黄金发行市场的疲软也增添了不少变数，年内有多达14只**未能募集资金，背后有种种原因，包括主题**不受市场欢迎，还有负责管理的经理表现不佳，以及核心人员辞职导致公司特色产品不感兴趣。 此外，秉承“长期投资”持有期**在发行端的失败较为频繁，在此背景下发起**却呈逆势上升，有业内人士表示，通过发起**，公司可以在市场参与度较低时成功发行**。 在等待未来市场回暖时，如果发起人有优异的业绩，公司可以扩大规模，提高市场份额和知名度。
许多**未能招募到。
12月2日，浙商**和中国人寿安全**分别披露公告：浙商智多恒两年期混合投资**和中国人寿安保文德一年期混合**投资**宣布因“不符合备案条件”导致发行失败。 数据显示，两人**的募资周期为2024年9月1日至11月30日，时长约3个月，因此年内**募集失败的人数达到14个。
从分类上看，这部分发行失败的背后原因有很多：有的受限于行业下滑，导致投资者积极性下降，比如年初国荣**发行了一款光伏主题产品，但因为近年来行业长期下滑， 从高位回落，在发行阶段夭折。自3月22日起，上述**披露合同无法生效，截至发稿时，其业绩基准——中证光伏产业指数再次**涨幅接近40%;此外，由于核心人员离职，公司的特色产品没有得到照顾，或者公司的“支柱”经理由于近年来业绩一般，未能确立他打算管理的产品。
华南地区一位公开募股观察人士表示，年内首次发行失败的直接原因是未能达到募集2亿元的门槛。 这与市场环境、渠道推广能力、投资者风险偏好等因素密切相关。
首先，市场不好，尤其是偏见。 当市场不好时，人们的信心可能不足。 二是缺乏新**的特点。 一些新的**与其他**更同质化，并且没有明显的特征，因此它们不够吸引人。 三是经理的口碑一般。 对于主动型，基金经理的业绩与基金经理的能力有很大关系，投资者很大程度上是在选择基金经理。 ”
值得一提的是，其中共有9家有“持有期”，包括惠安昊阳三年控股、鹏阳进取先锋一年控股、金鹰繁荣驱动一年控股等。 上述人士表示，特别是对于有持有期或锁定期的产品，由于过去几年发行的很多产品没有给投资者带来更好的投资体验，行情也会下跌。
此外，由于年内债券市场持续向好，发行失败时不存在债券基数。
自今年年初以来，已有187**延长了筹款期，其中许多被多次推迟。 例如，融通前瞻价值将从2024年6月15日起举行一年公开募集，原定认购截止时间为2024年6月30日，但后来延长至2024年7月7日，同日再次宣布延期至7月14日，最终**上调214亿元结束募集期。
启动**成为“权宜之计”。
除了近期募集发行失败外，某公司成功发行了一批低门槛发起人，这也是年内发起人逆势火爆的缩影。
12月，过半，中证建投品质选型成长、富国核心优势、收获创新力等近20家发起方成立。 由于近两年A股的走势，此类产品也成为各种公开发行的选择。 Wind数据显示，截至12月14日，今年新成立的发起人**有375家（仅计算A类股），去年成立的有351家。 2019 年和 2020 年，分别只建立了 170 家和 200 家。
发起**是指募集规模不低于5000万元，经经理、高级管理人员或经理作为发起人认购不低于1000万元且持有期限不少于三年，符合上述条件方可宣告成功。
天翔认为，发起人**发行的起点较低，通过发起**，可以在市场参与度较低时成功发行。 在等待未来市场回暖时，如果发起人有优异的业绩，公司可以扩大规模，提高市场份额和知名度。
上海测评研究中心业务总监刘一谦也表示，与其他类型的**相比，启动**的审批流程更快，发行难度大大降低，可以在一定程度上缓解发行压力。
但从订阅数量来看，年内发起人较多为机构定制化产品，如上银聚家益一年期定开、中金恒信90天控股、安信永泽一年期定开等10余款产品。 此外，还有一些股权发起人**在发行方面不太受追捧。 例如，国泰君安新材只有2个订阅者，嘉实新兴净只有5个订阅者。
成立后的持股也是公司需要关注的问题：比如2024年8月成立的太平智轩，计划开业一年，虽然近三年多次开放认购赎回，但股东人数和股份数量没有变化， 两所机构共举办5届9亿份。 此外，成立一年以上的混合型**持有者不足10家，如富国荣泰三个月定开、国泰君安价值精选等，产品持有者名单中仅剩1**管理人。
有业内人士表示，虽然发起在发行端门槛较低，但风险其实是延期的，清算标准也比较严格：成立三年后，如果规模低于2亿元，合同将自动终止，不得通过召开股东大会的方式延长合同期限。 因此，对规模的评估使得启动只是公司成立的权宜之计。
责任编辑：王云鹏。
校对：赵燕.