记者 刘艳芳 罗晨
大健康产业是公认的蓝海，所以近年来，各大资本纷纷争先入场。 在《国家营养计划（2017-2030年）》等国家政策的大力支持下，营养健康产业稳步上升。
营养健康产业的高质量发展离不开科技创新和资金投入。 在近日举行的2024博鳌健康食品科学大会暨博览会（FHE2024）试点大会“健康食品投融资论坛”上，FHE2024会主席、中国工程院院士陈军实指出，目前，我国营养保健食品行业处于有利的政策环境有利条件下， 科技的不断发展和旺盛的消费需求。与会嘉宾认为，随着我国经济的发展和居民收入、健康素养和科技发展的不断提高，保健食品投融资“机遇永远大于挑战”。
陈俊实院士，FHE会议主席。
一级市场依然火热，投资迎来了“新阶段、新形势、新变化”。
**总办2017年印发的《国家营养计划（2017-2030年）》明确指出，要发展食品营养健康产业，加快营养转化。 “国家营养计划将食品营养和健康提升为一个行业，这是我们专业人士没有预料到的。 陈军士表示，这足以说明国家对健康食品的高度重视。 商务部国际经济合作研究所外商投资研究所副所长张飞认为，健康食品不仅满足了消费者的物质需求，还能给居民带来精神上的愉悦和满足，非常符合我国高质量发展的重要政策导向。
从2015年到2018年，全球几乎所有的食品和饮料企业都将营养和保健品列为未来的新增长点，中国企业在跨境并购中非常活跃，以投资海外营养和保健品品牌。 荷兰合作银行食品农业研究部主任黄文军认为，在国内基本支撑、人口老龄化、消费者寻求疾病预防和健康生活方式的共同推动下，保健食品行业将快速发展。 “随着人均GDP的增长，保健食品的人均支出逐年增加。 2010年前后，中国人均GDP约为4500美元，保健食品支出为77 美元; 2023年，人均GDP约为12,500美元，保健食品支出将接近24美元。 我们预计 2024 年在健康食品上的支出将超过 33 美元，但即便如此，与韩国和日本的人均支出 80-100 美元相比，仍有很大的增长空间。 ”
黄文军，荷兰合作银行食品和农业研究总监。
国投**生命健康产业集团业务总监徐玉清指出，2020年以来，在居民健康素养提升和新技术赋能的推动下，我国高质量发展新周期正在形成，健康产品形态更加多样化，情感价值、定制化、科学论证正在成为新周期食品产业发展的亮点。 2021-2023年，保健食品行业9家公司上市，另有5家IPO暂停，5家处于审核阶段。 徐玉清表示，今年春节前，中国证监会召开了支持上市公司并购的座谈会，给了投资行业极大的信心，未来上市公司之间的并购可能会带来业绩提升和股价的催化剂， 导致第二条增长曲线。
徐玉清，国投**生命健康产业集团业务总监。
目前，食品行业投资迎来了“新阶段、新形势、新变化”，华泰联合**大消费产业执行总经理齐玉倩指出，2015-2017年餐饮餐饮行业是投资热点，2017年达到小高峰， 去年，在茶饮新品、保健食品、休闲食品、特殊医疗食品等领域掀起了新的投资热潮。“食物总是热的。 他表示，任何政策、任何轨道都享有时代的红利，但时代的红利终将过去，一二级市场的从业者需要不断调整创新，及时更新工作重点和工作方法，实现新阶段的“日出如常”。
祁玉倩，华泰联合**大消费产业部执行总经理。
挑战与机遇并存，机遇永远大于挑战。 帝斯曼中国区前总裁、GL Capital合伙人江伟明在评估未来对健康食品的投资时表示。
江伟明，帝斯曼中国区前总裁，GL Capital合伙人。
消费需求和科技创新打造了行业新赛道的投融资热点
如果花朵盛开，蝴蝶就会来。 全球市场已经看到了保健食品行业的增长机会，越来越多的正视医疗、食品饮料，甚至跨界品牌都在这一领域积极布局。 那么，有哪些赛道值得资本关注呢？
