经济观察报记者 蔡跃坤作为“万向系统”金融版图一部分的万向信托有限公司（以下简称“万向信托”），正陷入多个产品被推迟的“漩涡”。
余先生是万向信托的常客已有8年。 他告诉经济观察报记者，他投资了两款产品，六盘水虹桥医院项目贷款集体基金信托基金计划（以下简称“健康教育二号”）和六盘水虹桥医院医疗融合项目贷款集体基金信托基金计划（以下简称“健康教育四号”），金额分别为300万元和200万元。 俞先生表示，从2024年下半年开始，这两款产品一直未能如期到账，“节俭攒下来的财物都去投资信托产品了”。
陈女士是万向信托10多年的VIP客户，也购买了万向信托的多款产品。 陈女士表示，在万向信托的投资人群体中，有的投资人投资了9个产品，有7个被推迟; 也有投资者投资了4个产品，其中3个遭遇了延误。
根据几位投资者提供的公告截图不完全统计，万向信托有10多个信托产品无法正常赎回，延期项目类型主要为房地产和基建信托计划。
12月8日，万向信托总裁王永刚在投资者公开发布会上提到，并非所有房地产项目都有问题，三分之一的房地产项目运营正常，三分之二的项目确实存在财务问题。 目前，公司房地产项目余额约85亿元，**基础设施项目余额约20亿元。
2024年12月11日至12日，万向信托董事会及股东表示，将向万向信托公司提供包括资金支持在内的多种协助，确保公司稳定持续经营。
万向信托成立于2024年。 根据公司股权结构信息，中国万向控股持有万向信托77持股70%，为第一大股东; 浙江烟草投资管理有限公司为其第二大股东，持股1315%；中国邮政的子公司中国邮政资产管理公司持有403% 股权; 巨化集团持有2家91%股权; 浙江省金融控股***持有2家22%股权。
在信托行业，万向信托是一家素有“小而美”之称的信托机构。 2024年下半年以来，万向信托为何频频铤风雪，重磅地产业务为公司埋下了怎样的“隐忧”？ 目前，万向信托如何在赎回危机中生存下来，成为投资者关注的焦点。
近10亿个项目被推迟
“健康教育2号”和“健康教育4号”的多位投资者提供的微信聊天截图显示，万向信托在购买上述产品之初，万向信托财务经理明确表示，这是公司自己主导的项目，无论如何都是为了保证付款。
投资人表示，财务经理曾表示，“健康教育2号”和“健康教育4号”这两款产品想买都买不到，很难拿到VIP客户预留的名额。 根据《健康教育二号》的宣传资料，该产品的风险等级为“低风险”，但同时其产品风险描述也提到信托计划不承诺保本和最低回报，具有一定的投资风险。 根据《健康教育2号》和《健康教育4号》宣传资料，两款产品的资金分别用于六盘水虹桥医院项目开发建设和六盘水虹桥医院医养结合项目开发建设。
2024年8月，《健康教育二号》延期公告显示，该产品于2024年12月16日成立，信托基金计划资金以“股+债”的形式投资于贵州万华医疗地产。 同时，信托计划自成立以来，面临新冠肺炎疫情、房地产政策调控、经济下行等不利因素影响，项目整体运营销售均未达到预期。 综上所述，信托单位每期的期限均延长了6个月。
2024年11月，《健康教育4号》延期公告显示，该产品于2024年11月5日成立，信托计划资金用于向借款人贵州万华医疗地产发放信托贷款，最终用于六盘水虹桥医院医养一体化项目的开发建设。 信托计划涉及的医养项目，因项目整体运营及销售未达预期，未能如期支付上期信托收益。
万向信托产品的一位投资人坦言，六盘水虹桥医院项目和医养一体化项目涉及的两款产品共募集资金近10亿元，为何无法覆盖建设成本？ 信托公司需要就信托基金的下落提供具体声明。
投资人表示，2024年6月，在“健康教育2号”付不起利息前一个多月，“健康教育4号”仍在募集新资金。
房地产和基础设施产品已退出保险
根据多位投资者提供的公告截图不完全统计，自2024年以来，万向信托有多款房地产信托产品因融资方未支付利息而无法按时向受益人发放信托收益。 其中，奥园、金科、佳兆业、祥生等10余家房企涉案，累计金额超过40亿元。 万向信托延期发行的房地产和基础设施信托产品，大部分是2024年至2024年成立的。
杭州的崔先生告诉记者，他在万向信托旗下投资了九个产品，主要是房地产和基础设施项目。 其中，有8款产品延期，包括“地产982”、“地产980”、“地产1043”等。
2024年4月，“不动产1043号”（佳兆业东岱河七月台二期项目集合资本信托计划）信托单元I项下存有的各类信托单位的信托期限统一延长至2024年2月6日，信托单元II项下信托单位的信托期限延长至2024年8月6日。
2024年9月，《地产982》发布的中期披露报告显示，“地产982”（中港余姚祥云公馆一期项目贷款集合基金信托基金计划）于2024年12月3日成立。 信托计划存续的各类信托单位期限统一延长至2024年6月10日。
2024年10月，“1022号楼盘”（祥盛岳阳金林大厦南地块项目贷款集合基金信托基金计划）于2024年4月15日成立。 信托计划的到期日已统一延长至2024年7月15日。
