2024年4月，中国人民银行、原中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“新规”）。 该文件有力推动了资产管理行业的净值改革。 随后，原中国银行保险监督管理委员会（银保监会）颁布的《商业银行理财子公司管理办法》明确鼓励符合条件的商业银行设立专门子公司，专门从事财富管理业务。 2024年6月，中国首家银行理财公司——建银理财正式成立，为商业银行理财公司设立拉开了序幕。 银行理财公司作为新兴的资产管理机构，在过去四年的发展中，规模快速增长，市场份额占有率越来越高。 西南财经大学中国金融研究院郭锐、中国国际经济交流中心卜振兴认为银行理财公司作为重要的资产管理机构，找准自己的定位，探索出一条具有自身特色的发展道路，具有重要意义，也是每个理财公司必须面对的重大课题。 打造具有银行特色的资管机构的意义
西南财经大学中国金融研究院郭锐：无论从现有产品的数量还是存在的规模来看，银行理财公司已经成为银行理财行业乃至整个资管行业的重要组成部分。 （一）银行理财担负重大使命银行理财在资产管理行业转型、实现全体人民共同富裕方面发挥了非常重要的作用。 首先，银行理财是客户保值增值的重要途径。 其次，银行理财公司代表了未来银行资管业务发展的新范式。 第三，商业银行转型升级亟需银行理财公司的支持。 一方面，设立银行理财公司是商业银行探索市场化改革的一条路径。 另一方面，它也可以为商业银行创造更多的中间业务收入，改变存款余额的盈利模式。 （二）银行理财机遇重大银行理财业务的发展与宏观经济增长和结构变化密切相关，在当前宏观形势下，是重大发展机遇。 首先，经济增长催生了广阔的财富管理市场。 财富管理市场的发展离不开经济增长和财富管理意识的觉醒。 一方面，中国经济的持续增长和市场化的不断推进，催生了对财富管理的巨大需求，形成了长期成长的资产管理市场。 另一方面，随着我国经济总量和居民可支配收入的持续增长，居民的财富意识也在不断增强，迫切需要通过银行理财等更稳定的渠道来保值增值。 二是资产配置结构迎来重大变化。 我国居民资产配置结构有两个明显特征：一是在居民整体资产配置中，实物资产尤其是房地产投资占比过高;其次，居民对金融资产的投资主要以存款为主。 随着我国经济转型升级和房地产调控政策的重大变化，预计未来中国居民的财富配置结构将发生重大变化，这对银行理财公司来说是一个重大的发展机遇。 三是财富管理业务高度契合经济转型的融资需求。 重视实体经济发展，强调发展战略性新兴产业和高端制造业，是我国经济转型的主要方向。 传统信贷资金风险偏好相对稳定且偏低，主要以抵押（质押）贷款为主，难以适应初创型高新技术企业的融资需求。 银行理财基金在这方面可以发挥更大的作用。 （三）管理模式发生重大变化资管新规出台后，银行理财进入转型发展期。 理财产品的收益模式也从之前的刚性支付模式转变为净值模式，底层资产收益的变化会实时反映在产品收益中。 随着净值改革的不断推进，理财产品的净值率也在不断提高。 同时，这也意味着理财产品的整体波动性正在加大。 债券市场的调整给银行理财公司的发展带来了挑战。 首先，理财产品净值的回撤引发了金融市场和理财投资者的强烈关注。 其次，投资者对银行理财公司产品波动的容忍度较低。 如何找到合适的定位
中国国际经济交流中心卜振兴：如何找到合适的位置，面对挑战，关系到银行的财富管理能否实现可持续发展。 具体而言，银行理财需要在以下几个方面进行重新定位。 （1）找出机构的定位一方面，要认真研究制定银行理财公司战略规划。 立足于银行理财公司长远体系建设，要通过构建大平台、小团队模式，增强战略目标聚焦，通过构建完善的投研框架，实现投研一体化，通过建立投资经理人负责制，完善部门治理体系建设。 另一方面，提高日常管理的标准化水平。 建立明确的权责分工和合理的流程体系，建立统一规范的工作流程和工作纪律，实现规范化管理和精细化管理，提高管理质量和水平。 （2）摸清产品定位首先，注意产品的市场风险。 在对现有产品进行风险评估时，要充分考虑市场波动风险给产品收益带来的不确定性，并做出更细致的区分。 其次，为不同的产品设定不同的收入目标。 使用量化约束指标和系统工具来保持收益的稳定性，使产品收益能够得到控制和控制，而不是随着市场的起伏而波动，这是完全不可预测的。 三是坚持布局多元化理财产品。 （3）摸清战略定位同样的资产配置也会有不同的收益表现，这反映了投资策略的差异。 银行和财富管理公司需要梳理和重新定位他们原有的投资策略。 一是做好投资策略的顶层设计。 首先，重要的是要了解不同产品线对策略的需求。 其次，要清楚资产的属性。 最后，要做好战略协同，利用不同资产与产品不同时期收益表现的低相关性，建立平滑机制，减少产品收益波动，提升客户体验。 二是坚持底线思维。 在产品策略设定之初，就要考虑各种突发情况和在这种情况下产品营收的表现，提前制定应对策略。 三是坚持合规、稳妥经营。 银行理财公司的一切工作，都要立足于风控合规的底线。 这是公司的基本战略，也是不可突破的底线。 四是做好战略宣传。 理财公司需要做好投资者教育和投资者沟通工作，以简单明了的方式向客户介绍投资策略，让客户了解产品运作的基本逻辑，这是获得客户信任和认可的有效途径。 （4）摸清团队定位在银行理财公司成立之前，投资团队的工作主要是按照整个部门的投资计划进行资产配置，投资经理不直接负责产品的业绩，也没有对资产配置做出充分决策。 然而，理财公司成立后，投资团队的职能发生了根本性的变化，尤其是在市场重大调整之后，投资团队的定位需要更加清晰。 首先，投资团队的定位需要与产品特点紧密结合。 二是投资团队的合理授权。 三是建立有序竞争的团队文化。 
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* 因违法受到处罚，辩称“损失超过3亿元”和“经济困难”。
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**： 金融时报 客户 作者： 郭瑞 卜振兴 编辑： 谢晶晶 段嘉喜 E-mail： fnweb@126com 关注《金融时报》*** 获取更多独家新闻