适合年龄的食物绝对是一个机会，“陈说。 老年人食品是指能够适应老年人消化功能和其他生理功能下降的预包装加工食品。 消化系统功能障碍在老年人的自然衰老过程中普遍存在，是造成各种形式的营养不良的主要原因，直接影响老年人的食物摄入、消化和吸收，导致食欲不振，也是肌肉衰减、骨质疏松症、认知障碍和虚弱等老年疾病的危险因素。 为满足老年人的营养需求，2022年，上海骏石生命科学研究院营养与健康老龄化工作组提出了“老年人食品”的概念，并建议主管部门发布国家级《老年人食品生产应用指南》，促进老年人食品行业有序健康发展。 “君实生命科学研究院正在与欧瑞咨询联合开展老年食品市场调研，”陈君实说，“从目前的数据来看，由于观念、认知、政策、支持环境等方面的差异，我国在养老食品发展的方向和定位上还存在模糊。 而且产品处于极度缺乏的状态。 ”
北极光创投执行董事陈昕指出，由于每一代人的生活环境和背景不同，消费观念和行为存在差异，出现了一系列新的消费场景和消费模式。 与过去相比，现在的老年群体对旅游、交友、聚会的需求更多，对生活质量的要求也在不断提高。 因此，保健食品行业的科技创新也要与人文精神相结合，满足消费者更极端的体验。
陈昕，北极光创投执行董事。
生物合成技术也是食品工业发展的新增长点。 陈军士指出，利用微生物有针对性地进行基因改造，生产出过去不存在的产品，如食品工业所需的各种酶，将有效促进行业的创新发展。 去年经国家卫生健康委员会批准，可用作婴儿配方奶粉营养强化剂的两种母乳低聚糖（HMOs），即调制奶粉（儿童用）和特殊医用婴儿食品，都是利用转基因微生物发酵生产的，“这可以看作是食品工业的一个里程碑”。
自2017年以来，我们一直专注于生物技术在食品行业的系统性机遇。 食品芯资本投资总监郑迪表示，生物技术是一种革命性的技术手段，尤其是工程用途。 看好新一代基因编辑技术、生物活性成分、精准发酵等领域，食品芯资本目前正专注于合成生物技术带来的新原料。 《生物经济发展“十四五”规划》明确提出，要发展合成生物学技术，探索“人造蛋白”等新食品的研发，实现食品产业的迭代升级。 “事实上，许多原材料都是通过生物技术制造的，应用场景明显拓宽。 蛋白质、碳水化合物、脂肪和功能性活性成分都将有机会在未来通过生物技术创新来生产，以重构上游链条的格局。 ”
郑迪，Foodcore Capital投资总监。
食用和药用品质自然也是资本青睐的领域。 2023年，国家卫健委将正式将黄芪、党参、天麻等9种物质纳入食药物质清单，截至目前，我国已发布3批食用药用物质清单，共涉及111种物质。 在规范管理的同时，国家卫健委还着力推进食品药品质量转化应用，组织制定了高血压高血脂、糖尿病、儿童青少年生长迟缓、痛风、肾病、儿童肥胖、 从而促进群众对食品药品质量和饮食文化的认知和认识不断加深。“近年来，在国家政策支持和年轻人对传统文化的进一步认可的背景下，我国食用药产品快速增长，”上海复星科技高（集团）董事总经理孙东霞指出。 ”
她还表示，近年来，越来越多的健康食品开始关注细分群体，适合老人、婴幼儿、女性、运动群体的产品各具特色，但各品牌对中年群体的关注度仍然不够。 “这个群体不仅是社会的栋梁，也是家庭的栋梁，他们关心父母、孩子、工作，却忘记照顾自己，事实上，他们也面临着许多健康问题，包括睡眠障碍、肥胖、腰肩酸痛等。 目前，这一市场需求尚未得到很好的满足。 ”
孙东霞，上海复星科技高（集团）董事总经理**。
黄靖狗，GL Capital董事。
近年来，一些传统的保健食品品类在科研和科普的帮助下焕发了活力。 德福资本董事黄靖狗表示，例如，益生菌最初专注于肠道健康，后来，它们在免疫健康乃至心理健康方面的价值逐渐被科学研究证实; 鱼油最初用于保护心血管，后来发现它可能对大脑保护甚至精神稳定起到积极作用。
“严肃的医疗和食品科技”和“严肃的医疗和日常消费”的融合将创造一个有吸引力的市场空间。 青松资本创始合伙人张松表示，在严肃的医疗领域，让人“又爱又苦”的是医保的主要支付者，如果将产品扩大到非医疗日常消费，“市场会大很多”; 医疗级标准和生产流程“还原”到日常消费领域，将大大提高产品的准确性和有效性，从而开辟更大的应用场景。 “2023年，减肥保健品可以说是卖光了，一些国际品牌的相关产品销售额将达到数百亿美元。 这是“以医疗技术标准满足消费者需求的解决方案”。 可以预见的是，能够起到抗衰老、抗脱发、增肌等作用的保健品，以食物为载体呈现，消费空间还很大。 ”
