这是生物科技在寒冬中生存的又一个典型缩影。 故事的第一层是，生物技术公司只有一种产品获得了惊人的 425亿美元的融资反映了当今投资主线的变化。 故事的第二层是，生物技术背后的孵化器有一个在寒冷的冬天通过“破解”自己来自救的故事。
作者 |艾琳·史若晓.
编辑|小琴。
4.25亿美元！ 这只是一个回合 A！ 只有一款产品正在开发中！
上周，一家名为Areteia Therapeutics（以下简称Areteia）的外资生物技术公司宣布完成7500万美元的A轮融资，使A轮融资总额达到4轮25亿美元（约合30亿美元。57亿元）。在投资方中，有**、赛诺菲、ARCH Venture Partners等多家知名外资机构。
在今天的首都冬天，45亿美元的A轮融资可谓相当“爆”，梳理今年年初的主要融资事件，很多初创企业在A轮融资中只能筹集数千万元，想要突破1亿并不容易。
美国的融资环境仍然良好。 不少业内人士发出了这样的感叹。
不过，如果放下嫉妒，你会发现Areteia有很多特殊功能，在A轮中可以融化到45亿美元，这可能并不奇怪：该产品仅是右普罗赛，十多年前价值数亿美元，目前正处于III期临床试验中。
此外，如果想回顾Arenteia的诞生史，可以整理出一本寒冬生物科技生存指南：孵化器Knopp Biosciences剥离Areteia进行自主融资，同时将团队+技术平台打包“销售”，从而在保证自身生存的同时，实现产品开发价值最大化， 这真的是一盘好棋。
也许这个案例告诉我们，馅饼永远不会从天上掉下来，如果你想成功，自信和毅力是必不可少的，但同时，你必须足够聪明和灵活。 当灵活的商业模式架构和毅力相结合时，它会在寒冷的冬天成为一个好故事。
A轮怎么可能只有一款产品涨到30亿？
如果你想回答这个问题，你必须回到基本面。
俗话说，台上一分钟，台下十年。 从背景来看，Areteia 只是一家成立于 2022 年的公司，不到两年前，由生物技术公司 Knopp Biosciences 和私募股权公司 Population Health Partners 共同创立。
成立之初，美国生物技术资本市场早已进入下行周期，但阿伦泰亚却上演了逆风。 有 3凭借5亿美元的A轮融资，Areteia登上了行业**Fierce Biotech发布的“2022全球最受关注生物科技榜单”，成为当年最受投资者青睐的10家公司之一。 现在，它又获得了7500万美元的A轮融资。 一路走来，艾瑞泰亚一直如此受到资本的青睐，但离不开其产品和团队的大力支持。
从产品本身来看，Areteia只有一种产品，*右旋普拉克索用于嗜酸性粒细胞性哮喘，目前正处于III期临床试验中。
然而，右撇子普拉克索实际上“非常有前途”。 当产品交付给Areteia时，该产品已经进入后期临床试验阶段，并且相对顺利地进行。 故事也要从孵化器Knopp Biosciences说起，这家孵化器成立于2005年，在早期做了大量的准备工作，大部分弯路都被理顺了，为Areteia成功开展右旋拉美索的临床试验积累了大量经验。
早在2010年，Knopp Biosciences就与渤健合作，推进右哌呐索在ALS中的应用。 2013年，当渤健宣布III期临床试验失败时，开发商感到失望，认为渤健的试验设置过程存在问题，并要求对方提供入组患者的详细数据。 但无论多少麻烦和失败，渤健的青睐都给了这种药物的初步估值——2010年BD合作总额高达345亿美元。
当然，Knopp Biosciences从未放弃对右旋氨酰胺克索的信心，并不断尝试寻找资金和改变适应症，直到发现其对嗜酸性粒细胞的抑制作用，一切都发生了转机。
在Knopp Biosciences的手中，右哌呐索已经从项目启动到临床前研究再到2期临床试验。 为了在寒冬将地普拉美克索带入最昂贵的3期临床试验，Knopp Biosciences在2022年做出了深思熟虑的决定，出资共同创立了Areteia，希望单独筹集资金，将右哌呋索带入后期临床试验。 至此，一个金汤匙出生的富二代被宣布了。
更重要的是，右旋氨吡克索对应的重度嗜酸性粒细胞性哮喘的市场前景也为投资者提供了巨大的想象空间。 据统计，全世界有超过3亿哮喘患者，其中严重嗜酸性粒细胞性哮喘占838%。
控制重度嗜酸性粒细胞性哮喘已成为哮喘**的关键点，对于这种情况，过去对这种情况的普遍使用有待改进。
数据显示，该药物的作用与IL-5生物制剂相似，可以抑制嗜酸性粒细胞的成熟和释放，减少嗜酸性粒细胞的数量，进而改善肺功能。 2021 年 9 月，地普拉米克索治疗中度至重度嗜酸性粒细胞性哮喘患者的 2 期临床试验结果显示，口服右旋氨吡克索患者嗜酸性粒细胞计数的减少与肺功能改善显着相关。 该试验达到了其主要终点，并显示出剂量依赖性嗜酸性粒细胞增多，这与患者支气管扩张剂前FEV1的改善显著相关。
如果右旋普拉克索能够顺利完成III期临床试验，并获批**用于嗜酸性粒细胞性哮喘的适应症，有望成为该病的早期**手段，成为首个获批的嗜酸性粒细胞性哮喘口服药物。
Areteia团队的实力不容小觑。
