在内卷时代，骏达机遇与潜在挑战并存
*：Photo.com。
文字：每日财报吕明霞。
近日，骏达股票（002865深圳）宣布发行H股并申请在香港联交所主板上市。
公告显示，在股东大会批准后的18个月内，君达股份将选择合适的时间和发行窗口完成发行上市。 其发行比例不得超过发行后股本的25%。 如果君达股票此次成功登陆港交所，将成为首家在“A+H”上市的光伏电池制造商。
骏达股份借助并购，实现了汽车饰件向光伏的华丽转型，解决了性能问题。 不过，在光伏产业的资本“寒冬”下，君达股票目前在香港上市仍面临诸多挑战。
去年营收和净利润均有所增长，招股说明书与**业务数据不同
近日，骏达股份披露业绩报告，受益于N型产能大幅扩张和电池出货量领先，公司去年实现营业收入18397亿元，同比增长5865%;归属于上市公司股东的净利润832亿元，同比增长1600%，扣除非净利润575亿元，同比增长1664%。
在2023年部分光伏厂商年度业绩增速放缓的情况下，骏达股份取得58收入增长 65% 和 1600%的净利润增长，看来交出的业绩答卷还不错。
但值得注意的是，招股说明书中君达股份公布的相关数据与**商家公布的数据存在多处不一致之处。
*：Highview Solar招股说明书。
例如，2022年，高景太阳能作为君达股份的第二大供应商，将购买1786亿元，在高景太阳能招股书中，骏达股份为其第四大客户，销售额为1973亿元。 两人公布的数据相差近2亿元。
*：骏达股票招股说明书。
2021年至2022年，晶科能源是骏达股份有限公司的第一大供应商，采购金额为430 亿和 206亿元。 特别是在2022年，基于上述购买金额，骏达可以成为晶科能源的前5大客户之一。 然而，晶科能源2022年年报显示，公司前五大客户的销售额与骏达股份的购买金额不一致。
*：晶科能源2022年年报。
这种数据差异确实值得注意。 一般情况下，一家公司的顶级商家和另一家公司的顶级客户之间的销售和购买金额应该相互匹配，或者至少在同一数量级上。
这进一步增加了投资者对公司透明度和准确性的怀疑。 数据不一致可能源于多种原因，但是，无论出于何种原因，这种不一致都会影响投资者对公司真实财务状况和业务业绩的判断。
跨界“追光”新秀
事实上，骏达股份原本主要从事汽车装饰业务，但在国内汽车消费的腾飞和杨仁远家族的经营下，成功崛起并登陆资本市场。
然而，上市后，其表现并不尽如人意。 Wind数据显示，2018年至2021年，公司归属于母公司的净利润连续4年下降，2021年甚至出现亏损。
危机之下，杨仁远大女儿陆晓红于2019年6月被任命为公司董事长，开始对骏达的业务方向进行战略调整。
陆晓红出身会计，理财能力不错，剥离汽车装修业务，跨界改造光伏电池产业。 2021年9月，收购捷泰科技及其子公司，原汽车塑料零部件业务于2022年6月停产。
除了光伏的全面转型，骏达股份还押注N型TOPCON技术路线。 正是由于此次收购，骏达实现了完美的转型，成功抓住了TOPCon电池技术的红利期，在产能和产品结构上创造了明显的优势。
根据招股书，骏达股份光伏电池销量从12022年8GW至10GW7GW，2023年前三季度增至19GW6GW，而2022年同期为6GW9gw。
在财务方面，在短短两年时间里，骏达股票的业绩实现了扭亏为盈和大幅增长。 收入规模从858亿元，2023年增长21倍至18397亿元，净利润较2022年的1354家64万元，扭亏为盈，增幅61倍至832亿元。
骏达在进入光伏赛道后能够实现业绩逆转，确实表明了这一跨界决策的有效性。 不过，从长远来看，骏达股价还有很长的路要走。 在史上最强的内卷下，任龙头厂家不敢懈怠。
海外产能拓展前景如何？
作为n型电池市场占有率最大的行业领导者，骏达的产能和技术优势将为其业绩增长提供缓冲。
据TrendForce集邦咨询**显示，2023年电池总产能为1,173GW，其中N型TOPCon电池产能已达676GW，占N型电池产能的84%，按电池工厂线九个月的扩产周期计算，2024年将有大量TOPCon电池产能正式投产。 都在花钱扩产，但毕竟市场有限，骏达的topcon产能优势正面临被一体化厂商和跨境厂商侵蚀的风险。
面对国内市场竞争加剧，骏达正计划“出海”，拓宽发展空间。 骏达在业绩快报中透露，2023年公司海外销售占比将提升至475%，已实现亚洲、欧洲客户开发，完成北美、拉美、澳洲等新兴市场客户认证。 骏达管理层此前预计，2024年，公司海外销售目标占比超过10%。
此次IPO募集的资金还将用于建设高效电池的海外产能，建立和加强公司的海外销售业务和分销渠道，建立全球研发中心并补充营运资金。
然而，尽管海外发展机遇巨大，但出海面临的风险和担忧不容忽视。
毕竟，走出国门后，对于企业来说，运营模式、链条建设、渠道等都将面临新的挑战。 国际政策的不确定性，以及建厂成本比中国高出数倍，都是骏达股票走向海外的严峻考验。
总之，虽然骏达在光伏行业取得了一定的成绩，但其面临的挑战和问题也不容忽视。 因此，在这条永不停歇的赛道上，持续提升其在光伏电池领域的核心竞争力，是骏达股份下一个不可阻挡的任务。