黑板材：螺纹钢（RB）、热卷板（HC）、铁矿石（I）、炼焦煤（JM）、焦炭（J）;
螺纹，热卷
整体来看，钢材市场基本面呈现需求疲软态势，出口和内需均未改善，库存季节性高位。 为了在旺季期间平衡供需，行业可能需要减**。 线产量的增加导致库存和社会库存大幅增加，表明需求仍然疲软。 相反，热盘产量下降，工厂库存略有下降，社会库存略有增加，整体库存略有增加，但环比改善明显。 预计下周整体产量将进一步攀升，电炉将迅速复产，大量废钢将被释放，部分高炉生产线有望进入复工复产阶段，热盘产量或将略有上升。 整体来看，钢材需求疲软，产量恢复不容乐观，钢材成本或呈螺旋式下降。 因此，建议继续持有空头钢单，关注需求是否会在季节性之后有所改善。 原料方面，预计炼焦煤在钢价调整期间的表现将强于铁矿石。 整体来看，3月将进入需求验证期，需求能否得到满足并维持疲软运行将成为趋势的关键指标。 
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铁矿
*呈现明显的地区差异，主流矿山出货受季节性扰动影响较大，但非主流矿山出货量保持较高季节性水平，为铁矿石边际**提供了补充。 总体而言，**方面的情况仍与季节性水平一致。 需求端可能在下滑过程中刺激钢厂利润率扩大，或将推动铁水产量回升，但回采速度可能弱于去年同期。 原材料整体需求的边际表现可能略弱于通常的季节性水平，但仍呈上升趋势。 在旺季需求变得明确之前，旺季的强度或速度可能会有所改善。 一旦确认需求疲软，仍存在进一步下调的风险，但下调的空间有限。 铁矿石下行风险尚未完全释放，后续时间节点可参考3月中下旬，区间在800-850。重点关注出口订单、电炉复产进展及印度政策形势。 
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炼焦煤、焦炭
整体来看，当前炼焦煤、焦炭受政策影响，供应偏紧导致强势。 然而，需求方面存在一些不确定性，特别是因为钢铁需求的质量将在3月中旬公布。 如果需求疲软，可能会继续带来修正。 此外，炼焦煤受政策影响的程度、两会后产量恢复的程度也是需要关注的因素。 总体而言，需求仍然是趋势的主要决定因素，因此 3 月份仍存在调整的风险。 基于以上分析，我们认为炼焦煤和焦炭仍处于弱势，可以考虑在1770-1800做空炼焦煤仓单，在1600附近离盘，关注炼焦煤5-9反转盘。 根据最新基本面分析，当前炼焦煤、焦炭受政策影响，供应紧张导致强势。 然而，需求方面存在一些不确定性，特别是因为钢铁需求的质量将在3月中旬公布。 如果需求疲软，可能会继续带来修正。 此外，炼焦煤受政策影响的程度、两会后产量恢复的程度也是需要关注的因素。 总体而言，需求仍然是趋势的主要决定因素，因此 3 月份仍存在调整的风险。 基于以上分析，我们认为炼焦煤和焦炭仍处于弱势，可以考虑在1770-1800做空炼焦煤仓单，在1600附近离盘，关注炼焦煤5-9反转盘。 
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