1210万元，同比下降近80%。 2023年第三季度，虎牙直播移动月均活跃用户8600万，与2022年同期持平。 同期，斗鱼实现营收1359亿元，同比下降2402%；净利润7640万元，同比扭亏为盈，月均活跃用户5170万。
在此期间，斗鱼实施了一系列降本措施，但未能挽回颓势，还因赌博等灰色游戏引发监管关注，股价惨跌。 截至 2024 年 1 月 10 日**，斗鱼收盘价为 0841美元，虎牙收于3245 美元股票。
就聚会而言，在“寒冬”到来之前，虎牙会迅速出手，一资金已经返还，但YY Live目前正面临“返还”。 2024年1月1日，公告称关联方Moon按照此前签署的协议行使权利，终止YY Live的股权收购协议。 基于此，Joy Gathering 正在寻求法律建议，并将考虑所有可用的通知选项。
据悉，YY Live的财务数据显示在香港上市招股书中：YY Live2020年总收入达到995亿元，占93%；净利润为3141亿元，占净利润的16%5%。而如今，直播渠道逐渐停摆，焦点转移到AI上，聚会的焦点聚焦在海外短**产品Bigo上，YY直播再次走到了十字路口。 截至 2024 年 1 月 10 日**，环居报告了 3244 美元股票。
相较于欢居、虎牙、斗鱼等都已上市，TT Voice母公司曲丸的上市之路更加曲折。 《财经》新**指出，曲丸已分别于2021年10月和2023年6月向香港联交所提交表格，但均未在规定时间内通过聆讯。 2023年12月，Qumaru宣布将与SPAC公司Vision Deal达成合并协议，成为港股第二家SPAC并购。
梳理后不难发现，曲丸选择DE-SPAC模式上市，可能是内部和外部综合考虑的结果。 一方面，从2023年开始，聊天平台将陆续陷入“停产潮”，主要是由于业务调整、无力承担损失、平台不合规的监管整改。 另一方面，收入模型表。
首先，净利润不佳、毛利率下滑、月度活跃数据丢失，让其IPO之路颇具成疑。
根据招股书，2020年至2022年及2023年上半年，曲丸集团毛利率分别为。9%；实现营收1493亿元，2631亿元，342亿元，1627亿元，净利润为-154亿元，-2496亿元，59亿和181亿美元。
从公司的财务报告和招股说明书中可以清楚地看出，除了传统的商业模式外，各大平台也在寻找新的增长点，以实现更加多元化的收入结构。
财经新**指出，虎牙将在2023年经历一系列人事变动，资深CEO董荣明离任，虎牙高级副总裁黄俊宏和财务副总裁吴昕将于8月出任联席CEO。 与此同时，虎牙开始了战略转型。
根据其披露的“三年计划”，主要目标是通过提供更多与游戏相关的服务来推动商业化重点的转变，同时优化内容创作者的收入结构，并进一步将公司的内容成本与收入挂钩。
转型的紧迫感也体现在其出海和下沉的两步走路上。 首先，虎牙于2023年12月宣布，已通过其全资子公司与腾讯的一家全资子公司达成最终协议，以8100万美元的现金对价从腾讯手中收购一家全球移动应用服务提供商的100%股权，但具体目标并未披露。 其次，虎牙瞄准了电竞下沉市场，开始将电竞赛事与当地特色文化相结合。
比起虎牙，斗鱼对合规问题更紧张。 CEO因赌博被捕后，2023年11月中旬，斗鱼平台发起“清朗行动”，严厉打击私募交易等违法行为，并表示如涉嫌洗钱、诈骗、赌博等违法犯罪，平台将提案移送司法机关处理。
虽然Fun Pill Group是目前国内最大的语音社交平台，拥有TT Voice、TT E-sports、TT Games等主要业务品牌，但根据招股书，Fun Pill的营收和经营业绩取决于将更多用户转化为付费用户并提高其支付能力，因此Fun Pill专注于挖掘和释放用户的支付能力。 从募资目的来看，其发展战略主要用于推动TT语音平台未来三年持续、高质量的用户群扩张; 通过多元化的产品组合进一步吸引用户群体; 增强技术能力，提升用户体验和变现; 投资于大数据分析和机器学习技术，以推进专有的用户匹配和内容推荐算法。
比起曲丸在游戏声音上的深厚修炼，桓居更是赌上了出海。 对比欢聚2022年前三季度和2023年前三季度的财务数据，海外直播收入从134亿美元降至125亿美元，但收入份额从约79%上升到84%。
随着许多新的尝试，前游戏和社交巨头正在攀登越来越多的障碍。 最终，能否找到新的增长曲线，实现月度活动和业绩增长，还有待观察。