近日，海南海汽运输集团有限公司简称：海汽集团; **603069.上海）发布公告称拟调整重大资产重组交易，调整幅度超过20%，构成交易计划重大调整，公司将于2月28日停牌开市，预计不超过5个交易日。
公告显示，海奇集团拟收购海南旅游投资免税产品***（以下简称“海陆免税”）全部股份，并募集配套资金。 先前确定的交易对价为408亿元，因为2023年海上旅行免税的表现不及预期，根据目前的评估，海上旅行免税的估值区间为18亿至25亿元。
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海奇集团拟大幅降低此次收购的估值
近日，海汽集团发布《关于调整重大资产重组计划建议停牌的公告》。 公告显示，海汽集团拟向间接控股股东海南旅游投资开发、海南旅游投资开发发行股份并支付现金，购买其持有的海南旅游免税店全部股份，同时拟向不超过35个符合条件的特定对象发行**，募集配套资金。
海汽集团表示，受2023年行业趋势变化影响，海南旅游投资业绩不及预期。 为切实维护上市公司和投资者的利益，交易各方经协商后对交易方案进行调整。 根据目前的评估，海南旅游投资的估值区间为18亿元至25亿元，交易调整幅度在20%以上，构成对交易计划的重大调整。
海奇集团表示，将申请撤回本次交易的申请文件，并按照相关规则重新提交申请文件。 海奇集团表示，公司将继续关注市场环境的变化，根据市场环境变化的趋势和公司业绩走势，对交易价格、发行股份购买资产、募集资金、交易计划中涉及的履约承诺金额等进行审慎调整。
方案调整后撤回申请文件、重新提交申请文件，均经董事会、监事会审核，并经独立董事特别会议审核，无需提交股东大会审议。
同时，海奇集团表示，为避免公司股价出现异常波动，维护投资者利益，公司自2月28日开市后向上海证券交易所申请停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
公告显示，海南旅游投资2023年营业收入为3940亿元，**值508亿元，完成学历7867%；毛利 786亿元，**值1033亿元，完成学历7606%；实现净利润139亿元，不包括华亭项目的净利润，为147亿元，不含汇兑损失的净利润为177亿元，净利润**值分别为198亿元。 10%。
海奇集团表示，根据2017年至2019年离岛免税的月度销售额，海南岛免税市场。
第一季度和第四季度是销售旺季。 据海口海关统计，2023年海南岛免税市场销量为437家6亿元，其中月销售额大幅下滑，历史年四季度出现不小的旺季现象，在一定程度上出现了旺季局面。
海奇集团表示，从2023年海旅免税营业收入销售数据和海南岛免税市场销售数据来看，海旅免税销售与行业走势高度契合。 2023年1月，海南离岛免税市场整体行业走势发生变化，导致2023年海南旅游投资整体表现低于预期。
新估值不到初始估值的一半
事实上，早在2022年5月，海奇集团就开始筹划收购海上旅游免税店。 2022年5月16日，海汽集团发布《关于重大资产重组规划停牌的公告》，称公司拟发行股份并支付现金购买海南旅游免税店持有的海南旅游投资部分或全部股份，并募集配套资金。
同年5月27日，海汽集团发布《发行股份并支付现金购买资产并筹集配套资金及关联交易方案》（以下简称《方案》），拟收购海汽旅游免税店100%股权。
海旗集团表示，本次交易前，上市公司主营业务为汽车客运、汽车站开发运营、汽车综合服务及交通旅游，海汽免税主营业务为免税零售业务。 本次交易完成后，上市公司主营业务将由传统的客运业务向综合旅游业务转型，实现旅游运输和旅游业务的跨越式发展。
同时，海奇集团表示，海陆免税的主营业务为免税商品零售，盈利能力强，本次交易完成后，随着优质资产的注入，上市公司的盈利能力将进一步提升。
方案发布后，海奇集团**于2022年5月30日复牌。 复牌至2022年6月23日**后，海汽集团**上涨24626%，其中12个交易日为涨跌。
2022年6月21日，海汽集团发布《发行股份并支付现金购买资产及募集配套资金及关联交易方案（修订稿）》，显示海汽旅游免税店的预估价值区间为50亿至60亿元。
2022年8月29日，海奇集团发布《关于发行股份、支付现金购买资产、募集配套资金及关联交易的报告（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）。
根据草案，海奇集团在本次交易中拟购买的资产的交易价格为502亿元，其中85%的交易对价以发行方式支付，即4252亿美元; 交易对价的15%以现金支付，即75亿元。 同时，海奇集团计划募集资金总额不超过18亿元，其中75亿元将用于支付交易的现金对价，其余部分将用于补充流动资金和支付交易的相关税费和中介费。
根据《征求意见稿》，以2022年3月31日为估值基准日，在收益法下，归属于母公司所有者的权益评估价值为502亿元，同比增长4645亿元，增值率130104%。
2023年4月27日，海汽集团董事会召开会议，审议通过了多项议案，调整交易价格、股份及现金支付对价、发行数量、履约承诺及薪酬安排，为收购海旅免税交易计划筹集配套资金。
海奇集团表示，海陆免税店2022年经营业绩不及预期，整体经营计划延迟。 结合对海上旅行免税店的最新审核和评估，海上旅行免税店的交易已获得交易双方的同意** 502亿元减至40元8亿元，募集支持资金金额由不超过18亿元调整为不超过14亿元。
根据海汽集团2024年2月27日发布的公告，海南旅游投资最新估值区间为18亿元至25亿元，低于其初始估值50元。2亿元的一半。
公告显示，海陆免税由海南省旅游投资于2020年7月成立，下设海陆免税城（三亚）迎宾***：海陆免税城）、海鹭免税（香港）**以下简称：香港海陆免税店）、海南旅游投资黑虎科技***以下简称：海陆黑虎）、 桂林海陆商业投资***以下简称：桂林海旅）、海南乐购施**连锁管理***以下简称：海南乐购施）、海南黑虎家居科技***以下简称：黑虎家居）、海南优选跨境电商***以下简称：海南优选）、旅游投资黑虎（香港）**以下简称：黑虎香港）等参与控股公司。
其中，海上旅游免税城主要从事免税、应税商品的销售，海上旅游免税店持有海上旅游免税城100%的出资份额; 香港海上旅游免税店主要从事跨境采购，海上旅游免税店持有香港海上旅游免税店100%的出资份额; 海上旅游黑虎主要从事一般**和跨境业务，海上旅游免税店持有海上旅游黑虎51%的出资份额; 海南乐购主要经营从日本进口的完税商品，海南旅游免税持有海南乐购40%的出资额; 桂林海上旅游主要从事应税货物的销售，海上旅游免税店持有桂林海上旅游51%的出资比例。
此外，黑虎之家从事日用品免税业务，目前暂无实际经营，海旅黑虎持有黑虎之家51%的出资比例; 黑虎香港从事跨境直播和新零售业务，海上旅游黑虎持有黑虎香港100%出资; 海南优瑞原本开展跨境电商业务，目前并无实际运营，海南旅黑虎持有海南优优51%的出资。
公告显示，海上旅游免税城整体经营面积达到9个50000平方米，免税业务经营面积近50000平方米。 截至2023年9月，已吸引1055个国际知名品牌入驻。 同时，海上旅行免税店官方网店于2021年1月25日正式上线; 官方商店的会员购买服务已于2021年8月推出。