节前A股的强势会持续多久？ 逆转即将到来吗？ datayes!Pro总结了市场上一些卖家的观点。
从2015年股市崩盘中吸取教训 2016年股市崩盘 10~3.1）基于“国家队”资本规模趋于扩大，以及其“**先，中小市场后”的救助原则，预计“交易风险”将得到高概率缓解;2）目前，我们构建的技术指标体系指向市场或一直处于底部区域，这意味着市场有望继续;随着5000亿PSL的释放和降准的落地，如果下周兑现“降息”，货币“组合拳”将支撑短期风险偏好的改善，“融资平衡”的日历效应叠加，春节后市场流动性有望进一步改善。 因此，保持乐观判断，预计2月、3月将开启一个多月的“躁动**”，同时考虑到：短期内，即使“宽松货币”难以“放松信贷”，基本面也不会因当前宽松货币而明显改善， 甚至改善不力，潜在风险最多只能由大变小;虽然融资余额日均降幅已达到股市崩盘时的水平，但尚未触及接近1000亿的“极值”，因此，从长期维度来看，从大方向来看，A股“欲涨先压”的判断，在A股“躁动”之后，二季度仍可能筑起“双底”， 即4月附近市场波动率可能再次上升，建议谨慎。
从2015年股市崩盘中吸取教训 2016年股市崩盘 10~3.0 综述结论，等待一季度“宽松货币”确认，选择“中小盘股+成长型”攻势：一是聚焦经济结构转型方向，包括：电子、汽车、机械自动化、医药（创新药）等，以主题催化聚焦TMT方向，尤其是短期超跌的消费电子; 二是适应券商，增强投资组合的灵活性; 三是配置具有强海外逻辑的阿尔法组合，平滑组合的波动。
2024年是A股新一轮牛市的起点，核心资产有望迎来估值修复，成长风格将上升。
一方面，基于基本面理解，目前核心资产已超过跌幅，核心资产赔率交易明显具有吸引力，估值有望修复。 资本市场政策催化的流动性风险缓解，有望对基本面预期产生积极反映，保护核心资产估值。 随后，美债的趋势下跌和国内政策的加持将导致中美名义增长差距缩小，基本面复苏预期有望上升，从而带动核心资产估值修复。
另一方面，美国国债收益率的变化对A股风格影响显著，美债利率下降对A股成长风格有利，而此前相对占主导地位的微型股和高股息股风格将相对疲软。 从分母来看，即使美国通胀和劳动力市场的韧性在短期内扰乱了市场预期，导致美债短期波动，但美联储货币政策边际宽松的趋势并未改变，2024年仍是降息的起始年。 从分子方面看，预计以核心资产为代表的成长板块基本面进一步下行空间有限，美联储降息后全球需求有望回升，带动基本面预期改善; 从资本来看，增量资金的回归将提高市场的流动性，重新获得“定价权”，国内外机构青睐的增长方式有望上升，微型股和高股息的风格可能相对较弱。
从此前的调整时空和估值成本表现来看，A股可能已经触底反弹，叠加近期资本和政策端积极因素的积累，市场或将迎来第一波触底。 展望未来，政策和资金水平有望迎来边际持续改善。 政策层面，随着重要会议的临近，稳增长的积极政策将继续发力，国内基本面或将逐步恢复。 资金方面，以融资交易为代表的A股主动资金净流出近期明显，未来有望逐步补充。 此外，受益于海外流动性松动，未来人民币汇率或将逐步企稳，A股外资有望回流。 综上所述，我们认为当前市场已经处于触底过程中，未来的时空或许能从历史触底的第一波浪潮和春季的躁动中吸取教训。
外部流动性建议是警惕风险，追逐动能要谨慎，3月份扰动加大，关注BTFP暂停、逆回购用尽、美联储关于退出QT的讨论。 A股节前流动性加速走出V型**后，本期雪球基本被敲进去，资金端融资交易占比有望回落历史新低，外资连续两周回升至100亿元以上，小盘股宽基ETF也开始好转。 虽然通胀数据反映需求依然疲软，但社会金融和M1的金融数据均有所改善迎来良好开局，加之管理层变动恢复市场情绪，整体节后**有望延续。 方向上，节前价值防御适度向景气增长和小盘股调整，把握超跌交易机会。
1、短期超跌仍有解读空间：管理层稳住资本市场，开出正药，资本端压力迅速缓解，引发超跌**。 量化指标指向超跌***才刚刚开始，短期内仍有解读空间。 A股独立性问题正在得到解决，A股与其他市场的联系有望重新加强。 春节假期期间，港股、美股、中概股也有望支撑A股。
二是跌倒后，中期仍是市场：市场已经走出了过于悲观的预期，客观中性的投资研究框架正在回归，矿业投资案例的角度将更加丰富。 2024年，上、中、下游将出现释放供给压力，需求端仍将依托政策刺激，基本上行弹性有限。 2025年，供给调整将有效，基本上行弹性将打开，经济走势机会有望大幅增加。 维持2024年整体**市场将在24Q4逐步回升的判断。
第三，美科技股带动的A股映射至少是解读超仓的线索，科技成长是超仓的方向，短期有望实现。 它专注于人工智能应用（人工智能是短期热点话题）、人工智能算力、人工智能PC、华为链（昇腾，操作系统）、机器人、国防和军工（航空主机厂）、制药等领域的投资机会。 中期无风险利率下降，高股息仍是新的底线资产。 继续推荐稳态高股息和动态高股息。
流动性冲击主要有两种类型：（1）2015年6月：高估值+集中快速金融创新，在这种情况下，风险在半年内被完全清除。 （2）2013年6月、2018年第四季度、2022年1-4月：估值低+基本面下滑，调整结束时会出现流动性冲击，在这种情况下，一旦风险结束，**将很快出现季度**，甚至很有可能形成历史底部。 在这次流动性冲击之后，我们认为，即使按照2015年的特殊情况（持续了半年），至少也会有一个类似于2015年7月的月度**。 而近1个季度，风能全A指数最大跌幅达到20%，为2016年Q2以来最大跌幅。 考虑到估值和库存周期的位置，可以验证3月和4月房地产销售和上市公司一季度报告的改善情况，出现季度环比甚至反转的概率很高。
展望未来市场走向，首先，反映经济预期差异对**方向影响的宏观预期差异指数，目前维持看涨观点，我们认为当前宏观经济对**的影响是积极的。 其次，从估值层面、市场情绪和资金流动维度构建左侧时机指标体系目前维持看涨观点，目前有6个指标触发看涨信号，2个指标触发看跌信号，其余指标均处于中性状态，我们认为目前估值、情绪、 资金等方面处于低位状态，未来很可能出现均值和情绪修复带来的市场上行。另一方面，在春节前一周，反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标，在跟踪的几个指数中都发出了看跌信号，我们认为市场的顶部阻力位更强，或者出现的**也会更多以**的形式出现。 最后，从成交量和能量信号来看，大多数宽基指数的综合得分处于一般水平，我们认为成交量对市场未来走势的影响是中性的。 整体来看，我们认为A股目前在估值、情绪、资金等方面都处于低位状态，预计未来趋势会结束，但**的出现也会更多以**的形式出现。 在风格轮换方面，我们在2月份相对看好价值风格。