茅台
前言。 众所周知，茅台是当今资本市场的一个虫子。 任何做**投资的人，我想可能没有人不知道！ 对于一家营收超过1000亿，净利润超过700亿，市值超过1万亿元的公司（净利润735亿元，总市值为2.）。14万亿元，**单价1706元]和毛利率90余，净利率超过50家企业，可以说不仅是市场上的标杆，更是奇迹般的存在。
当然，这些年来，关于茅台的争议从未停止过。 有人说，现在年轻人喝酒越来越少，茅台“持续稳定增长”的业绩有逐年“雷鸣”的可能; 茅台**的价格与事实不符，它充满了巨大的泡沫。
我认为这些争论和分歧是正常的。 因为市场一直都是这样——千人、千人、千人、千人，不足为奇！
正是因为这样的分化，才产生了价值，这也是资本市场的魅力所在。 悲观的人永远是对的，乐观的人获得成功！ 选择带来改变，选择创造生活！
对于一个想要学习企业分析，走价值投资之路的投资者来说，茅台不仅是我们无法回避的话题，更是学习研究的好目标。 主要原因是其经营相对简单，品牌深深扎根于人心中，竞争优势明显，产品利润率高
虽然我们很难真正、全面、系统地了解一家公司，但我们可以将其他公司与茅台进行比较。 无论是在企业文化、商业模式、竞争格局、品牌效应方面，还是在质量控制、业绩增长、投资回报、社会责任等方面，都会一目了然，谁好谁坏，谁好谁差。
投资是投资企业的未来！ 我们需要以经营企业的心态进行投资，尝试找到那些好的公司，并以合理的价格购买它们，然后用时间和耐心陪伴它们成长。但是，要想选择一家好的公司，就必须学会分析公司。 对于企业的分析，是投资者最基本的要求，也是最基本的工作。 只有学会分析公司，深入了解公司，才能最终成为真正的投资者。
为了探索优秀企业的成长之路，我利用春节假期读了《这就是茅台》一书。 通过学习，我进一步加深了对茅台的理解。 我们对茅台的历史渊源、产品结构、品牌建设、文化培育、生产工艺、技术沉淀、市场开拓和愿景目标都有更深入、系统的了解和认识。 可以说，这些都是我需要继续学习和实践的东西。
1. 茅台到底是什么
茅台则不同。 茅台是茅台人的茅台，产于中国西部一个偏僻的小河谷——赤水河谷，被誉为“中国白酒第一庄”，是a**田之王。 随着居民消费的升级，它已成为中国好酒的典型代表，或者说是最好的白酒，消费者也将其视为对美好生活的向往。
茅台的价格与贵州茅台的股价差异成为消费者讨论的重点话题。 每个人都关心的是，茅台所依靠的“关键”或“逻辑”是什么，支撑着当前高股价和高酒价相对于其他**和葡萄酒消费者的看法也在两极分化。 茅台的精神是“爱我的茅台，为国争光”。茅台不仅仅是一瓶酒，更是工匠精神、民族情怀和传统文化的表达
茅台有着悠久的历史和深厚的文化内涵。 半个多世纪以来，一直秉承“品质第一”的理念，品质也是茅台内部最务实的信念。 消费者对品牌所蕴含的文化和精神的认同、依恋和崇拜，是品牌资产的核心茅台正在成为一种象征，一种高品质管理的品牌信念。 茅台酒的特殊风味来自其独特的酿造工艺、精心调配和长期储存。
茅台的生产过程可以概括为“.即延续传统酿造法，以二十四节气为时间参考，端午节期间制作酒曲，下到重阳的沙子里两次喂养九次蒸，煮八次发酵七次在取酒过程中，基酒的生产周期很长年。在生产周期中，第一种蒸馏液是“生砂酒”，它有生高粱的味道，需要倒回物料中再发酵。
从第二次蒸馏提取开始，正式进入一轮蒸馏，提取酒糟后，再次加入曲并重新发酵，以此类推七次，生产的白酒为茅台机。 经过三年的贮藏，基酒与各种酒体混合，然后再贮存一年，然后再出厂。 此时，酒变得突出，醇厚，优雅细腻，回味悠长，纯净舒适。 可见一瓶合格茅台酒的生产周期为五年，是所有香酒中生产周期最长的
茅台的生产，不仅是对独特传统酿造工艺的坚持，更是对工匠精神的传承。 在中国酱油酒的领土上，毛**领**。 茅台酒厂所在的贵州省赤水河谷，是酱香白酒生产的最佳区域，茅台酒在贵州省仁怀市茅台镇独家生产，茅台酒核心产区的水、土壤、气候、温度等条件也独树一帜。
