中国**日报记者 刘明任 子清 吴军 2024年全国人大两会即将召开，两会政策走向对经济和资本市场具有重要影响，也受到了私募基金机构的广泛关注。 今年的全国两会关注什么？ 投资者的期望是什么？ 对此，《中国**日报》采访了宝银投资总裁兼首席经济学家张志伟，宜湖投资董事长兼投资总监于定恒，华夏未来资本经理人、创始合伙人杨军，重阳投资合伙人寇志伟，兴世投资副总经理、高级合伙人、高级经理方磊，何云峰， 静岩私募股权联合创始人兼执行董事。其核心要点如下：
宝银投资总裁兼首席经济学家张志伟：两会政策将围绕三个方向：一是财政政策，财政赤字预计略高于去年，发行一定规模的特别国债或明确提出; 二是货币政策，可能会明确降息、降准等指引; 最后，还有行业政策。 
宜虎投资董事长兼投资总监于定恒：“新品质生产力”不同于传统的房地产和基础设施投资驱动，摆脱了过去的粗放式增长模式，是一种高质量发展模式，包括数字经济、节能减排、人工智能等，这些行业具有产业趋势，也是政策支持和鼓励的方向。 
华夏未来资本经理兼创始合伙人杨军：无论是从经济还是从资本市场来看，我们目前都处于周期的低位，看好2024年的市场。 我们看好半导体、新材料、新技术、生物产业，未来发展前景良好。 此外，在经济逐步复苏的背景下，传统消费行业也值得期待。 
星石投资副总经理方磊：市场通常对两交易日将公布的稳增长政策和产业政策有一定的预期，政策预期博弈将是影响两交易日前资本市场表现的重要因素，两交易日前后资本交易相对活跃。 
寇志伟，重阳投资合伙人：“新型质量生产率”诞生于技术革命性突破、生产要素创新配置、产业深度转型升级，以全要素生产率大幅度提高为核心标志，以创新为特征，本质上是先进生产率。 
静岩私募基金联合创始人兼执行董事何云峰：预计今年两会将在全面深化改革、发展优质生产力、推动高质量发展、改善民生福祉等方面作出重大部署。 重点关注GDP增长目标、财政和货币政策安排以及发展新高质量生产力的实质性措施。 一关注经济增长目标、财政和货币政策我们期待深化改革，推动高质量发展中国日报：随着全国两会的到来，您对今年的两会有什么期待，您将重点关注哪些方面？ 何云峰：今年是中华人民共和国成立75周年，也是实现“十四五”目标任务的关键一年。 预计今年两会将在全面深化改革、发展优质生产力、推动高质量发展、改善民生福祉等方面作出重大部署。 聚焦2024年GDP增长目标、财政政策和货币政策安排，以及发展新优质生产力的实质性措施。 寇志伟：我们最关心的是如何设定今年全年的经济增长目标。 符合年度经济增长目标、年度财政预算赤字和地方**专项债券规模。 杨军：今年的经济增长目标尤为重要，是两会的首要关注点。 **经济工作会议提到，新一轮财税体制改革正在规划中，改革的长远方向是解决目前中央和地方财政权与行政权不平衡的局面，关注短期内今年预算赤字能否适度增加。 此外，要注意重点产业政策的基调和部署。 俞定恒：我们更关心去年底第一次经济工作会议精神的贯彻落实和进展，特别是“求稳求进、以进促稳、先立后破”三项原则如何体现在一级工作中。 张志伟：宏观经济政策是值得关注的重要方向。 今年的经济增长目标预计将保持在5%左右，与去年相似。 政策方面，我们将重点关注三个方向：一是财政政策，预计财政赤字将略高于去年，并可能明确提出发行一定规模的政府专项债券; 二是货币政策，可以明确降息、降准等指引，帮助经济提振内需; 最后，还有行业政策，如消费和设备更新，在**会议上已经提出，两会可能会详细阐述这些政策。 方磊：一般情况下，两会的总体基调和总体目标将与上一年的**经济工作会议保持一致。 今年的两会，我们重点关注政策表述的两个方面。 一是稳中期经济、稳定预期的政策，特别是财政和货币政策。 市场普遍更关注工作报告中公布的赤字比例，以及是否会有专项国债。 货币政策宽松的大方向基本确定，还是有“结构调整”的需要。 