原创登场 |金角湾金融（ID：F-Jinjiao）。
作者 |东篱笆。
通威股份再出手。
近日，在多晶硅持续下滑的背景下，多晶硅巨头通威股份计划投资280亿元，在内蒙古鄂尔多斯建设年产50万吨绿色衬底（万吨工业硅）的高纯晶体硅项目，进一步提高光伏产能。
通威表示，项目一期将建设20万吨工业硅和20万吨高纯晶体硅产能，力争2024年12月底建成投产。
据不完全统计，这是通威2024年的第四次扩产计划，通威今年的扩产计划几乎覆盖了从工业硅到光伏组件的整个光伏产业链，项目总金额高达645亿元。
另一方面，有“产能过剩”的担忧徘徊在光伏行业头上，而逆势扩产的通威，信心在哪里？
280亿，通威逆势扩产
比如2024年，在多晶硅行业蓬勃发展的时候，通威在技术上大力“躺着尝勇气”，多次成为行业领军企业。 这种扩张也可能是希望重复过去的成功。
如今，硅料的“雪崩”自去年二季度以来就已“雪崩”，被业内视为底部信号的到来。
据硅业分会最新消息，n型多晶硅均成交价为680,000吨，减少029%；单晶致密材料均成交价为595万吨，环比减少116%。与去年第一季度最高的25万吨相比，下降了75%以上。
来源：同花顺**通过。
通威是上一轮逆向扩张的赢家。 2024年底，多晶硅行业产能过剩，2019-2024年多晶硅行业基本徘徊在6万-8万吨。 2024年底，通威选择将乐山一期、包头一期总产能扩大到6万吨，最终抓住了2024年光伏需求周期爆发的机遇。
多晶硅是整个光伏产业链中技术含量最高的环节，也是整个光伏新能源的核心原材料，通威在前期水产饲料业务中积累的精细化管理经验，以及几次逆势扩张所获得的规模效应，使得其多晶硅业务的生产运营成本低于同行， 而与之相对应的是，通威的多晶硅毛利常年保持在30%以上，2024年毛利率高达667%。时至今日，均价在6万吨左右，通威3-4万吨的生产成本依然盈利。
除通威外，2024年12月13日，大全新能源还宣布将投资150亿元建设硅基新材料产业园，包括多晶硅、工业硅、圆硅芯等项目生产线。 隆基绿能、晶科能源、晶澳能源等行业巨头也纷纷投入数百亿元逆势扩产，多家企业也进行了大规模招聘和人员储备。
也就是说，龙头企业基本无视“产能过剩”的压力，逆势扩张。 据不完全统计，从2024年初到2024年4月底，计划拓展国内光伏产业链的项目超过460个。
整个行业都冲上了顶峰，“逆势”赛道也变得拥挤起来，硅料**的持续下滑最终导致厂家盈利能力整体下滑。 例如，通威和大全能源2024年前三季度的营收和净利润大幅下滑：通威前三季度营收同比增长9%15%，但归母净利润同比下降24%98%；大全新能源营收同比下降47%81%，归母净利润同比下降66%09%。
有业内人士认为，今年光伏制造端将彻底从以往上下游利润分化格局转向全产业链整体小利甚至亏损，部分管理不善或成本控制不力的企业将率先被淘汰。
包括大全新能源、TCL中环、南玻A等在内的多家厂商纷纷宣布对多晶硅相关项目进行变更，包括项目延期、进度缓慢等。
薛定谔的“产能过剩”。
对于光伏行业产能过剩，市场有两种观点，一种主要是数据层面的产能过剩，另一种是“超前产能永远不会过剩”的说法。
根据各机构数据显示，到2024年底，全球多晶硅、硅片、电池片、组件产能将超过800GW。 如果所有扩产公告如期发布，硅料和电池片产能将超过1100GW，硅片和组件产能将达到900GW，将远超2024年和2024年480GW-550GW的组件需求。
如今的供需形势确实出现了产能过剩的迹象，随着2024年上行周期前两年新增产能的计划布局陆续释放，光伏行业主要环节已经结束，正在遭受降价的冲击。
以出口额为参考，据光伏行业协会统计，2024年前10个月，硅片、电池、组件出口同比分别增长，但同期出口总额近430亿美元，同比下降24%。特别是组件环节下降了约50%，导致出口额下降了4%6%。据了解，国电电力招标的N型组件**已于去年12月正式降至1元瓦以下。
