春节前夕，以消费为主的港股全线飙升。
港股消费轨迹的持续调整吸引了坚定的基本面投资者，前提可能是便宜，有短期表现。 有**管理人认为，近期港股热门AI技术被消费赛道取代，很大程度上反映了市场风险偏好的微妙变化，在投资者对业绩及早套现和足够诱人的低股价要求日益高涨后，在关键条件下具有优势的港股消费赛道或将成为近期的主线。
港股大消费或成主线
2月6日，港消费股全线上涨，成为港股市场的核心主线。 6日，尚美股价飙升18%，太阳艺术零售涨近12%，呷哺呲步涨11%，固生堂涨超9%，奈雪茶涨约8%，聚子生物涨8%，固生堂涨约8%，海尔智能家居涨7%，美丽田园涨5%。
与2023年不同的是，港股将在春节前后凸显AI（人工智能）主线，消费成为当前港市最具弹性的市场，业内人士认为，这可能反映了行业板块的年度轮动特征。
港股中一些领先的消费股，居然在2023年最后一个月推出了惊人的独立性**，券商中国记者注意到，自去年12月11日以来的40个交易日里，港股中低端化妆品龙头尚美股的股价涨幅惊人95%。 统计数据显示，尚美拳头产品凭借低廉的价格优势在抖音的销售渠道中脱颖而出，成为抖音美妆年度销量第一，超越A股化妆品龙头Proya、Bethany和雅诗兰黛等海外明星品牌。
此前，尚美股票被一些管理人认为是“没有优势和特色的美容行业玩家”，自上市以来，一直缺乏公开发行的覆盖。
券商中国记者注意到，A**领域**经理的化妆品赛道主要覆盖以Proya、Bethany和华熙生物为代表的龙头股，而香港市场公开发售**覆盖的化妆品**几乎全部集中在捷安特生物，截至2023年12月底，共有30余款以捷安特生物为核心重仓品种的公募**产品。 然而，巨人生物的上述公开发行大多在被收购后并未盈利。
* 寻求短期表现作为避风港
在市场参与者看来，或因市场风险偏好的变化，这一变化也让2023年表现强劲但尚未公布业绩的人工智能板块明显落后于近期香港市场的表现。
消费类股短期回升有一定的优势，但AI相关企业可能难以发布业绩。 “华南地区一位管理人认为，投资者对最佳品种的谨慎选择增加了对短期表现的关注，也使得超出预期的品种的短期表现成为市场投资的主线，而业绩发布周期较长，甚至难以盈利的品种可能会产生估值逻辑的变化。
易方达港股通成长型经理陈浩认为，目前港股市场更看重短期表现。 他认为，由于目前风险偏好较低，短期业绩波动对股价影响较大，但更重要的是，在前期调研和跟踪过程中仍存在不完善之处。 因此，经过慎重考虑，在投资逻辑上可能发生重大变化的**已经进行了，而只是由于短期经济影响而出现业绩波动，但在长期竞争力和核心逻辑上没有改变的**。 希望积极的再平衡能在2024年为投资者带来更好的绝对和相对回报。
便宜也是硬道理。 在港股中尚美等化妆品因其惊人的短期表现而成为市场宠儿的时候，估值持续落后于同行平均水平的欧舒丹，在港股盘中也飙升了15%。 报道称，黑石集团正在考虑竞购香港股票中的护肤品欧舒丹。 知情人士称，这家私募股权公司在评估欧舒丹的潜在收购要约时一直在进行初步尽职调查。 据知情人士透露，黑石集团正在考虑与欧舒丹亿万富翁董事长雷诺德·盖格（Reinold Geiger）合作收购欧舒丹的可能性。
消费轨道可能更具弹性
对于今年香港市场的布局，大多数管理人指出了更可靠的消费股。
在港股消费轨道增持的南方石波认为，香港市场是由中国宏观经济基本面和全球流动性决定的，基于这个框架，他对香港市场并不悲观：包括虽然美债利率下行趋势可能有波折， 大方向基本确定。同时，未来经济增长有望成为市场趋势的关键冲击，去年12月**经济工作会议指出，“要适度加强财政政策，提质增效”，未来财政扩张可能成为扭转信贷周期紧缩和经济增长疲软的关键把握。 目前，美股市场已基本反映出美联储降息预期，而港股仍因内地经济疲软而处于估值低迷状态，或将受益于海外基金在降息实施后增加对新兴市场的配置。 整体来看，香港市场维持上升趋势的判断。
天弘港股通经理刘国江认为，虽然部分消费品企业终端销售不顺畅，但库存已经积累。 根据市场本身的了解和预期，四季度基本面底部尚未完全确立。 事实上，政策力度基本不间断，从发行万亿国债到北京、上海放宽地产政策，这些政策都相对积极。 从市场的最终走势来看，市场可能会期待更激进的政策。 高质量发展涵盖的内容广泛，远远超出了经济增长等几个单一目标。 投资。 总体而言，我们继续持有具有竞争力和优秀的公司。 加之消费力持续疲软，部分企业面临一定经营压力，预期相对饱满的企业下调，如纺织服装、汽车零部件、互联网等行业的企业。 目前主要持有互联网平台、国有物业管理公司、食品饮料、金融平台、纺织服装等领域的优秀企业。
我们看到了很多积极信号，比如内地出台了频繁的稳经济政策，同时港股作为离岸市场经历了近三年的调整，投资者对国内宏观数据和宏观政策的修复有了更多的期待。 广发沪港深精选经理张东毅认为，2024年财政政策力度可以多加关注，目前市场预期是财政政策以扶持为主。 历来对美国债券收益率敏感的香港市场，在美国债券收益率下跌的过程中一直疲软。 财政扩张对于提振投资者对A股和H**市场，尤其是H**市场的信心至关重要。 目前，内地实际利率偏高，财政赤字率较低，我们仍预期未来货币和财政政策空间较大。
责任编辑：王璐璐。
校对：赵燕。