二是长远高质量发展的政策布局，以产业政策为重点。 去年底，在第一次经济工作会议部署的九项重点任务中，“科技创新引领现代产业体系建设”位居第一。 我们期待工作报告对产业发展转型有更详细的部署，或会有更明确的发展方向。 第二预计2024年的经济增长目标将在5%左右。我们有信心实现全年经济增长目标中国**日报：您对2024年经济增长目标的预期如何，全年经济增长预期如何？ 方磊：我们预计今年两会的经济增长目标可能定在5%左右。 寇志伟：根据1月份各省两会的信息，今年全国经济增长目标很可能保持在5%左右。 客观来看，今年与2023年相比，没有低基数效应，实现5%的增长目标难度更大。 在设定更高增长目标的同时，我们认为该政策也做好了更充分的准备。 上周，财经委会议研究部署了新的大规模设备更新和消费品以旧换新政策，与2022年推出的类似政策相比，政策定下基调更高，有望更强，彰显了实现全年经济增长目标的决心。 我们有信心实现全年5%的经济增长目标。 杨军：预计2024年全年的经济增长目标将保持在5%左右。 5%左右的增长目标与潜在经济增长率基本一致，更激进的增长目标可以有效提高2024年的价格水平，提振全社会的经济预期。 预计年经济增长率可达到5%的目标。 何云峰：预计2024年经济增长将本着求进稳、进稳促稳、先立后破的原则，在保持合理经济增长目标的同时，更加注重高质量发展，政策有望加强宏观政策的逆周期和跨周期调整， 继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。预计2024年经济增长率将在5%左右。 俞定恒：从**经济工作会议提出的关于保持战略聚焦、新发展格局、高质量发展的论述来看，我们认为，2024年经济将更加注重高质量发展。 第三新的质量生产力是推动高质量发展的内在要求中国**日报：聚焦地方两会，“新品质生产力”已经成为高频词之一，您如何理解？ 方磊：“新质量生产率”于2023年9月首次提出，我们认为它代表了一种向新技术、新产业、新模式、新动能方向发展的新型生产率，是推动我国经济长期发展的重要内容。 当前，我国正处于经济动能转变的重要时期，房地产等“老动能”对经济的拉动力正在逐渐减弱，需要寻找新的经济拉动力。 “发展新的优质生产力”是扩大内需的需要，是促进高质量发展的内在要求和重要着力。 无论是攻克“卡脖子”问题，还是开拓新的发展领域，创新都将发挥重要作用，形成新的优质生产力，需要着力发展战略性新兴产业和培育未来产业。 与二级市场相对应的是，与“新生产力”相关的第一产业包括计算机、电子、通信、电力设备、机械设备、汽车、医药和生物等。 寇志伟：“新型质量生产率”诞生于技术革命性突破、生产要素创新配置、产业深度转型升级，以全要素生产率大幅度提高为核心标志，以创新为特征，本质上是先进生产率。 当前，我国正处于新旧动能转换的关键时期，依靠房地产和大型基础设施来促进经济增长已不再奏效，只有通过创新才能实现经济的有效质提升和合理的量化增长。 创新涉及科技创新、产业创新、发展方式创新、制度创新等领域广泛。 现在，生产力的新素质已经成为一个高频词，它实际上是一个统一认识、形成从官方到民间合力的过程。 张志伟：“新定性生产力”是指相对于过去的生产力的一种新的生产力形式，它强调创新、智能和效率。 发展新的高质量生产力需要市场和世界的合作。 市场需要找到正确的发展方向，**它应该提供支持和引导。 我国新能源汽车及相关材料出口是新品质生产率的典型案例。 数据显示，2023年中国汽车出口量将达到491万辆，首次位居全球第一。 中国汽车工业为什么在过去几年中创造了奇迹，是基于中国汽车工业的三股力量朝着一个方向共同努力的事实。 何云峰：“新质量生产力”是以创新为主导地位的先进生产力的质量，其特点是创新。 