陈思明是雅居乐集团副总裁陈卓贤的长子，“地产二代”过得难过。
01 第三次换货要约1月10日，敬业明邦集团（02231HK）宣布本金金额为1521亿美元的现有票据已根据交换要约有效提交交换并被接受。
公布美元债券的交换要约。
根据公告，现有票据的合资格持有人将于2024年1月11日或前后收到交换代价，惟须符合或豁免联交所的其他先决条件，而新票据预计将于2024年1月12日或前后在联交所上市。
敬业明邦集团将寻求约159亿美元的新票据在联交所上市。 联交所接纳新票据不应被视为本公司或新票据的优点。
《小债券市场观察》指出，该票据的前身由敬业明邦集团于2024年2月发行，2024年2月7日到期55亿美元的债务。
2024年1月24日，敬业明邦通过首次交换要约，延长75%利率，票据本金152 亿美元将于 2023 年 1 月 26 日到期。
2024年12月，敬业明邦集团再次推出换期要约，新票据利率上调至95%，为期 364 天。
因此，这是敬业铭邦集团推出的第三次换股要约，可见公司资金链的张力。
众所周知，敬业明邦集团的老板陈思明是雅居乐集团副总裁陈卓贤的长子，有着“地产二代”的标签。
02 资金链紧张 据官网显示，敬业明邦集团是一家中国房地产开发商、运营商和物业管理服务提供商，主要在广东省、海南省、云南省和湖南省**住宅物业。
2024年12月，敬业明邦集团在香港联交所挂牌上市。
敬业明邦集团官方网站。
从股权结构来看，敬业明邦集团控股股东为思明***，持股比例为729%，公司实际控制人为陈思明。
归属于母公司的净利润。
盈利能力方面，敬业铭邦集团2024年及2024年上半年毛销售利润率为1434% 和 1498%。
截至2024年年中，敬业明邦集团总资产为11959亿元，负债合计8714亿元，净资产3245亿元，资产负债率为7287%，净负债率为848%。
《小额债市表》对债务结构分析发现，敬业明邦集团以流动负债为主，占总债务的88%。
截至同一报告期，敬业明邦集团有76家5亿元，主要是其他流动负债，其一年内到期的短期债务有273亿元。
相较于短期债务的压力，敬业明邦集团的流动性极为紧张，账面上的现金及现金等价物仅为192亿元，现金短期负债率为0025、公司短期债务偿还压力巨大。
此外，敬业明邦集团还存在非流动负债1064亿元，以长期贷款为主，长期有息负债为768亿元。
整体来看，敬业明邦集团的刚性债务总规模为34人民币71亿元，以短期有息负债为主，有息负债率为40%。
从融资渠道来看，敬业铭邦集团虽然是一家上市公司，但渠道并不多元化，除了发行债券和借款外，还通过股权募集资金。
2024年上半年，敬业明邦集团加权平均有效利率为802%。
现金流方面，敬业明邦集团2024年及2024年上半年融资现金流净为净流出，净流出12次41 亿和 381亿元，表明公司融资渠道受阻，面临较大再融资压力。
融资产生的现金流量净额。
此外，2024年以来，敬业明邦集团中小股东权益快速增长，但中小股东盈亏比例不匹配，存在一定“清股实债”的嫌疑。
在资产质量方面，敬业明邦集团拥有13家98亿元，占净资产的43%，不仅占用资金，还具有一定的风险。
整体来看，敬业明邦集团销售疲软，业绩亏损，债息保障能力恶化手头货币资金减少，流动性紧张，公司短期债务偿还风险较大融资现金流出现净流出，再融资压力较大。
03二代地产背靠雅居乐，作为“地产二代”，陈思明自公司成立以来备受关注。
2024年，陈先生在广州创立了敬业明邦，三年后，他通过收购广州卓思道酒店开始了他的酒店运营业务。
广州卓思道酒店原为雅居乐酒店，位于番禺区南村镇广州雅居乐花园。
此外，陈思明在财务、人事、业务上都不难找到敏捷。
其中，敬业明邦多达6位高管曾在雅居乐工作，公司主要营业地点和总部也从广州番禺雅居乐地产开发租用。
2024年，敬业明邦在港交所上市，雅居乐陈家五兄弟陈卓贤、陈卓林等悉场站台。
敬业明邦集团上市
成立仅6年，敬业明邦就成为“最快”“最年轻”的上市房企，一时间备受瞩目。
然而，自上市以来，敬业明邦一直被质疑通过“金融科技”来调整负债率，通过把高负债子公司从资产负债表上剔除，同时注入股权，增加资产，然后通过数据游戏增加总资产来减少负债，从而减少负债。
随着行业进入寒冬，敬业明邦正面临越来越大的流动性压力。