再加上当地特有的高粱和特殊环境中丰富多样的微生物参与发酵，茅台具有不可重复的特性，最终形成了其独特的醇厚甘甜的酒液。 风来隔壁三户人家喝醉了，雨开了十里的瓶子。如今，茅台镇被誉为“中国第一葡萄酒之乡”，茅台镇非常有名，自古以来就出产美酒。 赤水河谷得天独厚的自然条件，孕育了酱油酒独特的风味物质。
“曲是酒之母，水是酒的血，谷是酒之父”。茅台的生产以优质高粱、小麦和水为原料，不添加任何异物，纯谷物发酵，自然酿造。 它采用传统的开放状态发酵法要顺应全年四季更替的规律，经过积累和发酵，环境中的微生物自然参与酿酒过程，生产出纯天然醇厚的茅台酒，不含任何添加剂。
茅台是一个象征。 人们对它的热爱是它的价值所在。对于白酒，我们的员工对它有一种独特的情结。 白酒文化似乎也植根于我们的基因，代代相传。 茅台的品牌认知度已经深深扎根于人心中，作为一家消费品企业，品牌力带来了超高的护城河和强大的定价权，也打造了茅台的核心竞争力。 茅台深受市场认可，持续保持高速增长，拥有广阔的消费基础。
整体来看，高端葡萄酒生产占比很低，在行业内不到1家，规模也不到20家。 茅台酒的产量一直不大，主要是由于酱油液的生产工艺和产区壁垒，稀有性是茅台酒区别于其他白酒的关键点。 从某种程度上来说，茅台本身也是稀有优质高端白酒的代表象征。 研究茅台，就要注意白酒产区，一边是水土支撑另一边，不同地区的白酒差异明显。
2. 茅台是如何成为茅台的
1951年，“诚义焚烧房”、“荣和焚烧房”与“恒兴焚烧房”合二为一，国家正式成立“贵州专卖经营公司仁怀茅台酒厂”，这是茅台酒厂诞生的里程碑事件。 茅台酒厂诞生后，犹如重生的婴儿，一边修复着历史的残余，一边拼命为新兴的土地做贡献。 2001年7月31日，贵州茅台**在上海证券交易所成功上市。
发行**7150万股，发行价为3139元，共筹措20亿元。 上市当天开盘价为3451元，**价格为35元55元。 上市资金的募集，大大缓解了茅台在发展过程中面临的资金压力。 在不到20年的时间里，其市值突破2万亿元，位居A**领域第一。 公司股价巅峰时期一度突破2600元，成为市场“第一股”。
2003年，茅台的产能终于突破了一万吨，解决了多年的“卡脖子”问题。 2008年，茅台出厂价成为白酒行业第一，定价权就是话语权，茅台成为行业的风向标。
贵州茅台的上市具有历史意义，通过上市，其企业形象和品牌形象得到了极大的提升，市场开拓也受益匪浅。
上市不仅促进了公司的规范化运作，也促进了内部机制的转型和全面改革，使公司在销售、经营和决策上更加规范。 此外，上市还允许公司根据市场经济规律建立新的运营机制。 上市之初，谁也没想到，这个**的市值，竟然会成为未来A股第一。 自2001年上市以来，贵州茅台的股价如今经历了“四涨四跌”。
这些年来，贵州茅台股价的变化是有目共睹的。 但有意思的是，股东们的声音热闹嘈杂，但贵州茅台却成功塑造了宠爱不惊的稳定形象。 它不会放慢速度，并且始终按照自己的存在逻辑运行。 自2001年上市以来，贵州茅台的股价涨幅近200倍，年化收益率近30倍，如梦一般。
在生产能力方面，从1952年的75吨到1978年的1000吨，历时26年; 从1992年的1000吨到2000吨，历时14年; 从2003年的2000吨到10000吨，历时11年。 几个简单的数字看似轻盈轻盈，实则道路险恶，荆棘丛生。即使到2023年底，茅台的基础白酒产量也只有572万吨，该系列酒基白酒仅4290,000吨。
从定价权来看，2008年是中国白酒史上的“分水岭”。 正是在这一年，贵州茅台出厂价首次超过五粮液，行业定价权逐渐转移。 这也意味着，五粮液在行业内10年的领先地位已经动摇。 正是因为行业的定价权和对最高品质的推崇，茅台才稳固了高端白酒的定位
2019年，茅台正式进入“千亿集团”，开创了一个时代的辉煌，这是茅台的辉煌时刻。 从1999年茅台营收首次突破10亿元，到2008年突破100亿元，历时9年; 到2016年，收入突破500亿元，历时8年; 到2019年，收入突破1000亿元大关用了3年时间。 从10亿到1000亿，茅台只用了20年时间。