从历史上看，创新一直是人类社会进步和经济增长的关键驱动力，新的优质生产力应该成为中国经济的主导力量，带动整个社会的升级和发展。 在这个过程中，资本市场发挥着资源配置的作用，也要向“创新”方向倾斜，调动市场力量，为发展新的优质生产力贡献力量。 俞定恒：我们认为，“新品质生产力”不同于传统以房地产和基础设施投资为驱动力的生产力，它将摆脱过去的粗放式增长模式，向高质量发展转变，支持和鼓励数字经济、节能减排、人工智能等产业趋势的产业。 杨军：新素质生产力的内涵是建立以科技创新为主导的生产功能，摆脱依靠生产要素积累促发展的传统模式，广泛运用大数据、人工智能、互联网、云计算等新技术改造传统产业，催生新的业态。 第四预计政策将在多个方向上得到支持中国**新闻：您预计两会后哪些行业和板块将获得强有力的政策支持？ 方磊：科技板块和内需板块有望分别获得强有力的政策支持，对应内调结构和稳定增长的需求。 首先是数字经济，目前对数字经济的扶持政策主要集中在数据基础设施建设上，预计后续相关政策将继续出台，特别是针对通信、计算机、媒体和电子行业等“瓶颈”领域。 二是消费仍是今年扩大内需的重要抓手，商务部已将2024年确定为“消费促进年”，表示将坚持“政策+活动”的双轮驱动。 预计后续消费政策将从改善消费条件、优化消费环境、进一步将居民消费意愿转化为实际消费、通过消费品供给侧改革促进原有消费品以旧换新等几个方面入手。 此外，“银发经济”的概念有望进一步明确。 三是节能减碳，2月，国家发布《重点用能产品装备能效、节能水平、可及性先进水平（2024年版）》，体现了节能减排和绿色发展的重要性。 节能减排等政策的推进，将加速相关行业内部的“优胜劣汰”，或能刺激技术改造投入，对相关产业链需求产生一定影响。 俞定恒：目前，已出台多项相关政策，2月19日，国资委召开“AI赋能产业更新”企业人工智能专项推介会，强调企业要把人工智能发展纳入统筹工作总体规划，进一步推进产业更新，加快智能产业布局发展。 要夯实发展基础，将主要资源集中在最需要和最具优势的领域，加快建设一批智能计算中心，进一步深化开放合作，更好地发挥跨中心企业协同创新平台作用。 此外，这是财经委员会第四次会议，强调促进设备更新和消费品以旧换新，鼓励家用电器等传统消费品以旧换新。 整体来看，资本市场对AI作为行业新趋势的认可度较高，市场表现较好。 杨军：产业政策的脉络可以从“新型优质生产率”的概念和财经委员会第四次会议的主题中把握。 预计两会后，将部署数字经济、量子技术、生命科学、人形机器人等新业态; **部门文件列举的最新重点用能产品及设备，为新一轮设备改造的支撑方向; 汽车、家电等耐用品消费补贴也值得期待。 张志伟：密切关注政策引导和市场行情，投资机会可能涉及新能源、科技等领域。 何云峰：政策通常侧重于解决问题和促进发展，因此我们预计在两会后，在促进房地产和耐用品消费方面看到更具体、更有针对性的政策细节，例如大规模设备更新。 在现代产业体系建设和推动新素质生产力发展方面，我们将看到越来越有力的政策举措，如工业自动化和智能化、绿色低碳发展等。 因此，先进制造业将成为两个方向的交汇点，有望获得更集中的政策支持，值得关注。 五预计A**油田表现稳定政策方向对投资具有重要的指导意义中国**日报：全国人大和全国人民代表大会的召开将对资本市场产生怎样的影响？ 方磊：市场通常对两交易日将公布的稳增长政策和产业政策有一定的预期，政策预期博弈将是影响两交易日前资本市场表现的重要因素，两交易日前后资本交易相对活跃。 从历史上看，两会前后都有一定的“日历效应”，两会前1、2周表现较好，随着政策明晰逐步落地，两会后两会概率也有所增加，尤其是政策提振方向的， 两会产业政策对A股投资具有重要的指导意义。杨军：两会于3月初举行，正值年初宏观经济数据真空期和春节后复工复产观察期。 