对于产品延迟的原因，万向信托提到，自2024年底以来，房地产行业调控政策持续优化，2024年政策宽松度将进一步加大，但市场整体恢复仍需一段时间。 用人单位未按时支付信托贷款利息。
崔先生对“基建177号”和“基建187号”等基础设施产品的投资也被推迟。
2024年9月，“基础设施177号”（攀爬开投应收账款投资集体基金信托计划），信托计划资金用于向六盘水市中山区财政局购买贵州六盘水攀岩开发投资***的应收账款。 在信托计划运作过程中，受托人积极跟进与融资人、担保人就融资资金利息的偿还情况进行沟通，尽职尽责地履行受托人职责。 但截至本公告发布之日，信托计划尚未收到融资人返还的融资款利息，导致受托人此次无法将信托收益分配给受益人。
房地产业务是万向信托的“重”业务之一。
万向信托年报显示，截至2024年底，其信托业务资产分布情况显示，房地产行业规模为58554亿元，占6008%；基础产业规模为4347亿元，占446%；截至2024年末，万向信托业务资产分布情况显示，房地产行业规模为52123亿元，占5840%；基础产业规模为401亿元，占449%。
与2024年末相比，其信托业务资产分布显示，房地产行业规模为67949亿元，占5078%；基础产业规模189个30亿元，占1415%。虽然2024年和2024年万向信托房地产行业规模较2024年底有所萎缩，但业务占比有所提升。
2024年10月，万向信托总裁王永刚在接受采访时表示，万向信托选择合作的房地产公司主要有两个维度：一是CRIC发布的榜单是重要参考之一; 二是区域带头人的深耕，会有一些具体的衡量标准，比如全省前5名、地级市前3名、县级市第一。 对于区域龙头，万向信托始终保持专注，积累了丰富的合作经验。 从2024年下半年到2024年，万向信托发现一批处于快速发展期的企业，加大了扶持力度，帮助他们更上一层楼。
万向信托重度置业策略，为其不动产信托业务埋下了“隐忧”。
从整个行业来看，房地产信托曾经是信托公司的重要业务，也是重要的收入**。 近年来，受监管政策及房地产行业整体环境影响，信托基金在行业内投资房地产的比重呈下降趋势。
据中国信托协会数据显示，信托基金投资房地产的比例自2024年以来一直在下降，但2024年后出现明显增长，2024年和2024年保持较快增长速度。 在信托资产规模下降的背景下，房地产信托规模增加的主要原因可能是其收入水平较高，对资金更具吸引力。
中国信托协会数据显示，截至2024年第四季度末，该行业投资房地产板块的信托基金总额高达2只7万亿元。 截至2024年6月底，投资于房地产的信托基金余额为105万亿元，同比减少3661亿元，同比减少2587%。
我们将积极应对期间的困难
2024年12月，万向信托部分项目暂停，产品延期，引发市场广泛关注。 万向信托持续发布积极化解风险的消息。
12月7日，万向信托官方微信发布公告，2024年，万向信托各项业绩指标将按计划有序推进。 为响应监管要求，公司打破刚性支付，加速回归信托体系，开启了公司转型新局面。 公司持续缩减融资业务规模，尤其是房地产板块，近三年规模缩减70%，风险敞口持续下调。 在保障交付楼宇等一系列政策的支持下，公司相关项目稳步建设。 同时，随着一类债计划的逐步实施，地方债务已初步得到缓解，公司部分政信信托产品已成功清算退出。
12月8日，万向信托举办开放日活动，为投资者解答投资者关心的各类问题。 万向信托总裁王永刚表示，公司高度重视投资人，将投资者利益放在首位，依法管理、依法合规。
对于万向信托的现状，王永刚向投资者解释，公司仍在正常运营，符合监管部门给予公司的监管指标。 今年下半年，关于万向信托多个项目违约的舆论突然爆发，其中部分涉及房地产相关项目。 受市场变化影响，房地产市场与公司此前的预期和预测存在较大偏差。 到了今年，房地产市场有所回暖，在这样的情况下，万向信托的房地产项目资金已经撤出1 4。
王永刚表示：“目前，风险房项目的基础抵押资产充足，包括土地、住宅、在建项目等。 每个风险项目的情况都不同，每个项目都有自己的矛盾，我们必须逐一分析和解决。 ”
对于延期项目的处理，王永刚表示：“每个项目都由风险管理部和信托管理人牵头，成立一对一的专项工作组，公司全体人员全力以赴应对风险项目。 ”
王永刚说：“我们现有项目很多，但金额很小，大部分项目（金额）都在1亿元以下，相对容易处理，我们有能力和信心去处理风险项目。 ”
根据万向信托官方微信发布的信息，2024年12月11日至12日，万向信托召开了董事会会议和股东大会。 万向信托董事会和股东大会将认真落实各项监管规定，支持公司转型发展，积极应对部分信托项目面临的阶段性困难，为万向信托公司提供包括资金支持在内的多种协助，确保公司稳健可持续运营。
12月15日，记者就万向信托产品展期及风险化解进展致电万向信托相关负责人，对方回复以公告为准。 随后，《经济观察报》也将持续关注。