在Arenteia孵化之后，虽然Knopp的身影早已从行业中消失，但Knopp的两位科学家和创始人依然是Arenteia的董事，他们也为Areteia找到了经验丰富的管理和研发人才来“交接”。
Arteia的首席执行官豪尔赫·巴托洛梅（Jorge Bartolome）对Areteiia的发展是绝对“正确的”。 他曾担任杨森加拿大公司总裁，并曾担任葛兰素史克呼吸和神经科学业务高级副总裁兼美国业务部门负责人。 在进入行业之前，Arateia的首席科学官来自D-普拉克索最早的研发团队，在监管和学术界拥有丰富的经验，曾在美国国家过敏和传染病研究所（NIAID）工作了二十多年，担任多项嗜酸性粒细胞相关疾病临床试验的首席研究员，并在FDA的肺部过敏药物咨询委员会任职。 此外，Areteia还拥有来自GSK和BMS等GNC的首席医疗官、首席商务官和**主管等高级管理人员。
同样值得一提的是Population Health Partners，这是一家私募股权公司，与Knopp合作孵化了Aleteia，其业务遍及全球，专注于投资后期项目，并推动了八种药物的批准。
也就是说，第 4 轮本轮融资5亿元，包括具有巨大市场潜力的后期临床产品+研发管理能力双重加成的团队+行业知名机构背书。
从某种意义上说，这个决定与雅培实验室将“医学之王”修美乐放进艾伯维，然后挥挥手让后者单飞时非常相似。 艾伯维收到股息后，股价飙升。 如果分别计算雅培和艾伯维的股价涨幅，甚至跑赢同期追求“大”的强生，可以说是双赢的局面。
在类似决定的背后，不仅体现了一位“老父亲”的深爱，也为生科技在寒冬写下了一本自救指南。
“破解”自助
再者，你会发现，这个故事的第二层，就是美国生物科技公司在生存之战中积极自救的戏剧性，其方法对于中国的大多数生物科技公司有着重要的借鉴意义。
如果故事的主人公成为孵化阿瑞特亚的克诺普，那么故事同样精彩。 早在孵化前半年，2022年2月，克诺普生物就将公司主要研发负责人、研发团队和KV7钾通道靶向平台打包出售给Bioh**En，成为后者研发部门的一部分。
现在，从结果来看，将Knopp作为平台资产的“破解”自救，分拆产品成立新公司，是公司对当时行业环境的成功预测，也是生物科技公司在市场低迷期自救的可行方式。
几年前，平台公司创造的能够持续输出创新产品、构建产品组合优势的创新泡沫环境被打破，众多生物科技创始人对生物医药的梦想终于变成了“幻想”。 紧随其后的是大规模生物技术公司裁员，削减管道，最终破产并因现金枯竭而关闭。
一位投资者告诉电子药经理，小型生物技术公司陷入困境的重要原因之一是“他们过于关注平台技术，而不是最终可以赚钱的硬临床资产”。
回到Knopp，作为一家非上市公司，它预见到了即将面临的困难：之前与渤健合作的破裂，使得核心产品右旋曲霉难以找到新的出路; 除右哌哌索外，公司研发十余年的潜在同类最佳产品KV7钾通道激活剂KB-3061（BHV-7000）即将进入临床研发阶段，这将是又一笔大投资。
同时，克诺普其实已经嗅到了资本寒冬的气息，如果继续依靠自己的造血能力，无论是手头的FIC和BIC产品，还是已经建了十年的KV7平台，都可能因为资源有限而放慢了进度， 甚至很有可能，多年的努力将“白费”。
是实现产品价值，还是实现创业价值？ 关于这个问题，Knopp选择了前者：团队和平台被打包并“出售”到BioH**EN中，而后来的产品D-Primepexole则单独成立了一家新公司，专注于单一产品。
现在回想起这个决定，有运气的成分，也有战略眼光的成分，从结果来看，Knopp可能在产品价值和市场环境上打赢了这场赌注。
成立于2013年的Bioh**EN也是科学金汤匙的诞生，它是由耶鲁大学的几位教授基于一项新的神经学发现和专利共同创造的，这使得Bioh**EN自诞生以来一直专注于神经学新药的研发。 同时，公司成立后，经过多次BD和并购，Bioh**en在短时间内实现了产品销售收入，首款商业化产品在获批2年内以超过5亿美元的价格售出。 值得注意的是，2022年，辉瑞以116亿美元收购了Bioh**EN的CGRP相关资产。
*：bioh**en 官方网站）。
这是一笔双赢的交易。 时任 Bioh**EN 神经病学副总裁的 Irfan Qureshi 认为 KV7 平台对 Bioh**EN 现有的神经病学产品线具有高度互补性，因此他保留了 Knopp 团队及其开发计划。 如今，Knopp已成为BioH**EN的离子通道研发部门，仍由前CEOd**ID Pirman和首席科学官Steven Dworetzky领导，BHV-7000也成为BioH**EN的五大核心产品之一，于2022年成功进入临床试验，预计将于2024年第一季度启动局灶性癫痫的2期和3期研究。 除了对癫痫的适应症进行研究外，还进行了神经精神疾病的发展，例如重度抑郁症，双相情感障碍和焦虑症。
综上所述，Knopp的自救经历其实可以写进一本生物科技公司冬季生存指南的一章，向业界印证了一个事实：生物科技公司的创业平台不再是唯一的追求，“卖掉”大药企也不是唯一的出路。 只要你真的在乎产品和临床价值，“方式”是对的，合适的“技术”自然就出来了。
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