从历史上看，A股往往在两个交易日前后的两周内表现良好，前期为小盘股增长，后期表现良好。 俞定恒：一般来说，在两个交易日期间，市场可能会表现出更稳定的预期。 从历史上看，每年都会出现春暖花开，两时节前后，流动性改善和全年工作部署，资本市场会有相应的表现，整体市场表现有望相对稳定。 何云峰：全国人大两会是全年经济定下基调的重要窗口，必然会在资本市场中发挥重要的引领作用，但两会期间市场波动也是正常的。 宏观经济发展背景和经济政策背景每年都会有所不同，因此我们认为没有必要过多解读两会期间的市场波动。 六积极因素正在积累对今年的A**领域保持乐观中国**新闻：您对2024年A股的整体走势有何评价？ 有哪些投资机会值得关注？ 何云峰：我们相信，随着宏观经济的稳定运行和2024年资本市场的优化运行，A股将为投资者提供获得正回报的机会，尤其是在全球科技创新的背景下，中国新型优质生产力的发展将使先进制造业呈现良好的投资机会。 如果下半年经济增长步伐变得清晰，优秀上市公司的经营业绩得以实现，将非常值得瞩目。 方磊：经过长时间的估值压缩，目前A股估值处于极低状态，市场对长期因素和成交水平的担忧已较多定价在**，抑制因素对情绪和趋势的影响在边际上减弱。 目前，利好因素正在提振市场情绪，市场内生活动随着情绪逐渐升温，均值回归可能是2024年A**市场的重要驱动力。 我们认为，2024年的市场投资机会主要分为两个方面。 首先是均值回归驱动的核心资产类别的投资机会。 其次，从长远来看，技术突破是后续经济发展的主要驱动力，也是相对主线投资，重点关注医药科技领域的投资机会。 杨军：无论是从经济还是资本市场来看，目前都处于周期的低端，我们对2024年的市场持乐观态度。 我们看好半导体、新材料、新技术、生物产业，未来发展前景良好。 此外，在经济逐步复苏的背景下，传统消费行业也值得期待。 俞定恒：目前，A股系统性风险基本释放到位，主要反映基本面趋势。 如果全年保持积极的财政政策和精准有效的货币政策，整体新旧动能仍处于转换过程中，估计会有大牛市**。 但要有信心见到你。
在反弹的底部，市场将出现结构性机会，我们将围绕行业趋势选择最佳模式，选择受经济周期影响较小的优质公司。
七体制机制逐步完善推动资本市场健康规范发展中国**日报：对于资本市场的健康发展，您有什么建议吗？ 杨军：均衡的投融资环境对资本市场的长期健康发展至关重要。 此外，健全的法制也是资本市场健康运行的基础，只有确保融资投资各环节都有法律可守，违法行为必须追究，资本市场才能充分发挥其价值。 何云峰：资本市场的基石是上市公司，所以资本市场的健康发展也是建立在上市公司健康、优质、规范的运作之上的。 希望奖惩反馈机制能够更加敏感地鼓励上市公司创造价值、回馈股东，对无法创造价值的劣质企业采取更及时的措施。 同时，投资者等相关主体也要加强公平、规范行为，多措并举，使资本市场进入良性循环，切实成为实体经济发展的有力助推器。 方磊：资本市场的健康发展，离不开监管部门、上市公司、投资者等多方的努力。 在监管方面，我们可以看到资本市场的相关制度在不断完善，建议后续监管应从提高市场透明度、上市公司质量、投资者导向等方面完善制度。 预计在后续严格的监管环境中，资本市场环境将逐步优化，投资者对中国资本市场的信心将进一步增强。 张志伟：**市场和资本市场是实体经济的反映。 从解决根本原因的角度来看，我认为宏观经济方面的内需不足问题应该得到解决。 建议加强财政政策，通过增加财政赤字来支持消费，促进供需平衡。 俞定恒：主要有以下三点建议：一是“国家队”作为市场中不可忽视的稳定力量，具有很强的风向标作用，相关操作希望能给市场更清晰的预期。 其次，希望监管机构更加关注市场本身，确保公平公正的交易环境和市场稳定。 三是当市场看不见的手没有失灵时，尽量减少干预，充分发挥市场的自我调节作用。 编辑：小墨 评论：徐温关于两届会议的系列报告