“核心”原装 - 否45
该行业的前景被新的阴霾笼罩。
温我十巷。
报告人：i Core Tide IC
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在熬过了充满挑战的2023年之后，在业界对行业复苏的期待中，2024年半导体的发展前景似乎仍然充满不确定性。
从芯片公司发布的一系列财报可以看出，行业已经形成了强烈的“马修效应”，少数与AI密切相关的公司明显强势，而另一些则由于半导体复苏有限而没有达到预期。
特别是作为半导体行业的“压舱石”之一，模拟芯片轨道依然薄弱。
众所周知，模拟芯片在半导体市场上一直以“稳定性”著称。 即使在近两年的市场低迷周期中，大多数企业都怨言不已，但模拟芯片厂商营收大幅增加，TI2022年营收首次超过200亿美元; ADI公司还连续七个季度创下营收纪录，成为其历史上最赚钱的一年。 它们都充分展示了模拟芯片的弹性。
然而，两大模拟制造商德州仪器（TI）和意法半导体（ST）近日发布了最新的财报，对未来的悲观预期和行业警告给整个行业的前景蒙上了新的阴霾。
德州仪器：创十多年来最大跌幅
根据财务报告德州仪器 （TI）2023财年第四季度营收为408亿美元，环比下降10%，同比下降13%; 净利润为137亿美元，同比下降30%，均低于分析师预期。
德州仪器 （TI） 第四季度业绩（**TI 财务报告）。
从全年业绩来看，德州仪器2023年的销售额也下降了13%。这是该公司十多年来的最大跌幅，每个业务部门都受到了不同程度的挑战。
以第四季度为例，德州仪器的模拟业务营收为312亿美元，同比下降1231% -69%；嵌入式处理业务营收为752 亿美元，下降 1016% -155%；其他业务同比下降25%45% 至 25亿美元，同比下降291%。
德州仪器（TI）第四季度不同业务营收。
TI财务报告）。
德州仪器首席执行官H**IV Ilan在一份声明中表示：“汽车市场三年多来，由于客户去库存，首次出现环比下降，工业和个人电子产品的出货量远低于需求，23Q4和24Q1的取消数量较大，客户正在调整库存水平。 ”
德州仪器作为芯片行业客户名单最大、产品线最多样化的德州仪器，正在成为整个行业经济发展的需求指标。 但其一系列数据和预期表明，来自关键行业的订单花费的时间比预期的要长，这对更广泛的半导体市场来说可能不是好兆头。
即使像德州仪器一样强大，也很难独树一帜。
德州仪器首席财务官拉斐尔·利扎尔迪（Rafael Lizardi）表示，该公司第四季度末的库存天数环比增加14天至219天，库存环比增加9100万美元至40亿美元。
对于其 2024 财年第一季度的指引，德州仪器预计收入将在 345亿-375亿美元远低于分析师的平均水平共 40 页9亿美元。
晶圆代工巨头台积电（TSMC）也对模拟芯片产能过剩表示担忧，与用于制造先进人工智能芯片的设备相比，模拟芯片需要相对较旧的技术来生产。 因此，在模拟芯片制造能力方面可能会出现过度的库存积累。
但除了汽车市场需求下滑的影响外，自2023年第二季度以来，德州仪器掀起的模拟芯片大战，或许也是导致其业绩下滑的另一大重要因素这部分在此不再赘述。
意法半导体：
工业芯片市场或持续低迷
继TI之后，另一家模拟芯片巨头发布了悲观的指引。
第四季度 23，意法半导体：总营收 428亿美元，同比下降32%。
意法半导体第四季度业绩（意法半导体财报）。
意法半导体首席执行官Jean-Marc Chery表示：“与第三季度相比，第四季度的客户订单有所下降个人电子市场无明显增长，汽车市场终端需求稳定，工业市场需求进一步减弱
展望未来，意法半导体预计2024年第一季度净营收为36亿美元，同比下降15%。2% 和 159%；预计2024年全年营收为15.9-169亿美元，同比也将有所下降。
这**再次凸显了整个半导体行业面临的压力和不确定性，预示着工业芯片的需求将持续疲软。
尽管占意法半导体收入41%的汽车市场同比增长了33%5%，成为拉动效应最强的区域。 然而，意法半导体也对汽车市场推动整体收入的长期性表示了一些担忧。 Jean-Marc Chery表示，汽车市场的终端需求趋于稳定，业务增长放缓，因此整体收入增长空间有限。