从消费群体来看，随着居民收入的不断增长和优质消费文化的逐步建立，人们已经从物质需求转向高质量和精神需求。 特别是2012年以来，茅台的主要消费主体发生了变化，从政务集团转变为企业消费集团。 资产超过1000万元的高净值人士成为高端商务消费主体群体
从2012年到2018年，中国的高净值人士从71万增加到197万。 事实证明，大众消费比政府和企业消费更稳定。 随着中产阶级和富裕阶层的迅速崛起，它挑战了中低端产品，使其向高端市场转型。 事实上，仔细看看中国的白酒行业低端葡萄酒市场早已饱和，但高端葡萄酒市场相对空白，展示了茅台、五粮液和泸州老窖的情况。
2020年，茅台在“十四五”规划中提出“三倍”的构想，即集团基础酒产量翻番、收入翻番、利税翻番。 我们不禁要问：它的下一个增长点是**？从外部来看，茅台的成长无非是靠产出和**要么增产，要么涨价。当它再次站在新的起跑线上时，它可能做的事情就不是那么简单和直接了。
那么，如何带动后千亿时代的增长呢？ 茅台的下一个里程碑是什么？ 如何在传奇之后继续书写传奇？
所有这些问题都必须在葡萄酒中得到答案。
茅台领导表示，我们不仅可以增加产量，还可以增加销售，还可以为市场提供更好的酱油酒产品，这有完整的数据、系统和实施路径的支持。 时代的帷幕已经拉开。 未来是不确定的，但总有希望！
3. 茅台做对了什么
建立自己的“护城河”。 茅台的“护城河”是始终以品质为根本，始终坚持传统工艺。在岁月的长河中，茅台人将传统工艺保存下来，信奉它，崇敬它，并继承它！ 这是茅台的长远主义。 为什么其他白酒企业没有茅台那么坚定，为什么白酒史上许多曾经辉煌的白酒品牌已经不复存在？
归根结底，发现只有一个原因——是你切断了自己不坚持主业，盲目扩大产能，滥用品牌，质量下滑，失去诚信...只有茅台始终保持着坚定的决心。 尊重人是茅台酿造过程的精髓。 顺天，即连同四倍。 端午节酒曲、重阳夏沙，一年一个生产周期。 寒夏来，五谷精华与四季韵味融为一体，酒香自然。
对人的尊重是对继承传统酿造工艺的工匠的尊重，是对辛勤工作、无私奉献的工人的钦佩。 千百年来，茅台人顺应天地恩赐，贡献自己的智慧，天地人与生融，铸就茅台酒。 茅台的高品质，源于对古老工艺的坚守！如今，茅台酒传承了数千年，不变的酿造工艺，已成为中国白酒技术的“化石”。
离开茅台镇不会生产茅台酒！这是纪克良先生在1991年的观点，也就是我们今天所说的产区概念，也是白酒行业第一次使用“原产地”的概念。 这种说法并不容易做出，茅台在经过长期失败的实验后，才意识到“核心产区”的重要性。 茅台是独一无二的，除了自然环境之外，其工艺技术中的多元复杂系统也独树一帜。
在茅台的生产过程中，涉及成千上万的微生物。 即使在今天，随着科学技术的不断进步，仍有许多微生物的奥秘没有被揭开。 微生物在茅台酿造过程中起着重要作用，很多人不了解茅台酿造工艺的科学依据，误以为传统工艺落后。 事实上，酱香白酒的酿造甚至可以算得上是高科技产业，尤其是涉及生物领域的微生物研究，科技含量非常高。
战略聚焦——以质量为中心！ 食品行业看白酒，白酒行业看茅台。 茅台不仅是行业领先的风向标，更是产品质量的风向标。从整个白酒行业发展史来看，白酒企业的核心竞争力依然是产品质量和品质基因。 白酒品牌需要深厚的历史和文化沉淀，千年酿造过程给白酒品牌带来了天然的文化力量。
中华人民共和国成立初期，20世纪80年代的泸州老窖、山西汾酒、本世纪初的五粮液，每家企业都在品牌文化的塑造中讲述着白酒的文化故事，白酒的历史就是中华文明史。 纵观中国白酒行业龙头企业的更换过程，我们会发现，白酒品牌的背后一定有强大的品质支撑。 茅台最值得行业学习的一点是，茅台在几十年的发展中始终坚持以质量为中心
四、茅台的商业文明
白酒酿造一直是中国自己的技术。 在古代，白酒是蒸煮的，谷物用蒸馏器等炊具反复蒸煮，然后酿造白酒，白酒文明逐渐出现。 中国作为农业大国，创造了灿烂的农业文明，形成了独特的文化内涵和特色。 酿酒文明自诞生以来，就与农业文明有着千丝万缕的联系。传统的酿造工艺具有典型工业文明的雏形。
