记者陈家云北京报道。
在国内瓦楞纸行业利润持续下滑的背景下，产能仍逆势快速增长。
卓创资讯数据显示，截至2024年11月底，我国瓦楞纸产能已达3558万吨，为近10年来最高水平。
卓创资讯瓦楞纸市场分析师李莉在接受第一财经记者采访时表示，2024年中国瓦楞纸行业产能仍处于新一轮扩张周期，新增产能不断推出，行业供给能力不断提升。 同时，区域结构和产能也在发生新的变化，带动区域市场的发展。 从企业和装置产能变化来看，单套设备线的规模化产能已成为行业发展趋势，为企业降本增效提供了有力支撑。
扩
尽管市场环境不断变化和挑战，但瓦楞纸行业的龙头企业如山鹰国际（600567SH）、玖龙纸业（02689HK）和太阳纸业（002078SZ）等，仍在稳步推进其扩张战略。
11月6日，山鹰国际宣布，旗下吉林造纸基地一期项目，包括30万吨瓦楞纸和10万吨草浆，预计年内投产。 此外，四川华侨凤凰纸业40万吨瓦楞纸箱板纸生产线已于今年8月顺利投产。
国盛**表示，2024年以来，下游包装需求受宏观环境影响，箱板纸瓦楞纸走势持续低迷，但行业龙头企业并未放慢扩张步伐，而是选择逆势投产，稳步扩大产能。 根据各公司公告，2024年，山鹰国际、玖龙纸业、太阳纸业预计分别新增箱板纸瓦楞纸产能107万吨、145万吨、100万吨。
据卓创资讯数据显示，近五年来，瓦楞纸行业产能复合增长率为270%。不难看出，国内瓦楞纸行业产能仍处于高速扩张周期，产能不断提升。
从近五年行业发展情况来看，虽然2020-2024年受种种因素影响行业产能出现负增长，但随着我国经营环境逐步开放，大型造纸厂、林业、制浆造纸一体化布局逐步投产，瓦楞纸行业产能呈现增长态势。 “李丽告诉记者。
李力认为，瓦楞纸产能的增长主要源于两个方面：一方面，大型造纸厂产能持续扩大，在产业布局、产业规模、品牌等方面具有显著优势;另一方面，中小造纸厂为了增强竞争力，通过增加产能和升级原有生产线来增加产能。
山鹰国际表示，公司立足于长远发展战略，稳步推进在建项目建设，稳步扩大产能规模，不断优化国内区域产能布局。 随着吉林造纸基地一期工程的投产，公司产能将进一步提升。
盈利面临压力
随着产能的不断增长，瓦楞纸全年呈现下行趋势，行业盈利能力受到挤压。
记者了解到，今年三季度，瓦楞纸市场延续下行态势，交易氛围持续低迷。 据卓创信息数据监测，三季度瓦楞纸市场全国均价为3458元吨，环比下降716%，下降 1102%。
李力表示，三季度瓦楞纸市场难以改变疲软态势，纸价跑低。 其中，7月初出现高点3591元，9月底低点3383元吨，相差208元，震荡达到615%。但10月份瓦楞纸市场先涨后企稳，AA级120克产品市场均价约3410元吨。 11-12月，在传统消费旺季，在“双11”、“双12”、“元旦”等节日的加持下，需求端有望好转，有利于纸价上行。
不过，行业盈利能力的持续承压，也可以体现在行业内上市公司的财报数据中。
玖龙纸业截至2024年6月30日止年度业绩显示，公司营收减少约121% 至 56739亿元，毛利下降约781% 至 153亿元，归属于公司权益持有人的亏损约2383亿元，同比由盈亏变动。 同时，山鹰国际2024年前三季度营收约21312亿元，同比减少1626%；归属于上市公司股东的净利润亏损约为116亿元，同比减少31204%。
某上市纸业企业人士告诉记者，包装纸行业上半年处于需求疲软状态，但三季度有所好转。 他透露，山鹰国际9月份国内造纸销量达到55台33万吨，同比增长1022%。“随着第四季度传统节日的到来，包装纸销量有望进一步增长。 ”
提高浓度
随着市场环境和产业结构的变化，瓦楞纸行业正在发生深刻的变化。 多家机构和企业指出，瓦楞纸行业落后产能正在加速清关，行业集中度不断提升，呈现出产能整合、优胜劣汰的行业发展新趋势。
据卓创信息监测数据显示，我国单套瓦楞纸的规模容量呈现持续上升趋势。 相较于上一轮产能扩张高峰期一般单套10万吨/年，2024年新投产的单条生产线产能提升至15万-30万吨/年。 从产能分布来看，截至2024年11月，在148家瓦楞纸统计样本企业中（大型造纸厂按各基地产能统计），年产能超过100万吨的企业仅有3家，占样本企业总数的2家03%；年产能50万-100万吨的企业有6家，占总样本的4家05%；年产能小于20万吨的企业占46家62%，成为最大的群体。
可以看出，瓦楞纸行业产能集中度仍然较低，区域竞争格局凸显。 李力表示，瓦楞纸行业产能分布相对分散，2024年行业前四产能集中度仅为20家87%。山东、湖北、河南等地区仍计划增加产能，这将带来增长和结构布局的变化，货物流向也可能进行调整，从而影响整体竞争格局。
从环保政策来看，国胜分析认为，自2024年供给侧结构性改革以来，环保政策和“禁废令”的实施，加快了包装纸行业中小产能的清空，提高了行业准入门槛。
据卓创资讯统计，2024年我国瓦楞纸去除能力为160万吨，淘汰率达到42%。由于供应萎缩和初创企业有限，该行业的产能利用率持续下降，从2024年的70%左右下降到2024年的60%左右。 但凭借前瞻性的海外布局实力，确保最佳原料，龙头企业开工率远高于行业平均水平，市场份额集中加速提升。
山鹰国际表示，受能源成本上升、环保支出上升影响，部分中小造纸企业落后产能加速。 随着造纸行业碳达峰目标的明确，未来新项目的准入门槛将越来越高，环保门槛将不断提高。 目前，市场上更多规模小、能耗高、环保不合格的落后产能将不断被清理，市场份额和竞争优势将进一步向大型造纸企业倾斜。
李力表示，目前瓦楞纸行业大部分产能集中在20万吨/年以下，规模较小的企业将凭借较低的**和本地订单优势，在短期内占据一定的市场份额。 但随着大型造纸厂增速逐渐放缓，新增产能主要集中在区域中型纸厂，预计未来年产能50万-100万吨将继续增长，行业竞争将进一步加剧。
由于行业已连续一年低于盈亏平衡线，国盛预计，在盈利压力下，中小产能有望加速回落，这将有助于抵消部分过剩产能，促进行业供需平衡。