据AI Express报道，2024年12月28日，华创**发布研究报告，对首旅酒店（600258）进行评论。
事项：近日，公司召开2024年第三季度业绩说明会，内容包括：1）截至第三季度末，公司与凯悦已储备开设近百家门店2）2024年，公司收购北京诺金、安麓酒业管理有限公司股权，丰富高端品牌矩阵。
此前，该公司披露了3份季度报告，1-9月营收为59份1亿元，恢复至2024年同期94家9%，归母净利润68亿元，恢复至2024年同期的952%，归母净利润率116%；23Q3 营收 230亿元，较2024年同期增长28%，归母净利润400亿元，较19Q3增长150%，归属于母公司的净利润率为176%，比 19Q3 增加 19pct。
点评：23Q3除轻度管理酒店外所有酒店的RevPAR为208元，较2024年同期增长16元6%，其中出租率恢复至2024年同期的90%，ADR比2024年同期高出296%。国庆假期期间，经营势头持续，除去酒店灯光管理RevPar增长185%。参考行业数据，Q4已进入以商旅为主的旺季，休闲旅游需求下滑或将导致整体**下滑，需求恢复程度下降。
23Q3，公司新开门店337家，包括经济型、中高端、轻型管理酒店，占新开酒店数量2%，占新开房总数2%。截至9月底，公司在营酒店6242家，在建酒店2051家，较6月底增加51家，为后续门店扩张奠定基础。
展望明年，公司将进一步拓展门店，门店结构将进一步优化，23Q3中高端酒店客房占比将持续提升至38间2%，营收占比增至579%，管道门店中中高端门店582家，占比28家4%（客房量预计占较大比例），预计支持除灯光管理外的酒店的RevPAR。
投资建议：旅游需求主要由商务和休闲旅游组成，公司业务需求相对稳定，波动主要来源于休闲旅游需求。 在公司层面，我们正在加速推进一流、数字化、智能化的运营，包括通过AI系统自动调价、CRM全球营销、自助入住、住宿体验智能可控提升等，有望支撑RevPAR，控制费用率，提升盈利能力。 我们预计 2023 年和 2025 年的收入6亿元，归母净利润4亿元，对应22 18 17X的PE，给予24年20倍PE，目标价171元，维持“推荐”评级。
风险提示：复苏不及预期，出差意愿下降，企业降本增效限值不同。
*：汇博投资研究）。
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曾建辉编辑）。
国家经济日报。