同时也是农业生产历史文明的传承和延续，茅台的酿造过程隐藏着农业文明的影子。 古代社会的生产水平落后，有些手工艺品无法精制。 例如，在酿造和饲喂时，压碎谷物所需的人力、物力和动物资源不足，导致高粱有小程度的碎裂，恰好形成了茅台的核心工艺——回沙。
茅台是昆沙酒的代表，而昆沙的意思是完全的沙子，即完整的高粱。 茅台生产中坤沙碎裂的程度在10左右，这是因为将高粱全部饲喂全齐是不切实际的，也不利于发酵。 只有将部分高粱压碎，才能驱动所有的“沙子”发酵。 昆沙酒收率低，经过复杂而漫长的生产、储存、调配、再储存，酒质优良。
工匠精神——茅台的灵魂！ 茅台人认为，工匠精神是“不复杂就拼苦，不求时间不求效率，不求诚意”。。这体现在许多方面，例如茅台绝不能被抛弃的原则不出售新酒！出厂酒的合格率长期保持在100。再比如，茅台酿造的过程很复杂，包括30道工序和165道工序环节。
新商业文明——茅台的韧性。 我们的商业文明源远流长，博大精深。 沿着中国商业文明的脉络，让我们看看今天的商业企业。 谁在盲目追求财富，谁在脚踏实地践行工匠精神; 谁有推动人类社会发展的远见卓识，谁就把古人的传统智慧运用到现实生活中，谁联系多于竞争。 我们一目了然。
今天新商业文明的背后是一种新的商业秩序，比如人们评判一个公司它不再只看其财务指标的绩效，而是更多地看使命、价值观、社会责任等。从茅台创造价值的过程，我们可以看到中国商业文明的进步。 茅台连接着一个庞大的社会主体，茅台不是在和很多人竞争，而是在和很多人合作。
从竞争到竞合，再到共生，这是商业韧性的体现，是文明的象征。 作为中国白酒的标杆，茅台酒的每一次波动都会引起社会上不同的反响和热议。 股东关心的是价格何时上涨，消费者关心的是他们在酒类上花了多少钱。 无论话题如何转移，问题始终是焦点。 从本质上讲，茅台只是一种产品。
归根结底，茅台是一种产品，是它背后的消费者。 但是，它附带了多种因素。 因此，它不仅仅是一种产品。 作为一家国有企业，茅台承担着应有的社会责任。 单从纳税额来看，2022年实现营收1364亿元，税金605亿元，占比超过45，这是茅台作为企业的责任和担当。
5. 茅台的未来与梦想
茅台对时间的选择。 2016年，白酒行业经过深度调整逐渐恢复，整个白酒行业重生。 借着消费升级和高质量发展的东风，茅台转向高端商业市场和大众市场，率先强势复苏，掀起了白酒市场的热潮，迎来了酱油酒市场的大发展时代。 2018年1月和2023年11月，茅台公司两次调整出厂价。
茅台每瓶出厂价从819元涨到969元和1169元。 在产量方面，公司将生产5个72万吨，4个系列葡萄酒290,000吨。 营收1495亿元（茅台酒1258亿元，系列酒204亿元，金融公司等33亿元），同比增长172％；归母净利润735亿元，同比增长172％。这是一台妥妥的赚钱机器！ 2024年，该公司计划推出茅台45万吨，比2023年增加10吨。
“中国茅台，芬芳世界！ “从茅台的愿景中，我们可以看到它的下一个目标——打造世界一流企业。2017年4月，茅台市值达到715亿美元，超过帝亚吉欧市值4亿美元，也为其增添了新标签——全球市值最高的烈酒公司。 然而，帝亚吉欧是世界顶级的外资葡萄酒公司，是全球80多个国家和地区的财富500强企业，占据了30多个市场份额。
茅台很清楚，市值只是一个数字，与世界级企业相比，自己和帝亚吉欧是有区别和差距的。 帝亚吉欧擅长大规模资本运作，热衷于品牌并购，而华谊嘉信则以大单品战略取胜。 无论是从结构治理、管理能力、人才储备等方面，茅台与世界一流企业仍有差距。
文化自信——茅台梦想的未来！ 在每一次危机中，茅台为何能够迅速恢复，没有受到重创？ 这些问题有多种答案。 有人谈质量，有人谈趋势，有人谈资源。 只有真正走进茅台，了解茅台人，才能从复杂的现象中找出问题的关键——茅台人的文化自信，茅台人的文化自信。
在过去的几十年里，茅台文化的内在逻辑不断变化，从自发到自觉，从原生文化到系统文化，从单一的手工艺文化到聚合文化，完成了萌发、酝酿、思辨、构建等一系列过程。 茅台人所谓的大自信，是久而久之形成的。
从成立之初到今天，再到未来，茅台都用骨子里的自信向世界展示这就是茅台！