张松，青松资本创始合伙人。
从动物蛋白到植物蛋白和人造蛋白，这很好地说明了全球食品行业对可持续性的重视。 江伟明认为，未来无论是食品原料还是功能性成分的载体，自然获取和生物合成不仅可以满足消费者减少化学合成的需求，还可以带来新的投资增长点，可持续发展将进一步成为全球追求的目标。
审慎投资，抓住机遇，避免陷阱
健康食品很有吸引力，可能是一个机会，但这是一个陷阱。 当资本在棋局面前野心勃勃时，陈军石发出了善意的警告。 他表示，创新技术的应用在前期可能会引起关注，但行业在投资时应谨慎，尤其是对于一些需要长期投资的技术，期望短期回报是不现实的。 例如，全球植物蛋白关注度的下降，以及特殊医疗食品对技术要求和审批的高要求，以及迄今为止未能进入医保目录，都是对相关企业长期发展的考验。
郑迪还表示，基于过去的投资积累，食品核心资本的洞察是，一种新的功能原料成功商业化需要15年左右的时间，其中5年用于技术研究，5年用于商业量产，并验证了真正的商业价值，获得了合理的市场定价。 又是 5 年。监管的不确定性使整个周期和成功的可能性更加低。 “不过，虽然5年时间很长，但与消费者端对产品的验证相比，这是相对确定的，消费者需求是最大的不确定性。 郑迪以植物蛋白为例指出，它掀起了全球热潮，争夺了资本，一度成为众人瞩目的焦点。 但很多公司上市后，市值基本损失了90%。 其中最知名的两家，作为上市消费品公司，销售额已经达到了4亿到5亿美元，但一直没有实现盈利，这是很不正常的，这两家公司也进入了中国，但市场需求还没有打开。 “所以，我们想投资那些有'黄金标准'的成分，或者说是人体含有但需要补充的那种成分，在一定程度上，消费者教育可以走一点捷径。 ”
在公司方面，Foodcore Capital青睐的公司“需要在意识和能力方面具有非常强大的潜力，而不仅仅是技术创新。 毕竟，技术只是一种手段，最终还是要回归到产品和制造的逻辑上来。 郑迪以生物科技公司为例，进一步说明，在新原料商业化方面，除了技术研究外，后续的全球专利布局、监管注册和量产是企业需要具备的核心竞争力。
目前，全球生物制造行业正面临泡沫破灭和并购趋势，一些技术水平高、科研繁重的企业在商业化量产中经常遇到严峻的挑战，主要是由于整个欧洲和北美不具备整个生物制造产业链的优势， 尤其是欧洲，虽然发酵能力很大但成本高，而美国正在战略性地将大量产能转移到南美、东南亚甚至中国，链条的完整性不如中国。中国在发酵氨基酸和维生素方面占世界70%的生产能力，并且拥有非常高性价比的工艺技术和水平。 “对于中国企业来说，这将是一个利用基础设施优势，在全球范围内寻找成本相对较低的研发资金，以弥补上游系统研发的短板的好时机。 郑迪表示，“对于技术水平和生产能力高、对研发有志于实现转型的中国厂商来说，食品芯资本非常愿意利用资本的力量来推动资源整合。 ”
中食安信（北京）信息咨询有限公司总经理费洪涛从法律法规的角度提醒投资风险。 他建议，投资者应在充分了解食品领域的法律法规和标准的基础上，及时跟进相关条款的变化，重点关注产品标签和功能声明，防止违规行为对企业发展产生不利影响。
费洪涛，中国食品安信（北京）信息咨询有限公司总经理。
附：二**新闻
*注：论坛期间，由野村综合研究院全球合伙人朱思明主持的圆桌讨论会以“健康食品行业的技术驱动与创新”为主题，嘉禾食品、百合股份、山百年、晨瑞资本、温资本等负责人参会。
*注：圆桌讨论会由华泰联合**大消费产业部**执行总经理齐玉倩主持，探讨了“新阶段健康食品企业的战略与选择”，嘉宾包括汤臣北健、易信堂、永安药业、华旭生物科技、上海贝英利等负责人，涵盖了原料全产业链的各个环节， 渠道、制造和品牌。