无论是德州仪器“令人失望”的季度收益报告，还是意法半导体对这两家公司未来业绩的预期，都表明了这一点汽车和工业市场需求持续下滑行业趋势。
近一年多来，随着芯片供需关系的急剧变化，以消费电子应用为代表的模拟芯片受到了很大的影响，但在这个过程中，汽车和工业模拟芯片成为为数不多的抗周期性变化能力最强的芯片品类之一。
然而，今天，情况似乎正在发生变化。
消费电子市场开始逐步复苏和改善，存储芯片**持续上涨。 汽车和工业，过去最强大的两条赛道，已不再有昔日的辉煌。
汽车芯片闻起来不好闻？
回首疫情期间，“缺芯”风暴席卷全球各电子市场，汽车行业成为最大的“灾难”区域之一，几乎所有传统汽车巨头纷纷倒下。
当时，抢产能、囤积芯片成为汽车主机厂的头等大事，芯片需求激增。
德州仪器（Texas Instruments）、英飞凌（Infineon）、意法半导体（STMicroelectronics）等传统汽车芯片制造商已开始投资新生产线，扩大新产能。 同时，面对当时行业难得的增量赛道，多家跨界厂商纷纷涌入汽车芯片市场，不少车厂也开始选择自主研发芯片，或者部分车厂直接与芯片厂签订了供应保障协议， 跳过 Tier1“中间人”的角色。
一时间，汽车芯片成为半导体行业的“全村希望”，竞争格局白热化。
不过，车企不可能永远囤积库存，早在去年年初，汽车芯片短缺就已逐渐缓解; 此时，随着第一业务短期大幅扩张和更多产能释放，库存水平持续居高不下，汽车芯片供需关系逐渐开始出现失衡迹象。
去年下半年以来，汽车芯片市场开始疯狂卷起，业界开始对行业前景感到担忧。 直到今年年初，一些汽车芯片价格大幅下跌，库存过大，巨头的汽车板块开始松动和下滑。
在最新的2023年第四季度财报中，可以看出德州仪器与汽车相关的嵌入式处理业务收入同比下降了10%。
值得注意的是，汽车部门的收入增长一直是德州仪器前几个季度业绩中唯一的亮点，除汽车外的其他领域也有所下降。 德州仪器（Texas Instruments）高管在此前与分析师的一次会议上表示，汽车市场以外的客户继续削减新的芯片订单，转而依赖现有库存。
而现在，原本难得一见的汽车芯片正在“从神坛上掉下来”。
事实上，在此之前，另一家主要的汽车芯片制造商安森美半导体，在其 2023 年第三季度财报中，它警告汽车市场需求即将下降的挑战。
根据其财报，安森美汽车业务部门第三季度收入达到创纪录的12亿美元，同比增长33%。 然而，安森美对第四季度收入前景持悲观态度。
首席执行官Hassane El-Khoury在财报发布会上直言不讳地表示：“我们开始看到一些疲软，欧洲一级客户正在处理库存，并且由于高利率，汽车需求的风险增加，这种影响在未来可能会继续扩大。 ”
同时，它受到汽车市场变化和未来业绩预期的影响安森美当时还宣布裁员约900人。这进一步引发了人们的担忧，即汽车市场需求疲软开始影响汽车芯片。
不难理解，近年来，汽车芯片市场的大容量和旺盛需求，导致几乎所有芯片企业都在规划自己的汽车产品，与此同时，全球顶级龙头厂商也纷纷将产能向汽车业务倾斜。
因此汽车芯片产能过剩其实是注定的结果
当所有企业都把汽车芯片当成最后一根稻草的时候，那么这根稻草就很难承受这样的重量了，大家都得浮在水里，上不了岸。
在这种趋势下，许多汽车芯片的交货时间已经开始下降。 博通预计该车将大幅下跌，从几十美元回升至几美元，成交量逐渐减少; 英飞凌对整车规格的需求下降了，对网红素材的需求也下降了不少，尤其是车载MCU。
去年4月，摩根士丹利发布警告：汽车芯片市场下行风险明显增加，尤其是汽车MOSFET需求疲软，汽车电源管理IC厂商逐渐失去定价权。 10月，摩根士丹利再次强调，全球IDM工厂对汽车MOSFET和PMIC的需求大幅下降。
多家主要汽车芯片厂商纷纷释放对汽车芯片库存扩张的担忧。
恩智浦他表示，他“有兴趣减少汽车行业产品的出货量”，以降低库存通胀的风险，帮助客户减少库存，而不是盲目执行长期协议。 瑞萨电子、安森美等一些汽车芯片厂也开始减少芯片测试订单。
但从本质上讲，目前，汽车市场对芯片的需求只是在短期内发生了一些结构性变化，汽车市场的长期好转仍是业内基本共识判断。
据业界**称，2025年汽车芯片市场规模将比2021年翻一番，每辆车的平均半导体成本将从2020年的700美元上升到2028年的1138美元。