同时，2024年下半年以来，光伏产业链多个环节均有开工率不足的消息传出。 某晶圆企业负责人表示：“行业平均开工率为50%-60%，几家龙头企业能维持在70%-80%。 ”
近日，隆基绿能总裁李振国发表演讲，间接印证了光伏行业“产能过剩理论”“光伏行业已经存在严重的产能过剩，未来两到三年，中国一半以上的光伏企业可能被迫退出市场。 ”
不过，也有观点认为，光伏产业目前正处于阶段性、结构性过剩的调整期，比如对光伏发电效率至关重要的太阳能电池技术正处于升级换代期，落后产能将进入淘汰周期。
东方日升全球市场总监庄英红表示：“目前，太阳能电池技术正处于从p型到n型的过渡期，从今年（2024年）的订单来看，TOPCon和异质结产品越来越受欢迎。 未来，不可能所有企业都继续坚持走P型路线，光伏行业的先进产能也不算过分。 ”
中国邮政**研究报告显示，从产品结构来看，N型组件招标占比从2024年初的20%左右提升至11月的60%，四季度以来，N型组件在中央能源企业集中采购项目中的比重普遍达到70%以上。 2024年N型组件将成为国内集中装机的主流产品。
因此，从这个角度来看，有分析人士认为，通威最近在内蒙古的扩张可以理解为利用当地电价和产业链上下游配套设施的优势，持续扩大先进、低成本的产能，从而加速先进技术的迭代升级和落后技术产能的清理。
对于包括通威在内的光伏企业来说，多晶硅产能从生产到投产通常需要1-2年的时间，而目前行业的技术改造仍处于早期阶段，这意味着即使是巨头也仍有清理“落后产能”的需求。
在压力下，通威将希望寄托在了未来。 在2024年第六届中国国际光伏产业大会上，通威集团董事局主席刘汉元曾表示，“未来光伏产业的潜力和增长空间依然巨大，产业盈余几乎会在短时间内，半年、一年或更长一点的时间实现新的平衡。 ”
2024年不匹配？
光伏行业是典型的周期性行业，从中国光伏市场发展的历史来看，光伏行业似乎逃不出一个五年周期的“魔咒”。
周期的背后是供需错配。 在光伏制造链中，“多晶硅材料-硅片-电池-组件”四大环节的现有产能和计划产能不同，投资建设速度和爬坡投产速度也不同。
来源：同花顺。
例如，上游硅料新增产能的启动周期明显长于其他细分市场，典型的多晶硅产能建设周期约为12-18个月，爬坡周期约为3-6个月硅片产能建设周期约4-10个月电池和组件的产能建立周期更短。
在上下游产能建设工艺不同的情况下，多晶硅产能无法满足短期市场需求激增。 因此，多晶硅材料在全产业链的拓展中容易脱节，在光伏产业短暂的发展史上，曾多次出现“硅为王”的市场格局。
除多晶硅外，通威还进军太阳能电池及组件业务，一体化布局可增强产业协同效应、运营稳定性和产能消化能力。 “渔光一体化”项目整合了通威历史悠久的水产业务，也是通威区别于其他光伏企业的一大特色。
不过，光伏行业能否在2024年迎来大趋势，还取决于下游市场需求能否真正容纳如此大规模的规划产能。
从电力市场需求来看，传统火电、水电已基本得到满足，国家电网扩容速度慢，新增电力吸收有限，新能源发电的不稳定性对储能要求较高，需要时间提升。
然而，在国家碳达峰、碳中和目标的指引下，光伏新能源仍具有可观的前景，随着AI电力需求的爆发和电池储能的发展，光伏产业的未来依然无限。 这也是许多光伏企业逆势扩产、押注未来的重要原因。
国家能源局最新数据显示，可再生能源已成为我国保障电力的生力军，装机容量达145亿千瓦，占全国一流发电容量的50%以上，历史性地超过火电装机容量。 目前，全国发电量约29亿千瓦。 其中，2024年至今，风电、光伏发电已超过同期城乡居民国内用电量，占全社会用电量的15%以上。
因此在做好产业的情况下，光伏企业未来发展的核心在于自身竞争力的增强和生产成本的降低。
但今天残酷而奇妙的是，末日还未到来，一切皆有可能。
参考资料：经济观察报《光伏产业重启淘汰赛》。
封面报告“多晶硅”黑金”。
中国**报纸《无惧过剩！多晶硅巨头扩产280亿元！》
禾木投资研究“一篇了解光伏行业的文章，深入研究，推荐收藏！》