汽车市场的潜力也推动了德州仪器正在进行的雄心勃勃的工厂升级计划，此举将使其比依赖外包制造的竞争对手更具优势，但短期内将给盈利能力带来压力。 德州仪器首席财务官Rafael Lizardi表示：“最近的低迷与过去不同，多个行业在不同的时间表上下滑，但现在是坚持下去的时候了。 从长远来看，我们对半导体的增长充满信心，需求的波动不会导致公司放弃扩张举措，并将继续投资于工业和汽车领域。 ”
安森美还表示：“电动汽车市场将增长，但不会像预期的那样快。 我认为电动汽车是一个长期的增长机会，即使在当前各种重大不利因素的背景下，客户的设计也没有放缓。 ”
对于汽车业务，晶圆代工巨头台积电也有人指出，过去三年汽车需求一直非常强劲，但从2023年下半年开始，汽车进入库存调整模式。 尽管如此，随着车载功能趋于丰富，汽车出货量仍将持续增加，台积电仍乐观地认为，2024年汽车需求将再次大幅增长。
综合分析未来，汽车行业将呈现短期供需错配和结构性短缺，即部分汽车芯片得到缓解，部分汽车芯片仍有需求，交期不断延长。 但从长远来看随着自行车上芯片价值的增加和新能源汽车规模的不断增长，汽车赛道仍是半导体行业最具潜力的应用领域之一。
工业市场持续疲软
另外汽车行业疲软的最初迹象也导致了工业部门的持续疲软
德州仪器（TI）和意法半导体（STMicroelectronics）都强调，对工业半导体的需求正在降温。 两大巨头的市场预期表明，工业芯片需求将持续疲软，重点行业订单的**可能需要比预期的更长的时间。
管理协会（ISM）的一项调查还显示，截至去年11月，美国制造业的工业活动指标仍然低迷，随着招聘放缓和裁员增加，工厂就业人数进一步下降。 这种现象反映了工业部门需求进一步恶化的趋势，这种状况可能至少在未来几个季度持续下去。
adi在上季度的财报中，该公司还表示，工业半导体需求疲软，几乎所有应用领域都在下滑，预计2024年第一季度营收和利润将低于市场预期，因为它正在努力应对半导体行业持续的过剩问题。 受业绩不佳影响，ADI甚至在去年年底启动了新一轮裁员。
实际上这些模拟芯片巨头不仅面临着行业的持续低迷和不稳定，也越来越面临来自中国芯片厂商的冲击。为此，以德州仪器为代表的芯片巨头将从2023年开始扩大产量40%左右，甚至不惜发动一场全面减量中国市场通用模拟芯片，尤其是电源管理芯片的战争，以抢占更多的市场份额。
对模拟供应商的警告北京半导体行业协会副秘书长朱静指出今年的模拟芯片市场，尤其是高端的，很有可能不会太好。 首先，汽车和工业市场存在模拟芯片供过于求的问题; 二是国内企业在高端模拟芯片上有替代能力，TI卷起来会形成“多亏”的局面; 第三，消费市场复苏相对缓慢，模拟芯片市场过于分散，没有其他明显的增量市场。
结论
从整个半导体行业的发展来看，这一轮下行周期自2021年底达到顶峰以来，已经持续了很长时间。 经过一段时间的全面调整，2023年Q3季度，全球主要厂商的半导体销售和财务指标都得到了一定程度的恢复，半导体热潮或将近在咫尺。
特别是消费市场和存储行业的复苏正在稳步进行。
芯片行业正试图从严重的经济放缓中恢复过来，但上述模拟芯片巨头在工业和汽车行业**的前景对更广泛的市场来说并不是好消息。
从长期发展动能来看，模拟芯片市场前景无疑是好的，龙头厂商可以依靠自身雄厚的资金和更强的抗风险能力，在市场波动中也能保持一定的市场竞争力。 以德州仪器为例，其模拟芯片产品型号累计超过10万种，通用型号数万种。
对于中小企业来说，他们可能会谨慎，毕竟客户的高库存，以及头部企业的高产能和低产能，可能会给他们带来很大的竞争压力，尤其是采用无晶圆厂模式的模拟芯片厂商，由于对上游链的依赖性较大， 要提前做好准备，面对市场波动，注重技术创新，开发自己擅长领域独特的应用产品，筑起技术壁垒。
展望未来，台积电表示，虽然现阶段仍有客户需要调整库存，但半导体低迷似乎已经触底，因为半导体库存水平接近2021年Q4水平。 除了对人工智能的持续强劲需求外，对智能手机和个人电脑的需求也在回升。 至于受益于长期势头的工业和汽车电子市场，在短暂的库存调整后，明年的需求也将相当强劲。
台积电的**无疑是半导体行业混乱局面的一剂强心针。